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能源化工
原油：关注英国脱欧以及美伊博弈地缘政治风险
从基本面来看，原油整体处于供需两弱，供给端来看，虽然OPEC8月份产量有所反弹但整体维持在3000万桶/日以下，而非OPEC如美国的未来的产量增长预期也有所下修，主要受到钻机数量下降以及子母井问题的制约，终端消费方面目前全球来看受到贸易战以及宏观经济增长拖累暂没有太大的起色，但从三季度的库存表现来看，由于季节性的炼厂开工上升，原油库存消化情况良好，原油月差也表现偏强，基本面不支持油价出现大幅下跌，潜在下行的驱动可能主要来自未来英国脱欧以及美伊谈判等地缘政治事件。
策略：单边中性，做缩Brent Dubai EFS头寸持有
风险：西区出现突发性供应短缺
燃料油：高硫燃料油裂差再度下跌
昨日高硫燃料油裂解价差再度明显下跌，新加坡380 HSFO M1对Brent贴水已接近22美元/桶，裂差相比前一周的下滑幅度约7美元/桶（虽然其中相当一部分来自于合约换月的影响）。基本面方面，近期来自中东和印度（到新加坡）的货物量将增加，对当地供应紧张的局面有一定缓解。目前来看，高硫燃料油裂差远期曲线近端已变得十分平坦，10月裂差合约价值接近于12月和1月合约，船东暂时还没有大规模切换燃油的迹象，10月份虽然可能是需求开始滑坡的时点，但一蹴而就降至谷底的概率不大，因此我们认为当前的裂差定价根基并不完全稳固。考虑到IMO的影响以及高硫市场参与者的减少，近期高硫燃料油裂解价差可能会出现比较大的波动。国内市场方面，主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差约为67美元/吨；FU2001-FU跨期价差68元/吨，而新加坡380掉期1912-合约价差为0.5美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差高64元/吨。目前来看FU 01合约相比新加坡外盘升水异常之高，但考虑到限硫令来临之时亚太地区高硫船燃成品可能会出现紧张的情况，因此目前的内外盘升水水平是否不合理还难以断言。我们认为月差的走向并不明朗，近期可以寻找相对高位做空裂差的机会。
策略：单边中性，择机做空FU-SC裂解价差
风险：高硫燃料油市场出现严重断供事件，中东高温天气较往年持续更久；船东大幅切换到低硫油的时点晚于预期
沥青：短期货源充足，沥青期价或维持弱势
观点概述：据卓创了解，本周一中石化沥青价格整体持稳，华东、华南个别炼厂汽运结算小涨20-30元/吨，市场需求相对平稳，炼厂稳价出货为主。现货端来看，依然有挺价意愿，或限制期货下行空间；昨天期价下行，基差重新走强。9月供应来看，从检修计划看，产量或环比继续增加，同时因为上游厂库目前处于中间水平，库存压力不大的情境下，厂家生产利润促使开工积极性依然较高，或决定9月供应端将继续增加；需求则因国内70周年大庆，短期有受抑制的担忧，9月下游需求或仍难以释放，以上两方面带来沥青9月供需格局呈现宽松状态，但基于旺季仍有一定需求，预计9月沥青仍可维持小幅去库，但去库力度或仍将弱于往年同期，期价难有表现。
策略建议：中性
风险：马瑞原油供应量大幅释放；国际油价持续大幅回调等。
TA与EG：EG近期震荡回落 TA则继续横盘整理
观点：上一交易日主力TA01及近端价格维持震荡整理走势，而EG 01呈震荡回落之态。TA方面，成本端表现较弱、利润继续窄幅波动，供应负荷暂维持很高水平、中期或高位趋降，短期TA库存或窄幅波动为主、未来两个月预计稳中趋降，总体而言阶段性供需驱动的力量暂不显着，主导TA价格及利润演变走向的关键因素或在主力供应商的策略选择。EG方面，国内外检修装置近期陆续恢复、供应低位逐步回升，近期EG供需去库或逐步收窄、而年底前预计整体处于小幅去库至持平状态。价格走势方面，TA暂维持中性观点，近端价格关注供应商的策略选择、而远期合约四季度中期后供需压力或逐步显现；EG01暂持中性观点、预计震荡为主，未来EG价格利润的回升修复过程或较为曲折，策略上等待机会为主。
单边：TA暂维持中性观点，策略上观望；EG01暂持中性观点，策略上等待机会为主。
跨期及套保：关注TA11-01潜在正套机会、可考虑零值附近分批布局正套头寸，其余价差的波动无序性特征或较明显；蝶套，11-01正套与01-03反套的蝶套组合倾向于认为是风险收益比较高的头寸。
