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金融类
国债
昨日国债期货小幅高开后震荡走低，临近尾盘拉升跌幅收窄，其中十年期国债期货主力合约上涨0.00%收于99.195元。央行进行500亿元7天期逆回购操作，大多数期限资金利率小幅上行，其中隔夜资金利率维持在2.2%，资金面趋紧。昨日受到央行继续净投放维稳资金面的影响，国债期货高开，但在资金面趋紧和无利多消息的影响下，期债走弱，临近尾盘可能因金融数据低于预期，期债拉升基本持平。继续关注市场风险偏好的波动、将公布的金融和投资等经济数据、央行公开市场操作、货币政策预期的波动、国债的配置需求和资金面的波动等。隔夜美债收益率变动6.2bp收于0.645%，今日国债期货可能高开。
贵金属
隔夜金银大幅回落。极端的上涨以极端的方式结束，笔者近两周也多次提示风险，原因有三，一是上涨有所"冲刺”，类似于7月的A股过山车，回调概率必然也会加大，且一致性预期下多头比较拥挤，回调容易出现这种踩踏；二是上涨短期因素是美元连续且快速的回调，但美元实际上并不具备大幅贬值的基础，连续贬值后必然会存在反弹；三是上周五非农就业数据据好于预期是直接触发因素，因为该数据也是连续3个月强于预期，意味着美联储从就业方面已经获得了货币政策收紧的证据，我们从美联储近期的资产负债表可以看出其收缩意愿大于继续宽松。黄金上涨的中期逻辑未有较大改变，但极端回调下也会逐渐改变市场对黄金的预期，震荡偏弱整理或贯穿三季度余下时间，一是消化获利盘，二是积蓄力量。白银炒作氛围浓厚，基本面因素不能解释当前行情，白银是后知后觉者，黄金若继续震荡调整理，白银依然会继续走回调之势。
有色金属类
铜
铜价窄幅震荡。现货市场稳定，升贴水和昨天持平，供求成交良好。昨日贵金属大跌，不过并未和其他金融市场形成系统性共振。此外美元反弹，股市回调，需要关注持续性。总体影响铜价因素矛盾并不突出，继续以震荡思路对待。
镍
隔夜镍震荡偏强。有色焦点集中在铜的走势上，若铜能收复失地，则有色其他品种可能会相继补涨。每当镍价下跌同时也暴露出来一个问题，基本面并不尽如人意。基本面偏弱主要在于不锈钢产量恢复正增长后，市场担心“消化不良”导致库存增加，“价格战”下迫使不锈钢冶炼厂压制产量，最终镍供求存在环比过剩预期。我们从库存上也可以看出来，LME和SHFE库存均有所上升，这也佐证了基本面并不如想象的那么好。不过，我们近期也看到了现实基本面的另一面，一是不锈钢产量高位后未能引起社库的重新累库，特别是300系；二是本轮不锈钢提价后未能引起市场较大“反感”。这意味着不锈钢冶炼企业主动减产意愿不强，从而镍供求实际要比市场预期的要好。结合镍的低库存，笔者认为向上的压力反而比向下的压力要小。另外，近期我们也看到了镍矿总进口量的大幅萎缩，以及中品味镍矿价格的小幅提价，可以这样理解国内镍矿和镍铁供应不确定性大于上半年，时间对镍反而越有利，排除短期随着有色整体而摇摆，低买格局已在逐渐形成。
铝
隔夜铝震荡偏弱。昨晚黄金快速杀跌带动美股情绪走弱，关注国内是否会相应，进而关注是否会影响商品情绪，从有色整体走势来看影响暂没那么显着。沪铝主力合约补完贴水后，市场便进入高位震荡甚至偏弱的状态，虽有金融市场情绪的带动，但基本面日渐羸弱也影响到了资金操盘兴趣。基本面偏弱的预期延续至8月，特别是供应增加有加快节奏，需求方面市场仅对金九银十有所期待，但社库重新累库下亦存畏高情绪。不过，市场仍呈现BACK结构，因此下跌之势或有反复。无论如何，笔者认为除非行业发生严重的突发性事件，否则继续向上的空间是有限的，筑顶的概率在加大。
锡
