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今日研报
5G时代，高频覆铜板有望迎来新机遇
5G 进度超预期，未来2-3年高速高频覆铜板需求有望迎来爆发，价值量有望大幅提升。
工信部于6 月正式发放5G牌照，由于5G 频段频率的提升，5G 信号衰减效应更强，单基站覆盖范围降低，5G 网络所需宏基站数量提升，预期将达到600 万座。5G 基站AAU 需要采用高频覆铜板，5G基站建设数量的大幅提升将带动高频高速覆铜板需求的爆发。
同时，5G 时代电子器件高频高速趋势确立，对应高频高速覆铜板价值量提升。以聚四氟乙烯材质的高频板为例，市场价格达到普通覆铜8-10倍。5G时代的高频高速趋势为覆铜板企业带来新的成长机遇。
根据5G建设的进度， 年为5G 基站进入建设高峰，预期高速高频覆铜板需求未来2-3 年增长可观。
高速高频覆铜板国产替代势在必行。
高速高频通讯板是5G 基站的核心部件之一，美国罗杰斯是全球最大的高速高频覆铜板供应商，国产替代化需求旺盛。
覆铜板行业竞争格局优良，铜价下行叠加需求回暖，毛利率持续提升。
作为PCB上游产业，覆铜板行业集中度高，受环保去产能影响，行业集中度仍在提升，对下游议价能力较强。二季度铜价逐渐下行，需求推动产品价格上涨，覆铜板毛利率预计持续改善。
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生益科技
1、内资覆铜板龙头，技术规模优势明显。
公司自成立以来，一直专注于覆铜板领域，经过三十余年的发展和积累，已经成长为内资覆铜板龙头，覆铜板产能从建厂之初的60 万平方米拓展到度的 8860万平方米，销售额位居全球第二。
2、5G 商用，高频高速覆铜板需求大幅提升。
公司在高频高速覆铜板领域深度布局，必将受益于5G建设。在外部环境存在较大不确定的背景下，下游客户供应链国产化的需求显现，公司作为内资覆铜板龙头，有望受益。
3、 南通厂投产，填补产能空缺。
公司较早布局高频高速产品，并且在高频领域，同时具备聚四氟乙烯（PTFE）和碳氢两个系列的产品。目前，高速板主要在广东生益生产，高频板的主要生产基地为南通厂。 11 月，南通工厂顺利完成试生产，南通厂的投产保证了为高频板的产能供给。
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华正新材
1、公司高频高速覆铜板技术准备充足，产能扩张有望推动市场份额稳中有升
高频板方面，公司H5系列已实现量产，同时又开发了HC系列和HN 系列，PTFE 和碳氢系列产品种类丰富。高速板方面，公司部分产品已实现批量生产，其他产品也处于客户认证阶段。目前，公司高频高速板整体产能有限，在全球5G 加速商用、我国5G有望在 年迎来商用的背景下，公司扩张产能满足下游市场需求是保证市场份额的关键。
2、募资6.5亿元扩产高频高速覆铜板，未来订单落地有望实现业绩成长
公司4月份在已有2万平/月的高频板产能基础上，进一步募资6.5亿元用于年产650 万平高频高速覆铜板产能（青山湖制造基地二期项目）。该项目预期实现营收13.68 亿元，净利 1.4亿元，相较于公司 年扣非归母净利润5860 万元，公司业绩成长性良好。公司高频板已经进入大客户认证周期，未来订单落地有望实现业绩成长。
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