来源｜价值线
作者｜IPO研究员 金科
9月5日，科创板上市委举行第21次审议会议，审核2家企业。北京国科环宇科技股份有限公司（以下简称国科环宇），被否。深圳市杰普特光电股份有限公司（以下简称杰普特），获通过。8月30日，恒安嘉新因会计差错更正，成为首家不予注册的企业。今日审议会上，国科环宇又成为首家上会被否企业，上市委认为其财务数据出现重大差异，且无法说明关联交易价格公允性。招股书显示：国科环宇注册地为北京，保荐人是中泰证券。招股书显示，公司为行业内明星企业，发行人已累计获得“军队科技进步二等奖”三项、“中国载人航天工程突出贡献者”奖章、“创新技术奖三等奖”等多个奖项，并承担了多个国家重大科技专项、科技部“863 计划”项目、北京市创新基金等多项科技项目，具有较强的研究与创新的能力。
A
国科环宇：被否
关联交易占比较高，
无法说明价格公允性
财务数据出现重大差异
主营业务
国科环宇是中科院旗下航天关键电子系统解决方案提供商，公司在载人航天、北斗卫星导航系统以及商用卫星领域均具有较强竞争力，也是航天关键电子系统领域极少数的市场化运作企业之一。此次申报科创板上市，公司拟募资3.32亿元用于自主可控空间关键电子系统升级研制项目等，以期进一步丰富公司产品系列及技术水平，提高整体竞争力。
发行人自成立之日起专注于航天关键电子系统的研发和应用，已获得经营所需的全部资质，至今已为数十个空间飞行器型号提供了关键电子系统的产品和服务，成为我国载人航天工程、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统等国家重大科技专项关键电子系统的核心供应商，是该领域极少数的市场化运作企业之一。发行人面向国家重大需求，依托市场化管理运作机制，通过为上述国家重大科技专项提供关键电子系统不断锻炼研发团队、积累型号经验、凝练核心技术、完善产品体系，确立了发行人在航天关键电子系统领域领先的行业地位。
招股书显示，发行人已累计获得“军队科技进步二等奖”三项、“中国载人航天工程突出贡献者”奖章、“创新技术奖三等奖”等多个奖项，并承担了多个国家重大科技专项、科技部“863 计划”项目、北京市创新基金等多项科技项目，具有较强的研究与创新的能力。
-，国科环宇分别实现营业收入6310.84万元、12628.31万元、18705.8万元，归母净利润分别为-1760.75万元、399.72万元、1344.39万元。
关注重点
上交所表示：本次会议重点关注了三个方面情况：一是发行人直接面向市场独立持续经营的能力。发行人主要业务模式之一是重大专项承研，该类业务系基于国家有关部门的计划安排，由发行人的关联方（单位D，根据信息披露豁免规则，发行人未披露其名称）分解、下发任务，研制经费通过有关部门、单位A（根据信息披露豁免规则，发行人未披露其名称）逐级拨付，未签署相关合同。发行人的重大专项承研业务收入来源于拨付经费，该项业务收入占发行人最近三个会计年度收入的比例分别为35.38%、25.08%、31.84%。二是发行人会计基础工作的规范性和内部控制制度的有效性。发行人3月在北京产权交易所挂牌融资时披露的经审计母公司财务报告中净利润为2,786.44万元，4月申报科创板的母公司财务报告中净利润为1,790.53万元，两者相差995.91万元。前述净利润差异的主要原因是，发行人将12月收到的以前年度退回企业所得税、待弥补亏损确认递延所得税资产，从一次性计入损益调整为匹配计入申报期内相应的会计期间，其中调增所得税费用357.51万元、递延所得税费用681.36万元，合计影响净利润-1,038.87万元。发行人应收账款账龄划分和成本费用划分不够准确，导致两次申报的财务报表成本费用多个科目存在差异。两次申报时间上仅相差一个月，且由同一家审计机构出具审计报告。三是关联交易的公允性。发行人的业务开展对关联方单位A、单位D存在较大依赖，其中近三个会计年度与单位A的关联销售金额分别为4,216.68万元、3,248.98万元、6,051.04万元，占销售收入的比例分别为66.82%、25.73%、32.35%。发行人未能充分说明上述关联交易定价的公允性。科创板上市委审议认为：发行人关联交易占比较高，业务开展对关联方存在较大依赖，无法说明关联交易价格公允性，重大专项承研业务模式非市场化取得，收入来源于拨付经费，发行人不符合业务完整、具有直接面向市场独立持续经营能力的要求；同时发行人首次申报时未能充分披露重大专项承研业务模式，对关联方的披露存在遗漏，未充分披露投资者对发行人作出价值判断和投资决策所必须的信息。3月在北交所挂牌与本次申报财务数据存在重大差异，发行人短时间内财务数据存在重大调整，母公司报表净利润存在995.91万元的差异，反映发行人存在内控制度不健全、会计基础工作薄弱的情形。
B
杰普特：通过
对苹果公司销售大幅下滑
估值波动频繁
主营业务
公司主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备。公司是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器（MOPA 脉冲光纤激光器）”生产制造商和领先的光电精密检测及激光加工智能装备提供商。
关注重点
据杰普特披露，度、度、度和1-6 月，其对苹果公司实现的销售收入分别为1083.38万元、24827.85万元、15390.63万元和854.34万元，自起呈下降趋势。受公司目前为苹果公司提供的定制化产品类型相对较少影响，公司智能装备产品销售与苹果公司创新需求、新产品的创新功能开发情况高度相关，公司面临因苹果公司产品创新需求减少以及新产品推向市场不确定性而导致对苹果公司销售大幅下降的风险。
同时，公司估值较波动较为频繁，也引发外界关注。
3月14日，杰普特有限股东转让价格为34.77元/注册资 本；4 月6日，公司增资价格为19.67元/股；5月24日，股份转让价格为 15.74 元/股；5月23日，公司增资价格为45.91 元/股； 年 9 月 5 日，股份转让价格为38.73元/股；9月25日，增资价格为46.60元/股； 年11月，股份转让价格为45.91元/股。上市委要求在招股说明书中披露发行人报告期间增资及转让价格确定的依据，短期内增资及转让价格差异较大的原因，股权增资或转让是否存在纠纷或潜在纠纷。