昨天盘后社融、M2数据不及预期，7月货币政策边际收紧，A股大幅走弱。贵金属转头向下，大幅下挫。昨日现货市场锡价上涨250元/吨至145000元/吨，随后午盘开始跳水，持续下跌，全天现货市场成交较昨日转淡。沪锡开始有向下趋势，但成交量一般，基于基本面偏弱判断，建议少量试空，等待行情再次确认。
钢矿煤焦类
螺纹钢
昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹合约收盘价格为3795元/吨，较上一交易日日盘收盘价格下跌27元/吨，跌幅为0.71%。现货价格小幅波动，成交回落，唐山地区钢坯价格上涨10元/吨至340元/吨，杭州市场中天资源价格持平为3710元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为21.67万吨。7月社会融资规模增量为1.69万亿元，新增人民币贷款9927亿元，M2同比增长10.7%，整体表现不及市场预期，或显示央行货币政策已回归中性，对市场情绪有一定利空影响。目前螺纹处于和现货基本平水局面，市场预期打得较足，从目前看市场还没有超预期的需求出现，市场库存仍处于较高水平，后期库存的去化速度或将决定价格的弹性。预计短期螺纹以偏弱调整为主。
铁矿石
昨日铁矿石期货主力合约i2101开盘快速冲高至851.5元/吨，创01合约新高，回调后震荡运行，尾盘偏弱，收盘于834元/吨，较上一日收盘价上涨11.5元/吨，涨幅为1.4%，持仓增加55497手。现货市场上涨，成交缩量，普氏铁矿石62%指数涨2.60美元至121.45美元，日照港PB粉价格上涨7元/吨至903元/吨，金布巴粉上涨7元/吨至834元/吨，Mysteel铁矿港口现货成交量163万，对于高价矿，钢厂采购持谨慎态度。我的钢铁公布的最新澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨，环比增加32.2万吨；澳洲发货总量1644.5万吨，环比减少24.6万吨；其中澳洲发往中国量1429.1万吨，环比增加73.4万吨；巴西发货总量760.5万吨，环比增加56.8万吨。上周澳巴总发运量小幅增加，相对稳定，铁矿石总体供需紧平衡的局面正在逐渐缓解，但是品种结构矛盾依然严峻。澳洲总发货量虽有所下降，但发往中国的量却增加，中国市场对中品澳粉的需求依然旺盛。针对铁矿石船舶卸船慢的问题，中钢协多次向有关部门反映，交通运输部门已注意到此问并采取措施着手解决，预计卸船难及压港问题在本月中下旬将得到缓解。预计短期铁矿石盘面偏弱震荡为主。
焦煤
昨日，焦煤主力合约下行。截止日盘，JM合约报收1196元/吨，较上一交易日收盘价下跌15元/吨，持仓4.6万手。现货方面，国内焦煤价格暂稳。供应方面，国内煤矿开工正常，国产端供应稳定。进口端澳煤通关依然困难，蒙煤通关正常。需求方面，部分停限产恢复生产，焦煤需求旺盛。库存方面，下游钢厂焦化厂焦煤采购放缓，按需补库为主，主要消耗现有库存，焦化厂焦煤库存下降。因此煤矿库存高位有压力。港口焦煤库存持稳。后期来看，焦煤基本面变化不大，国内需求支撑，短期焦煤高位震荡为主。
焦炭
昨日，焦炭主力合约下行走势。截止日盘，J合约报收元/吨，较上一交易日收盘价下跌42元/吨，持仓9.4万手。现货方面，随着焦化厂库存下降，焦化厂挺价。供应方面，前期停限产企业有复产，焦炭供应总体上升。需求方面，高炉开工率继续环比提高，铁水产量继续上升。库存方面，随着到货增加，钢厂补库减少后库存下降。同时贸易商采购，焦化厂库存下降明显。港口库存随着港口贸易商集港量明显上升。后期来看，高炉开工高位，但下游需求偏弱，短期震荡走势。
动力煤
