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核心观点
1 月国产游戏版号顺利发放，除版号节奏稳定外，此次腾讯、网易、米哈游等头部公司的更多重点产品获批，包括腾讯《黎明觉醒》、米哈游《崩坏：星穹铁道》等。进入1 月春节假期，手游市场月度表现有望边际回暖，随重点产品上线及流水、业绩兑现，游戏公司EPS 与估值均有提升空间，我们重申此前观点：看好游戏板块，有望复制19 年走势。
摘要
1、23 年1 月国产版号顺利发放，更多行业重点产品获批。23 年1 月国产游戏版号下发，共88 款游戏过审，数量略多于11 月、12 月的70 款、84 款。本次版号有更多重点产品获批，包括腾讯《黎明觉醒：生机》、米哈游《崩坏：星穹铁道》、心动公司《火炬之光：无限》、三七互娱《凡人修仙传》《万乘之国》《扶摇一梦》《故土与新世界》、完美世界《天龙八部2：飞龙战天》、吉比特雷霆《超进化物语2》与祖龙《以闪亮之名》等。
2、22 年手游市场承压，12 月以来环比恢复，关注春节表现。
年国内手游市场承压，同比下降14.40%，但12 月已有环比恢复（增幅2.87%）。进入春节，随用户时长提升叠加主要游戏推出春节版本与活动，1 月行业有望进一步回暖。从过去来看，2 月国内手游市场环比增长12%，21 年1 月环比增长20%，2 月较20 年12 月增长17%。随着后续重点产品的正式上线，行业景气度有望进一步恢复。
3、投资建议：当前无论是版号发放节奏，还是重点产品获批情况均恢复较好，随后续重点产品正式上线，行业景气度将进一步回暖。龙头公司储备丰富，且主要公司当前市值对应23 年预计净利润的估值仍在15x 左右，看好23 年行业板块复制19 年走势。
A 股推荐三七互娱（《凡人修仙传》《霸业》）、吉比特（《M66》）、完美世界（《天龙八部2》）与恺英网络；港股建议可关注腾讯控股、心动公司、祖龙娱乐。
风险提示：存量游戏流水下滑；对存量游戏依赖度提升的风险；重点项目发行与运营失误；新游戏表现不及预期；海内外行业景气度持续下滑；推广营销ROI 降低的风险；版号获取情况不及预期；游戏行业内容监管风险；行业竞争激烈等。
来源：[中信建投证券股份有限公司 杨艾莉] 日期：-01-18
凯恩斯财经：
1月18日，市场节前表现有点颤颤巍巍，大盘表现不够硬。不过可以理解，大家都在准备过年，基金经理抑郁了一年，归心似箭，无心恋战。再者，市场在这个位置在这个时间段稳一稳也好，很多人虎年过得很辛苦，都到这个时候了，也该让神经松弛松弛。最近有些城市放开鞭炮管制，我觉得挺好。
达沃斯官方表态，绝不会回到计划经济，房地产奠定支柱地位，对房地产板块的确是个利好，但个人还是坚持对房地产板块保持谨慎看法，若投资人觉得真是大势所趋，不想错过热点，认为楼市还能再上层楼，建议关注房地产上游建材，比如水泥，铜，也可以关注房地产类的股票，比如酒店，华住、锦江等。这些产业和楼市息息相关，房地产巩固支柱地位，对于他们是利好。
且这些股票没有房地产企业去库存的压力，当前房地产企业的主要问题是杠杆率高了点，所以房企要抓紧卖楼还债，但卖不卖得出去，那是购房者说了算。
但介于当前政策对房地产的支持力度，房企今年增加房屋供给是必然的，也就是房屋开工率会提高，这样房企对建材的需求会有所增长。
相比于老支柱，我更喜欢新支柱。这也是今年的大机会，比如数字化信创、新能源汽车、新能源发电、大飞机制造等等，老支柱和新支柱一样重要，但投资人总是努力的面向未来。
投资老支柱股票其实类似于看后视镜开车，开车要用后视镜，我经常用房地产去预判宏观经济，但你开车不能只看后视镜。要让投资成功，你还是要向前看，而向前看的投资人，往往在产业选择上有点“喜新厌旧”。
