本周观点
需求回暖预期下短期钢价或维持震荡，供需矛盾持续积累远期 钢价持续承压
(1)本周五大品种产量下行8.87万吨，高炉产 能利用率81.60%环比下行0.47%，电炉产能利用率环比上行1.96%到达50.97%，虽然电炉产能利用率已处于相对低位，但总 体供给仍然高于去年同期。
(2)本周唐山出台9月限产拟定稿， 测算限产幅度略高于八月;目前受到成材利润大幅缩减影响， 部分高炉、电炉出现亏损减产情况，五大品种产量连续六周下 行共39.42万吨;虽然高位废钢价格叠加限产或维持供给环比 低位，但若消费好转带来成材利润回升，边际产量仍存在上行 可能，建议关注限产信息及成材利润导致供给的变化情况。
(3) 本周五大品种消费小幅下行6.57万吨，目前消费环比处于相对 低位，但进入9月边际消费仍存在上行可能，建议关注边际消 费变化。
(4)本周五大品种库存下行18.11万吨，但库存仍大 幅高于去年同期;目前虽然产量持续下行叠加消费存在回暖预 期，边际去库有望加速，但若消费上行无法有效缓解成材绝对 高库存情况，边际供需矛盾或将继续积累。
(5)铁矿库存仍处 于绝对地位，且临近旺季成材需求存在好转预期，铁矿价格存 在支撑，但由于目前成材端利润较低叠加产量端持续下行，铁 矿价格或震荡偏强。综上判断:短期内由于产量下行及消费旺 季存在回暖预期，相对低位黑色资产价格或将维持震荡;但若 消费上行无法有效缓解成材绝对高位库存，以及利润下行带来 的废钢、铁矿价格下行造成的成本支撑减弱，远期成材价格或 将持续承压，建议关注边际消费回暖水平及生产变化情况。下游及宏观悲观预期仍待修复，板块走势仍待观察(1)7月房 地产新开工面积人仍然维持相对高位，且房屋销售面积同比转 负为正，但新开工面积同比增速下行且土地购置同比为负且大 幅下行，叠加之前发委要求“房地产企业发行外债只能用于置 换未来一年内到期的中长期境外债务”且受地产信托业务增长 过快影响，部分公司受到银保监会约谈警示，下游悲观预期仍 待修复。(2)本周公布的8月制造业PMI49.5环比下行0.2且 仍低于荣枯线;虽然地方债发放超预期，7月社融情况基本符合 市场预期，制造业消费数据较弱，宏观预期修复有限。综上判 断:由于宏观及下游悲观预期仍待修复，板块走势仍待观察。
投资建议:虽然高库存下成材悲观预期先行，但进入旺季需求 存在回暖预期叠加目前产量库存持续下行，相对低位黑色资产 价格短期或将维持震荡。目前成材库存仍然维持绝对高位，若 旺季需求回暖无法有效缓解库存叠加由于利润回暖带来产量上 行，远期成材价格或将持续承压，建议关注边际消费产量变化 情况;由于宏观下游预期仍待改善，板块走势仍待观察。
风险提示:地产投资下行过快，环保限产不及预期
1.钢铁相关市场表现
1.1股票市场表现
上周钢铁行业指上涨0.11%，排名第13位，沪深300指数 下跌0.56%，行业跑赢0.67个百分点。年初至今申万钢铁行业 指数下降6.27%，沪深300指数上涨26.20%.