近期产地新闻频出，报价涨跌互现。北方港口报价小幅回落，现货报价5500大卡报价560元/吨，5000大卡报价500元/吨，观望气氛浓厚，成交清淡。需求方面，目前已经进入到被动去库阶段，市场煤采购量有限，以长协为主。伴随着需求回落，未来港口现货价格有望继续缓慢下行。盘面略有不同，9月合约交割在即，短期波动加大，整体表现略强于现货市场，参考区间545～560元/吨。
能源化工类
原油
周二油价上演过山车行情，价格先涨后跌，其中WTI 9月合约收盘下跌0.33美元至41.61美元/桶，跌幅为0.79%。布伦特10月合约收盘下跌0.49美元至44.50美元/桶，跌幅为1.09%。SC以285.8元/桶收盘,上涨1.0元/桶,涨幅0.35%。且盘中外盘强势反弹时，内盘走势也相对独立没有跟随。基本面来看，库存数据偏利好。API报告，美国上周原油库存减少401.1万桶至5.16亿桶。市场预期美国API原油库存连续第三周下跌，实际报告跌幅大于预期。数据公布前，WTI原油徘徊在41.50美元左右，并在公布后温和上涨。供应方面，最新调查发现，由于以沙特为首的海湾成员结束了自愿的额外减产，而一些仍在努力遵守配额的国家继续超出上限，OPEC +的合规度有所下滑。目前由22个国家组成的OPEC+配额合规率从7月份的106％降至8月的96％，其集体产量增加了110万桶/日。此外，EIA短期能源展望报告预计：产量方面，EIA预计美国原油产量将减少99万桶至1126万桶/日。需求方面，EIA将全球原油需求增速预期上调4万桶/日至-811万桶/日。油价整体仍表现为震荡，持续上涨动能缺乏。
燃料油
周二，上期所燃料油主力合约FU收涨1.15%，报1668元/吨；LU2101收跌0.73%，报2443元/吨。贸易商预计高硫的供应仍将维持紧张，并且预计下半年将有更多的船只安装脱硫塔。本周新加坡低硫买家询价也略有增加，不过整体航运需求仍未出现明显复苏。FU方面，来自于沙特采购的放缓以及重质油紧张局面的缓解，高硫燃料油基本面出现一些边际性转弱，新加坡高硫现货贴水再度转入负值，但在夏季结束前中东发电需求仍将给高硫市场足够的支撑。本周FU仓单陆续有注销，但仍继续需观察仓单注销速度，如若维持当前的速度，预计在进入8月之后仓单压力仍将明显，FU9-1反套或可继续持有。LU方面，此前在西方套利船货下滑以及区内炼厂开工承压导致供应收紧的驱动下，亚太低硫燃料油市场出现一定反弹，带动外盘高低硫价差回升至80美元/吨。但近日低硫燃料油价格反弹缺乏驱动力，外盘高低硫价差再度回落。在全球疫情仍然持续的情况下，预计终端船燃需求恢复将继续受阻，高低硫价差或有进一步收窄可能。就绝对价格来看，短期内FU和LU单边预计将跟随原油端波动。
橡胶
昨日日盘继续反弹回落，截止日盘收盘RU01合约下跌50元至12365元/吨，NR10合约下跌255元至9255元/吨。现货方面，全乳11100（+75）元/吨，人民币泰混10400（-0）元/吨，保税区泰标1380（+0）美元/吨。在当前宽松的宏观环境下，价格处于绝对低位的天胶易受资金青睐，在泰国台风影响下资金借机入场大幅拉升胶价。当前来看，天胶供应宽松态势明显，泰国降雨基本恢复正常，对产量实际影响微小。基本面看天胶到港量增多，下游轮企维持原料随用随买策略，8月港口库存将继续累库。短期看，在基本面不配合的情况下，盘面持续上涨动力不足，谨慎追涨。
沥青
