投资建议
继续重点推荐大冶特钢，公司钢板产品随着品种、质量和规格的提升，产销量大幅提高，将成为公司未来主要的盈利提升点，同时今年公司着重抓降本，成效显着，使得公司持续保持高盈利水平。未来公司会坚持研发创新提高产品竞争力，同时降本增效，带动业绩增长。按照公司远期产量1500万吨和吨钢净利润400元假设，公司未来的利润中枢在60亿左右。
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需求超预期释放，短流程进一步减产，钢价仍将保持反弹走势
本周Mysteel五大品种总产量1522万吨，总库存2653万吨，总需求1662万吨。其中产量环比-2万吨(前值-12)；库存环比-141万吨(前值-105)；需求环比+33万吨（前值+62）。公历产量同比+54万吨（前值+52），库存同比+343万吨（前值+477），需求同比+189万吨（前值+159）。
库存方面，连续五周环比下降且降幅持续扩大，同比增幅持续缩小。五大品种库存环比均有下降，其中螺纹和线材降幅最大。建材库存环比下降6.8%，板材库存环比下降1.9%。厂库环比下降6.8%，社库环比下降4.3%，降幅较上周均有扩大。厂库和社库分别比去年同期高11.9%和16.0%。产量方面，环比略有下降，同比增幅略有扩大。五大品种中螺纹、热卷和中厚板产量下滑，线材和冷轧产量回升，其中中厚板产量降幅最大。螺纹本周产量下滑主要是短流程钢厂减产所致，环比下降13%，而长流程钢厂产量有小幅提升。近期由于长流程钢厂加大废钢采购力度，使得本周废钢价格小幅反弹70元，导致短流程钢厂盈利再度滑落至8月初水平，不得不被迫减产。需求方面，同比大幅好于去年，增幅继续扩大，环比同样大幅回暖。需求方面，同比大幅好于去年，增幅继续扩大，环比继续小幅提高。五大品种除线材和中厚板需求下滑外，其余品种均有提高，且增幅较大。长材需求环比上升2.3%，板材需求环比上升1.6%。长材需求同比上升23.1%，增速提高4个百分点，板材需求同比上升1.9%，增速上升0.1个百分点。
本周库存大幅下降，降幅进一步扩大，超出市场预期，目前库存水平仅较去年高15%左右，压力进一步缓解。从库存结构来看，厂库降幅比社库多，表明贸易商采购积极，在下游终端需求支持下，价格仍将保持反弹趋势。由于8月份钢价明显下跌，不仅抑制了过去两年淡季不淡的投机需求，同时对实际终端需求也有所压制，近期随着旺季到来需求释放，才有了旺季量价齐升的局面。产量方面，短流程钢厂进一步减产，主要因为长流程钢厂对废钢资源的争夺导致废钢价格明显反弹，短流程盈利又跌回8月初的底部位置，倒逼电炉减产，但是随着之后钢价的反弹，短流程产量也有望恢复，因此这轮价格上涨只是反弹而不是反转。从武安公布的采暖季限产方案来看，全部限产50%较去年力度明显增强，但限产时间从11月1日至1月26日又比去年少了2个月，所以总体影响预计和去年相当，但在节奏上影响会更大，尤其对于原料端。
本周钢材产品加权价格变动+0.65%至4094元/吨，螺纹、高线分别变化+1.10%、+0.89%至3884、4200元/吨；热轧、冷板、中板分别变动+0.50%、+0.38%、+0.18%至3764、4338、3845元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动0.00%、+0.07%、0.00%、0.00%至4700、4203、5230、14020元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动0.00%、0.00%至15600、7700元/吨。
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铁矿石价格上涨，焦炭价格稳定
铁矿石价格上涨。外矿供给端，上周（9/2-9/6）北方六大港口进口矿到港量875.1万吨，环比变动-40.2万吨。国产矿供给，根据9月13日数据，国产矿山企业产能利用率65.7%，环比变动-0.1个百分点；需求端，本周钢厂高炉开工率68.09%，变动-0.1个百分点，产能利用率78.11%，变动-0.2个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+4.13%、+1.76%至757、811元/吨。
焦炭价格稳定。供给端，全国焦企产能利用率77.8%，环比变动-1.5个百分点；100家样本钢厂焦炭库存+0.07天至14.7天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至1820、1535元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+2.15%、-3.33%至2785、5800元/吨。
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吨钢毛利下跌
吨钢毛利下跌。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-1、-6、-22、-25、-32元至252、424、-26、45、4元/吨。
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钢材社会库存下降，铁矿石港口库存下降
钢材社会库存下降，铁矿石港口库存下降。本周钢材社会库存变化-4.34%至1161万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-6.68%、-4.19%、-1.47%、-1.10%、-1.55%至548、163、238、108、104万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-1.22%至11944万吨。
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钢铁板块重点公司估值表
申万宏源煤炭钢铁
孟祥文、姚洋、郦悦轩、施佳瑜
【申万宏源煤炭钢铁】0916钢铁周观点：需求超预期释放 短流程进一步减产 钢价仍将保持反弹走势