1.2行业个股市场表现
本周板块涨幅前三位个股分别是沙钢股份(+7.26%)、南钢 股份(+6.19%)、久立特钢(+5.62%)。年初至今涨幅前三位个股 分别是大治特钢(+74.87%)、金州管道(+30.00%)、常宝股份 (+28.71%)，后三位个股分别是鞍钢股份(-17.48%)、韶钢松山(-17.80%)、安阳钢铁(-17.86%)。
2. 本周行业相关要闻
(1) 塔塔钢铁计划开展铁矿石贸易业务
过去几十年内，塔塔钢铁一直致力于自营矿山的开发与运营，该公司目前正计划通过竞拍新矿山开展贸易业务。
这家钢铁巨头或将设立一家独立子公司专门负责采矿业 务。截止日前，塔塔钢铁的铁矿石和煤炭矿山为自营矿山，仅 满足自身生产需求。塔塔钢铁的铁矿石矿山主要位于贾坎德邦(Jharkhand)和奥里萨邦(Odisha)。其合金和矿业部门主营铬矿 和锰矿，年产量达36万吨，是塔塔公司目前最大的非钢铁业务 部门。
塔塔钢铁的执行董事兼首席财务官KoushikChatterjee表 示，公司正在评估奥里萨邦的商业性矿山，这些矿山采矿租约 将于3月到期，奥里萨邦政府已经申请进行拍卖。运营 商业性矿山是塔塔钢铁资源重组的关键环节，Chatterjee对一 年之内完成重组计划抱有信心。
塔塔在欧洲拥有约300家子公司，目前该公司通过剥离100-120家子公司来简化公司资产结构。公司总裁Narendran曾 表示，很多子公司都是在同一段时间内建立的，欧洲子公司业 务需要进行整理。塔塔计划将其印度的部分子公司整合成四个 综合性子公司，以扩大规模、简化运营并提高协同办公效率。这四个综合性业务可能包括长材市场、下游行业、基建、公用 设施和采矿业。【兰格钢铁网】
(2)VISA钢铁公司计划关停其在奥里萨邦的钢厂
生意社08月29日讯
上周五(8.23)，印度VISA钢铁公司(VISASteel)宣布完 全关停其位于奥里萨邦(Odisha)的综合性钢厂，年产能150万 吨。
这座综合性钢厂位于KalingaNagar地区，包括一座年产22.5万吨的高炉、年产50万吨的海绵铁厂以及一座年产50万 吨的钢厂，此外还有一座年产15万吨的铬铁合金厂，公司员工 共计3200多人。
这座钢厂还拥有两组直接还原铁(DRI)生产设备、五组铬铁 合金生产设备、一家发电厂、一座炼钢车间以及一台热轧机。其中3组铬铁合金生产设备、炼钢车间、热轧机、发电厂以及 小型高炉早前就已经关停，只留下两组铬铁合金生产设备在运 营。
VISA钢铁公司工人联合会的一位核心成员表示:“公司已 经与350名铬铁合金厂员工解除了劳动合同。随着其余两组铬 铁合金设备被关停，整座钢厂的设备已经全部关停。剩下的近3000名员工何去何从还未可知。”【生意社】
(3) 中天钢铁汽车零部件用非调制钢品种添“新丁”
近日，从中天钢铁传来喜讯，其新研发的一批汽车零部件用非调质钢新品种获得知名车企认可，包括汽车发动机曲轴用非调质钢、发动机连杆用非调制钢、发动机活塞用非调质钢、发动机凸轮轴用非调质钢、共轨用非调质钢等。
此次研发的8个新品各项指标均满足客户技术协议标准要 求。中天钢铁通过采用窄成分控制技术、轻压下技术、仿真模 拟技术等提升了产品洁净度，改善了稳定性和均匀性。其中， 主打产品“中天牌”汽车发动机曲轴用非调质钢成分均匀、组 织细小、纯净度高、硫化物分布均匀，曲轴产品性能稳定性、 韧性、疲劳性能、磁痕出现率等均达到行业领先水平，大大延 长了曲轴产品使用寿命。
硫化物形态控制是影响钢种切削性能的关键因素，也是含 硫非调质钢的共性问题。针对这一问题，中天钢铁与上海大学 合作，使用镁钙改质处理工艺，使硫化物形态较之前改善了20%以上，进一步延长了产品使用寿命。同时，中天钢铁开发出可 实现轧材“零脱碳”的新工艺，保证了产品的表面硬度、抗拉 强度和抗疲劳强度。目前，中天钢铁新开发的一系列产品已成 功应用于多家知名车企汽车制造。
与中碳结构钢等传统材料相比，非调质钢在汽车零部件上的使用不但减少了传统钢材调质处理的能源消耗，保证了产品的使用性能，还降低了生产成本，缩短了生产周期，被誉为“绿色钢材”，目前已广泛应用于机械工程、汽车零部件制造等领域。【兰格钢铁网】
3. 钢材价格跟踪
8. 上市公司重要公告
马鞍山钢铁股份有限公司
关于安徽省国有资产监督管理委员会将向中国宝武钢铁集团 有
限公司无偿划转马钢(集团)控股有限公司51%股权通过中国反 垄断审查的公告
马鞍山钢铁股份有限公司(“本公司”或“公司”)董事会及全体董 事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
兹提述公司发布的日期为6月2日的《马鞍山钢铁股份有限 公司关于安徽省国有资产监督管理委员会将向中国宝武钢铁集团有限公司 无偿划转马钢(集团)控股有限公司51%股权暨公司实际控制人变更的提 示性公告》(公告编号:-013)、日期为7月22日的《马鞍 山钢铁股份有限公司关于中国宝武钢铁集团有限公司全资子公司宝钢香港 投资有限公司提出可能强制性有条件现金要约以收购本公司全部已发行H股的提示性公告》(公告编号:-023)，除非文义另有所指，否则本 公告所用词汇与该等公告所界定者具有相同涵义。