昨日沥青盘面午后跳水，截止收盘主力合约收于2967元/吨，较前一交易日下跌96元/吨。隆众对67家主要沥青厂家统计，上周综合开工率为54.2%，周环比增加4.5个百分点。炼厂样本库存65.9万吨，环比增加4.27%。社会样本库存87.05万吨，周环比增加2.05%。供应方面本周河北鑫海、大连西太、中化弘润计划复产沥青，供应或继续增加。需求方面，降雨影响仍将持续，需求继续受限，雨季沥青库存继续增加。受限于天气因素终端需求的旺季特征仍未显现，沥青期货价格昨日大幅下跌。昨日现货市场仅山东地区主流成交参考低端价格下探20元/吨，其余地区市场价格维持稳定，经过昨日大跌之后合约沥青/原油比值回落至8.5左右，在旺季需求预期仍在的情况下，沥青期货继续下跌空间有限。
乙二醇
昨日乙二醇内盘现货价格3695元/吨，较前一交易日跌5/吨。从基本面来看，短期乙二醇负荷保持低位，检修装置重启不及预期以及临时检修增多一定程度上缓和了供应压力，供应的边际减少成为乙二醇近期价格支撑的一个重要理由。但下半年多套乙二醇装置计划投产，远期乙二醇供应压力始终存在，四季度乙二醇或将重现累库格局。而从宏观面来看，近期中美关系再度紧张，大类资产多出现向下调整的压力。整体我们认为，在短期供应减量与需求刚性共同支撑，以及低估值的条件下，乙二醇大跌的可能性不大，但同时在宏观风险和产能过剩压力之下，乙二醇也难有很大的向上空间。
聚烯烃
昨日华东PP拉丝7750元/吨，较前一交易日持平；华北LLDPE价格7050元/吨，较前一交易日持平。LLDPE方面，前期检修装置陆续回归，加上新装置陆续落地，以及美国货源到港量增多，供应增量明显，下游工厂和贸易商对当前高价货源抵触情绪较大，因此8月LLDPE维持偏弱震荡的可能性较大。PP方面，前期检修装置陆续复产，国内产量持续增加中。虽然近期石化去库放缓，但库存尚在可控范围。下游需求力度有限，但刚需相对稳定，PP09合约短期压力不大，但新增产能仍将持续压制PP01合约。总体上，PP供需矛盾尚未明显体现，短线市场应仍具备抗跌性，预计仍表现区间震荡运行。四季度随着新增产能逐渐落地，供应压力增大下PP存在压缩利润的空间。
甲醇
周二甲醇期价震荡走弱，现货整体偏弱运行。上半周国内甲醇市场差异整理，内地涨跌稳均有，区域化走势较为明显，运费高企下上下游僵持居多，短期窄幅调整趋势或延续。港口方面，近期受后续进口到港缩量预期支撑，现货及近月纸货重心上移，然昨夜期货继续回落，交易所再批准多家交割厂库，意在防止交割临近期现价差不回归的情况。期现基差继续修复。
尿素
11日尿素期货价格宽幅震荡，主力09合约走势偏弱，收盘1727元/吨，小幅下跌0.86%。远月01合约走势偏强，收盘上涨1.79%。
现货市场受印标价格大幅上涨带动持续走强，主流地区尿素价格再度上调10～60元/吨。需求方面相对清淡，尿素市场价与出口价存在较大差距，国内贸易商、工厂出口积极性提高，大量货物集港造成港口库存、卸货、装船等压力，但后期中国实际跟标和出口数量仍值得关注。
高频、高价印度招标对国内尿素期货市场的利多影响逐步被消化，后期尿素期价走势或缓慢回归基本面，呈现上涨乏力走势，多单可逐步离场。
纯碱
11日纯碱期货价格上午稳中偏强震荡，午后在7月社融数据不及市场预期的影响下，跟随多数工业品大幅下行。截至收盘，纯碱主力09合约收盘价1439元/吨，跌幅1.77%。11日晚夜盘纯碱期货价格低开后弱势震荡。
现货市场仍然处于企业强烈涨价的意愿中，华东、华中地区存在货源偏紧、企业封单等现象。下游玻璃企业采购积极性在纯碱报价持续上调的打压下不断走弱，市场整体签单量较为清淡，玻璃企业纯碱库存平均水平高达46天，短期纯碱需求弱势局面难改。
纯碱基本面弱势局面持续，且在宏观数据不及预期的影响下，纯碱期价回调概率较大，中长期走势需看供给端恢复和需求增速之间的博弈，建议日内操作为主。
农产品类
豆类
