大家好，我是益学投资金融研究院院长张翠霞。
盘面及板块解析
深沪两市股指在消息面利好刺激下，海外市场大幅上涨推动下形成了非常明显的大幅高开。那么从高开的一个基本走势来看，基本上是属于冲高回落，目前上证指数围绕2820点位置做区间震荡，那么深市三大股指基本上都是属于消化上方均线或者缺口阻力的过程，那么也是属于针对于跳空缺口突破之后的一个回踩确认过程。那么从整体目前的多空博弈波动率来看的话，我认为这个位置的多空争夺还是属于有利多头的，二级市场当中涨幅超过9%，个股达到了39家，而且涨幅超过5%以上个股也已经基本上接近百家，3%以上个股的波动率基本上是突破到了非常重要的300家左右水平。也就是说从这样的一个盘面背景下来对应跌幅榜，我们可以很轻易看到二级市场当中只有两只个股跌停，其中之一还是属于阶段性翻了两倍多的标的，然后构筑了大周期双头形成了杀跌。另外一点是属于另外一只标的是属于非常明显的技术探底的一种动作，那么跌幅超过5%个股只有七只，3%以上，杀跌个股只有47支，实际上来讲的话表现出非常明显的整体板块运行强势特征。那么从二级市场当中盘面表现来看的话，我们看到非常明显的行业细分指数基本上是绝大多数全面翻红走势，酿酒日用化工电气仪表家居用品元器件酒店餐饮it设备文教休闲矿物制品，包括软件服务互联网等板块基本上细分指数涨幅超过1%的达到26家。那么从这26家的基本情况来看，基本上是锁定为大消费科技创新主线，那么同时也有非常明确的一些证券，它涨幅虽然不到1%，但是它是属于非常明显的技术二次探底的一个博弈结构，也就是说从现在市场当中的运行图表来进行评估和判断的话，我觉得目前市场当中的主线做多运行应该已经是非常明朗很明确。
那么从主线板块的运行情况特征来看的话，我觉得这个位置应该是有利于整体市场应该是继续震荡走高的。那么同时我们大家也要注意一下，当前市场来讲的话，应该说二级市场当中彰显出来的是非常明显的做多的一种动能的一种提升，那么同时我也看到一些消息面的变化，那么这里边消息面的变化是在于我们所看到的中美贸易关税征收的时间是推迟到12月15号，另外一点有部分商品可能会被豁免。那么再加上我们看到的一些非常重要的一些券商机构融资融券业务的一个稳步推进利好的一种释放，实际上来讲的话都是告诉我们目前市场当中应该还属于普遍的利好驱动结构比较清晰，这一点来讲的话，虽然有一些外部的一些扰动因素刺激，但是A股市场依然能够顽强震荡走高的一个原因之所在。
事件性因素及观点
从消息面来讲的话，我们大家要注意一下，多家券商对科创板两融业务开始松绑。那么从中信建投8月13号起下调科创板融券保证金比例至50%，然后另有数家券商也调高了科创板股票的折算率，然后还有券商放宽了信用账户的科创板股票持股的集中度限制角度来看的话，我们直接看到了整个科创板这块的一个运行应该也已经是再次被有效激活。那么从二级市场当中一共是28家科创板类公司，有27家全面翻红的一种走势来看的话，保证金比例折算率包括持股集中度基本上是两融业务的三项重要指标，那么这次的松闸科创板两融应该是属于非常明显的给予做多提振的一种要素，因为我们看到这个市场当中的一个考量因素是在于科创板首批股票已经进入平稳运行阶段，两融风险预期这个已经有所释放，已经达到了较为合理的水平。二是松闸措施能够增加交易积极性，提高两融客户的资金使用效率。
也就说从目前的券商根据科创板股票上市后的不同交易阶段来调整两融业务的保证保证金比例，包括不同券商的保证金比例设定也存在差异性的一种情况来看的话，实际上来讲的话对于主板的两融业务的一种放开和拓展，应该是有积极的一种示范效应和参考系的作用。那么从中泰证券的基本最新规定来看的话，科创板新股上市后的前五交易日第六个交易日至上市满三个月上市三个月后，融资和融券的保证金比例下限均为不低于百分之二百百分之一百六和140%。那么兴业证券8月12号发布的科创板两融标的的保证金比例明细表当中，对28只科创板股票的融资融券保证金比例均设定为200%。
那么还有国泰君安规定科创板新股上市初期平稳期是第6个交易日，第60个交易日后期是60个交易日以后，融资保证金比例分别为百分之一百四一百二和一百，融券保证金比例分别为一百五一百三和一百二。那也就是说从这样的一个非常明显的一个折算率的一个基本情况下调成主流为导向来看的话，我们可以很清晰地在看到海通证券已经是调整了24支科创板股票的融资融券折算率，从20%上调至3%时提高折算率也会间接提升杠杆。那么假设有100万某科创板股票在20%的折算率下，你可以折算为20万保证金，30%的折算率下，那你就可以达到有30万保证金。
那么再加上我们看到招商证券，那么包括像广发证券东方证券等等，实际上来讲的话都已经或提高了折算率，或非常明显的进行了比例上限的一种提升，有的是从15%提升至30%，信用账户无负债的，那么持仓单一科创板股票的市值可以上升到50%的比例上限等等，实际上告诉我们这个位置所对于科创板的一系列的一种举措，那么对于主板当中的科技领域的一些公司应该是有非常积极的一种提振作用。那么再加上我们看到世界头号对冲基金桥水向美国证监会提交提交了美国持仓报告，那么从最新的持仓报告显示来看的话，中国大盘的etf和msci的中国etf新市场国家持仓比例增加到了13699，那么从二季度桥水加仓的众多的股票当中，基本上有阿里巴巴，百度还有京东，那么除此之外还有两两只中国的etf，包括我们所看到的流动性最好的中国etf等等，实际上来讲的话告诉我们，目前资本市场全球资本配置中国的核心资产应该是属于大势所趋。所以在未来一段时间，随着八九月份的一个非常确定的国际三大指数扩容因子提升所形成的一种增量资金的一种推动，那也是有利于A股市场总体价值中枢震荡上行。
执业证书编号：A1220618060001
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