投资时我们常将买入价格定为参考点,有了参考点,就可以定义盈利和亏损。
而行为金融学告诉我们,投资者在面对盈利和亏损时的风险偏好是不同的。
在牛市的时候,资产价格普遍上涨,通常你都是处在盈利状态。
在熊市的时候,资产价格普遍下跌,你很有可能处在亏损状态。
你在熊市里可能会一亏到底,迟迟不愿意割肉,手中亏损的股票一直伴随漫漫熊市,你一直在等待扳本的那一天,等价格回复到买入价,你终于解套了,赶紧抛出后,价格又一飞冲天,让你追悔莫及。
为什么我能预测到你的行为呢?
这是因为在盈利的时候,人会风险厌恶,所以,你不愿意冒险,选择“落袋为安”;
但是亏损的时候,人不喜欢接受确定性的损失,所以,总是想要搏一把,于是你一直在等待。
传统金融学认为人都是讨厌风险的。
而行为金融学认为,人讨厌风险这个特征只是在面对赢利时才表现的,在面对损失时,人却表现为喜欢风险,更喜欢赌一把,看是不是有机会,能绝处逢生。
决策理论还告诉我们,投资者在面对盈利和亏损时心态也是不对称的。
人在决策时,内心对利害的权衡不均衡,赋予“避害”因素的权重远大于“趋利”的权重,称为损失厌恶或损失规避。
一方面,损失厌恶的心理会使投资者尽量避免做出让自己损失的决定。
另一方面,损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时,难以止损。
止损,就是让浮动亏损实现,这让投资者非常痛苦。很多人在亏损时会选择不管了,放在那里视而不见,最后变麻木,就是这种心理。
所以,投资者也将止损称为“割肉”,形容这像割肉一样的疼。
但是事实是,止损如果不果断,会加重损失。
所以你看,在熊市的时候,你到底有多么危险,损失厌恶让你不想把亏损变成既成事实,风险偏好又让你想要搏一把,就这样,在熊市里,你越亏越狠,越狠又继续亏,最后赔得一塌糊涂。
“损失厌恶”在牛市中有何不同?
但是损失厌恶效应在牛市中对你的影响又是不同的。
刚才我们已经讲了牛市中,人是风险厌恶的,愿意落袋为安,但是有一种情况又是例外的。
那就是“赌场钱效应”。
什么意思呢?
“赌场赢利效应”(housemoney effect),指当赚钱很容易时,会轻视风险。
赌场为了吸引客人,有时会给新来的客人发些筹码。
你会马上把筹码换成真钱离开,还是会拿着这些钱继续赌啊?
再比如,你如果玩老虎机突然中奖,机器吐出很多筹码,你会把筹码换成真钱离开,还是会接着玩?
你会选择继续赌,而不是离开吧?
直到把所有的“赌场钱”全部挥霍完。
这就称之为“赌场钱效应”。
而如果这些钱是你自己的血汗钱,你大概不会冒这么大险。
对于这些得之容易的钱,你的损失厌恶会大大减轻。
损失厌恶使熊市中跌到再低,投资者也不敢进场。
所以熊市往往会超跌。
但是在牛市中,不少投资者赚了很多“赌场钱”,这时就不太会轻易离场,而是乐观地高呼:“XX点指可待!”市场泡沫就是这样形成的。
如何应对牛熊?
现在你已经了解盈利和亏损时不同的风险偏好,以及“损失厌恶”心理在熊市和牛市中的不同表现了,那我们应该怎么做呢?
熊市中尽快卖出,避免损失;牛市中,把股票捂在兜里,让盈利多一点吗?
错了!
想要克服上面的心理的影响,你的关注点不应该在盈利和亏损上面,你要做的最重要的事情,是克服参考点的影响。
忘记你的买入价位,就不会存在赢利和损失这个概念。
你总是看赢利和损失,我称之为“往回看”,指你投资时总是在与过去相比。
正确的投资应该“往前看”,看未来,根据预期做决策。
预期将上涨,则买入或持有;预期将下跌,则应立即止损。
这个方法,我想,不仅可以用在金融投资中,而且对你人生中的所有重大决策都应该有帮助。
END
再来个“在看”吧!