板块方面，今天游戏板块火爆。因为新闻热点又是网易和暴雪，暴雪和其他代理商没有谈成，于是厚着脸皮想要网易再运行半年，并且搞了个游戏数据保存端口。“气急了”的网易当然不乐意，正如歌里唱的“爱情不是你想买，想买就能买”，暴雪“说来就来，说走就走”，断不可便宜了他，于是，网易回绝的很硬气。
而现实中，暴雪虽然是中国网游的老师，但实际上我国已经走出了一条游戏自主开发的道路，网易硬气是有底气的。国内游戏公司的整体实力很强劲。头部游戏企业：腾讯、网易、米哈游的很多作品已经返向销往全球，根本不再依赖暴雪的那点游戏代理业务。而A股的三七互娱、巨人网络、吉比特等，也是长期的现金牛，虽然游戏做得不是很出彩，但2D手机游戏畅行全球也是客观事实。
游戏版号放松是游戏产业重大利好，而，伴随平台经济常态化监管，游戏产业也将进入常态化监管，预期不会刻意停止版号发放，稳定市场预期。当前经济复苏不能只靠一两个行业，而是新旧产业齐头并进，而齐头并进中，游戏产业这样知识密集，资源消耗少，经济效率高的产业，必然是发展的重头，也可以说，平台企业、游戏企业会成为新支柱产业。
除了游戏，中国软件企业也相当重要。如今将软件和硬件统称为信创产业。这里的软件当然不是我们手机里的APP，而是政府企业使用的软件，比如数字政务，银行数字化转型，能源数字化转型，建筑数字化转型，管理软件ERP，工业互联网系统，医疗信息化等等。政企需要大量信创企业支持来完成数字化转型，实现降本增效。，B端和G端企业的发展受到重视，预计信创将成为贯穿全年的主题，也将是未来中国的支柱产业。
老支柱？新支柱?能够赚到钱的才是新支柱。我们希望楼市保持稳定，这样地方政府有钱，金融机构稳定，我们才会有美好的明天，但我觉得，新支柱总要替代老支柱，成为中国经济的中流砥柱。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
HA爸：
完美世界(SZ002624) 行业的估值修复才刚刚开始，原因很简单，政策还没有落地，今年版号的预期是什么？虽然不喜欢三七吉比特，政策估值修复足够带吉比特新高了，这天还用怀疑吗？
股尔魔斯：
#雪球星计划#1月18日，游戏股大涨。截止收盘，A股巨人网络涨巨人网络(SZ002558)6.47%、中青宝涨2.85%、三七互娱涨2.85%。港股中网易网易(NTES)涨超6%，腾讯腾讯控股(00700)涨1.66%。
消息面上，昨日国家新闻出版署官网公布了1月份的国产网络游戏审批信息，共88款国产网游获得版号。
作为游戏产业开年大礼，首批游戏版号备受外界关注，从此次版号发放情况也能看出诸多端倪：
一、审批数量呈扩大趋势
从数量上来看，此次发放的88个版号创下以来的新高。众所周知的原因，去年四月份，国产游戏版号才重启发放，除5月和10月停发外，共七批版号发布。
4月、6月、7月、8月、9月、11月及12月获得游戏版号的数量依次为为60、67、69、73、70及84，全年共发放468个版号，总量同比、分别减少32%、46%。
但总的来看，去年游戏版号审批数量呈现逐步扩大的趋势。照此趋势，如无“特殊情况”，今年版号审批数量将继续呈扩大势头。
二、头部厂商集体再列
此次版号名单，还有一个明显的变化，头部游戏厂商越发频繁的获得游戏版号，腾讯、网易、米哈游、三七互娱、B站等多家上市公司都在列。
备受关注的腾讯和网易两个头部大厂继续在列。去年9月，网易游戏《全明星街球派对》及腾讯间接全资持股的南京网典科技旗下《健康保卫战》，这两款非氪金游戏首次获得游戏版号。
同年11、12月，腾讯、网易再次获得游戏版号，且数量也在不断增多。去年12月，腾讯获5个进口和1个国产游戏版号，网易有3款游戏获得版号。
此次版号名单中，腾讯、网易各获3个和1个游戏版号。其他游戏大厂，如三七互娱获2个版号，完美、米哈游、吉比特、心动等公司各获1个版号。
三、多重点游戏产品