周二，CBOT大豆微涨，市场静待USDA供需报告。之前作物报告显示美豆优良率为74%，高于市场预期的72%和上周的73%，美豆丰产预期继续强化。目前美国作物天气整体良好，但不排除8月底和9月出现问题的可能性，而且出口支撑市场。国内方面，豆粕偏弱运行，1月相对坚固，多单继续持有。豆油方面，跟随棕榈油运行，油脂上涨趋势还没结束，但市场波动加剧，宽幅运行中。操作上，豆粕多单持有，油脂日内为主。
棕榈油
周二，BMD棕榈油下跌，受累于需求疑虑及周边市场走弱。船运调查机构数据显示，8月1-10日出口环比减少6.2%。某机构预计8月出口或将环比减少7-8%，不会太出色。过去生产国印尼和马来供应趋紧的担忧以及需求增加的迹象推动，目前这一逻辑无法证伪，但短缺缺乏后续题材，棕油涨势放缓。国内方面，棕油库存偏低，市场对短期供给仍有担忧。油脂上涨趋势未变，待企稳多单介入。
鸡蛋
周二，鸡蛋现货价格、期货价格延续下跌。主力合约收跌2.12%。现货方面，昨日全国平均鸡蛋价格3.39元/斤，较前日跌0.06元/斤，跌幅1.74%；其中山东蛋价3.27-3.38元/斤，个别较前日跌0.10元/斤；辽宁红蛋价格3.25-3.30元/斤，个别较前日跌0.07元/斤，产区平均价格3.30元/斤，较前日跌0.08元/斤；主销区平均价格3.58元/斤，较前日跌0.06元/斤。卓创数据显示，7月全国蛋鸡存栏12.969亿，环比6月继续下降，存栏连续3个月下降。但由于3、4月育雏鸡补栏恢复相对高位，8、9月存栏大概率小幅增加。鸡龄结构中，后备鸡占比增加，随着这部分蛋鸡进入开产期，在产蛋鸡存栏或将恢复高位，短期供给压力不减。同时，随着冷库蛋市场投放，短期市场鸡蛋供给增加，本周鸡蛋现货价格延续下跌。7月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏3541万只，环比6月小幅增加。若未来育雏鸡补栏量持续高位，过剩产能淘汰进度将继续推后。近期鸡蛋现货价格延续走弱，养殖利润有所下降，若未来养殖利润持续下降，将一定程度降低育雏鸡补栏意愿。需求方面，9月为鸡蛋的需求旺季，预计需求将得到提振；新冠疫情的常态化，预计需求影响幅度小于此前预期。随着合约限仓逐渐下降，主力将逐渐转移至合约，合约持仓持续下降。操作建议，鸡蛋合约空单动态止盈，后期持续关注鸡蛋现货价格走势。
玉米、淀粉
周二，玉米1月合约持仓增加，玉米期货震荡上行。周初受现货下跌拖累，玉米期价承压下行，其后玉米1月合约在2200元整数支撑处企稳。周二玉米现货报价止跌企稳，11日辽宁锦州港口玉米690容重14.5水报价2200元/吨，720容重报价2220元/吨，较昨日持平。据悉港口贸易商收购主体减少，短线有继续回调风险。港口贸易商收购主体减少，短线有继续回调风险。8月随着临储玉米出库进度加快，玉米现货市场阶段性供应压力增加，预计玉米供应端的情绪及数量上的变化会在玉米1、5月合约上体现，8-9月的现货市场玉米供应预期放大，阶段性供应压力增加。期货操作方面，玉米1、5月合约进入高价敏感期，期价短期呈现高位震荡表现，1月合约短线操作可反弹沽空，5月合约等待调整结束后的做多机会。
白糖
雷亚尔贬值利于巴西糖出口，原糖近期整体偏强，主力合约收于12.74美分/磅。国内产区报价维持5280-5350元/吨，近期各机构到糖厂调研较多，市场短期情绪易受影响。中期进口总量仍是主导因素。7月销售情况好于预期，后期仍以积极销售去库为主。盘面正在移仓 ，9月合约交割在即，下方空间有限。1月合约的核心问题依然是下半年进口量，目前市场在验证5000点能否构筑中期底部区间，关注中期投资价值。
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