主要风险点：EG-重大意外冲击供应端。
PE与PP：近月交割前不宜重仓抄底，大幅反弹尚且为时过早
PE：今日，盘面震荡为主，下游询盘情况较昨日明显回落。供给方面，3季度检修进行中，开工压力有所缓解；外盘方面，外盘货源近期相对稳定， PE美金报价大幅下滑，而且随着人民币的贬值，有望进一步下滑，目前内盘贴水外盘有所扩大。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，当前PE承压主要问题在于需求启动较缓，但标品供应充足，且仓单压力较大，短期产业链对后市看空情绪严重，需求完全触发前，09对01仍有所压制，但最近价格绝对低位，下游趁机部分补库带动现货好转，关注此波备货持续性，但总的来说，09交割前大幅上涨压力较大。套利方面，L-P价差进一步下行空间不大，考虑季节性和新增产能问题，后期有回升空间，但短期依旧震荡为主。
策略：单边：中性；套利：LP稳中有跌
主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
PP：今日，盘面震荡为主，下游询盘情况较昨日明显回落。需求方面，PP需求端季节性弱于PE，随着步入三季度，汽车白电产销进一步走弱进入淡季。成本端和替代方面，原油大体企稳，丙烯粉料止跌，支撑环比好转。综合而言，近期中游库存去化更多可理解为对后市价格的担心而主动去库运行，基本面来看，短期未见明显反转，近日期价上涨，现货跟涨明显乏力，预计明日盘整为主，中安联合、巨正源等新增产能释放下，大幅反弹尚且为时过早。
策略：单边：中性；套利：LP稳中有跌
主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动
甲醇：内地成交氛围回暖，关注宝丰二期MTO投产进度
港口市场：8月下至9月初仍到港高峰；关注外盘短停是否转化为季节性秋检
内地市场：西北绝度低价后出货有所改善；大唐MTP重启改善甲醇需求，关注9月中宝丰二期MTO投产进度
平衡表展望：平衡表展望仍是9月累库至绝对高位，预期10-12月转为中等幅度去库，然而条件苛刻需要兑现（外盘秋检+宝丰二期MTO投产+常州富德MTO重启）。大唐MTP重启，加紧10-12月平衡表的预期去库幅度。
策略建议：（1）单边：观望；（2）跨品种：预期去库节点从10月开始，回顾甲醇的历史亏损性减产经验丰富，继续左侧估值型的多MA1空LL1；（3）跨期正套，同上去库节点预期10月，且目前1-5价差纯粹跟随高库存定价，而未含季节性波动率溢价，偏左侧估值型多2001-正套。
风险：后续到港压力持续引起的沿海罐容阀值问题；鲁西MTO及宝丰二期MTO投产时间继续无限期推迟。
PVC：成交再度转淡，刚需成交为主，等待出口窗口的慢调节
平衡表变化与观点：中期展望平衡表，普通程度的限产预估下，8-10月以走平至小幅累库为主，供需边际转弱。
策略建议及分析：（1）单边：观望；（2）跨品种：观望，V下方出口支撑，估值偏低不提跨品种空头配置；（3）跨期：V1-5反套，预期9-10月平衡表从快速去库转为走平，供需边际转弱；前期非交割品期现解套冲击近端基本完结，后期关注预售天数的变化。
风险：70大庆安检升级导致的减产率超预期
天然橡胶：现货成交跟进缓慢，期现价差有所拉大
观点：昨天全乳胶及20号胶期货上涨明显，其中全乳胶因价格低位，表现相对更强。昨天盘中公布的8月国内重卡销售数据弱稳，主要是部分国三标准车辆的更新带来的销量提升。就橡胶自身基本面而言，供需驱动不足，主要是估值偏低，产区原料价格抗跌带来下方空间有限。昨天泰国主产区原料价格有所松动，个别价格小幅下跌，现货价格继续上涨，期现价差继续小幅扩大。从产区天气以及上游加工厂生产利润来看，9月供应尚能维持季节性增加，而需求端则因为夏季的过去，轮胎厂开工率将逐步走出淡季，但终端汽车消费依然较差，8月份的汽车刺激政策提振有限，预计9月需求弱稳，在当前橡胶价格低位下，9月合约下市之后，盘面仓单压力或有所减缓，在氛围好转及供应端扰动等都将使得期价偏强震荡，但受制于供需宽松，预计上方空间有限。20号胶预计9月份下行空间较小，而上方亦受到期现套利空间的抑制。当前现货成交跟进缓慢，全乳胶及20号胶期货主力合约升水有所拉大，谨防后期冲高回落风险。
策略：中性
风险：供应端扰动，库存继续大幅下行，需求出现明显亮点等。