与以往大厂获批游戏版号的不同，此次获批版号的游戏多是其重点管线产品，如腾讯的《黎明觉醒》、《白夜极光》、《元梦之星》，网易的《超凡先锋》，米哈游的《崩坏：星穹铁道》，三七互娱的《扶摇一梦》等。
《黎明觉醒》是由腾讯光子自研的一款开放世界生存手游，目前官网预约人数超1728万。《白夜极光》是由腾讯发行的一款二次元架空魔幻策略风的战棋手游，该游戏此前已在海外发行，曾拿下日韩榜首，而《元梦之星》是腾讯天美的一个虚拟偶像项目。
《超凡先锋》是网易游戏开发的一款新世代生存夺金手游，官网预约人数超1048万，米哈游自研的冒险策略游戏《崩坏：星穹铁道》，官网预约超800万，《扶摇一梦》则是三七互娱首款自研女性向MMO新作。
从重点游戏类型来看，既有末日生存题材、也有二次元手游、还有女性游戏，这也进一步说明版号审核对题材的边际放宽，这很大程度上丰富了行业多样性，避免游戏题材、玩法单一的情况。
过去一年游戏产业收入和用户规模双降，伽马数据显示，中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%；游戏用户数量为6.64亿人，同比下降0.33%。
不过降幅正在持续收窄。据伽马数据，去年12月中国游戏市场收入194.56亿元，同降20.02%；移动游戏市场收入138.87亿元，环增2.97%，同降24.92%， 9、10、11月同比降幅分别为27.6%、27.3%、25.7%。
随着游戏版号常态化发放，及游戏产业价值获社会认可，叠加宏观经济及消费表现呈现改善态势，用户整体消费有望恢复，中国游戏产业复苏可期。
辣鸡特：
吉比特(SH603444) 明天选方向，不向上走，就只能砸盘了，筹码太分散了。
奇偶派：
1月17日，国家新闻出版署发布了第一批国产游戏版号，共88款游戏过审。其中，客户端游戏有3款、1款Switch游戏、5款移动兼客户端游戏，剩余79款均为移动游戏。
值得注意的是，此次发放的版号数量创下自去年以来的新高。名单上的知名上市公司也明显多了起来。腾讯、网易 、三七互娱 、完美世界 、心动、吉比特 等多家上市企业的游戏均在其中。
其中涉及上市公司的重点产品包括：腾讯《黎明觉醒：生机》《白夜极光》《元梦之星》等、网易《逆水寒（移动版）》《超凡先锋》、心动公司《火炬之光：无限》、三七互娱 《凡人修仙传：人界篇》《扶摇一梦》《故土与新世界》、完美世界 《天龙八部2：飞龙战天》、吉比特/雷霆《超进化物语2》、哔哩哔哩《千年之旅》《艾塔纪元》、米哈游《崩坏：星穹铁道》。
去年一整年头部游戏厂版号收缩严重，此次游戏版号大量发放，将为业绩增量带来更强确定性，相信今年会有更多厂商优质的重量级产品获得版号。
未来版号限制和政策压制因素，将不再是游戏行业核心矛盾，关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力。网易(NTES)
兮墨0v0：
此次游戏股因防沉迷的基本解决，监管的放宽、储备产品到来、消费复苏而实现的增长逻辑，游戏股迎来了一波强势上涨的估值修复。
当前国内版号发放量并不多，各公司配额或依然紧缺。海外方面，手游市场在经历疫情的高增长之后，出现下降，买量大盘 app占比，上半年同比下降约 2%，下半年同比下降约 4%，未来海外竞争加剧，人民币强势，出海营收或收缩，游戏产业前景并不特别明朗。
对比当前白酒股估值不到 30倍，广告媒体估值 25倍左右，个人认为游戏股估值能到 22倍就很不错了。
吉比特：预计 净利润 13.5亿，目标市值 297亿，对应股价 413元。
三七互娱：预计 净利润 28亿，估值18倍（问道的生命周期更长，价值更明显，且吉比特长生命周期产品占比远高于三七，所以估值一定高于三七），目标市值 504亿，对应股价 22.7元。
三七互娱(SZ002555)吉比特(SH603444)
