机构动向：近一月以来，中信证券发布多篇行业深度报告提示，LG化学预计配套特斯拉上海工厂开拓新业务增长点，拉动供应链高速增长，并给出“强于大市”的行业评级。
核心逻辑：下半年起，欧美一线电动车企新车型密集投放，2025年各车企电动车年销量规划预计超1000万辆，同时LG化学预计配套特斯拉上海工厂（满产产能达15万辆/年）开拓新业务增长点，带动公司出货量由的23GWh增长到的86GWh。1、正极材料：行业呈回暖态势，国内厂商供应量增速超40%正极材料行业呈回暖态势，LG化学锂电池出货量大幅增长，将带动国内厂商供应量增速超40%。据中信证券测算，乐观情景下，LG化学锂电池出货量大幅增长，到将拉动对供应链企业正极材料需求由4.1万吨增至17.2万吨。到，当升科技对LG化学供应量由0.2万吨增至0.4万吨，增速达到100%；杉杉股份供应量由0.35万吨增至0.5万吨，增速为43%。与此同时，受钴镍原材料价格大幅上涨影响，三元前驱体价格自底部反弹接近30%，三元正极材料价格反弹接近10%，行业呈现回暖态势。2、负极材料：上游价格持续下行，国内厂商总供应量占LG化学需求比重超50%上游原材料量增价降，利好负极材料行业，国内厂商在LG化学供应链中扮演的角色越发重要。据中信证券认测算，乐观情景下，LG化学锂电池出货量大幅增长，到将拉动对供应链企业负极材料需求由2.3万吨增至9.6万吨。到，璞泰来对LG化学供应量由1万吨增至1.6万吨，增速达到60%，占LG化学需求比重将达28%；杉杉股份供应量由1万吨增至1.4万吨，增速为40%，占LG化学需求比重将达25%。方正证券指出，针状焦是负极的主要原材料，大多数企业产能将在第四季度释放，中国针状焦新增产能将达到75万吨，相比增长177%，同时针状焦行业参与者越来越多，导致价格继续下行。
3、电解液：国内厂商成为最大供应商，供应量增速达50%中国供应商成本普遍低于韩国本土企业，因此中国高端电解液企业率先进入LG化学供应链，并成长为最大供货商，随着LG化学锂电池出货量大幅增长，国内厂商供应量增速有望超50%。据中信证券认测算，乐观情景下，LG化学锂电池出货量大幅增长，到将拉动对供应链企业电解液需求由2.8万吨增至11.5万吨。到，新宙邦对LG化学供应量由0.6万吨增至0.9万吨，增速达到50%，且占LG化学需求比重将达13%。4、隔膜：下游市场放量带动需求扩张，国内厂商供应量增速有望翻倍海外隔膜市场放量，隔膜出口比例加大，同时新能源汽车放量带动隔膜市场需求，国内厂商供应量增速近100%。据中信证券认测算，乐观情景下，LG化学锂电池出货量大幅增长，到将拉动对供应链企业隔膜需求由3.9亿平米增至16.3亿平米。到，恩捷股份对LG化学供应量由1.1亿平米增至2亿平米；星源材质供应量由1.4亿平米增至2.7亿平米，增速约100%。相关公司：中信证券建议关注LG化学供应链。正极供应商：杉杉股份、当升科技；负极供应商：璞泰来、杉杉股份；电解液供应商：新宙邦；锂电设备供应商：先导智能；隔膜供应商：星源材质，恩捷股份；结构件供应商：科达利。
本期脱水研报报告来源：1、中信证券《LG化学放量在即，中国供应链迎新机》09302、中信证券《从特斯拉、LG化学中国工厂看供应链确定性》10113、东吴证券《劢力电池海外与题一之LG化学：厚积薄发，龙头增长潜力无限》06194、浙商证券《LG化学公布2024远景规划》07155、中信证券《全球动力电池龙头，经营拐点渐行渐近》09166、中信证券《量增价涨，三元正极材料行业回暖》09107、安信证券《通过对针状焦与石墨化行业的深度剖析看负极材料未来盈利与格局》07038、天风证券《恩捷股份：湿法龙头优势显着，强势布局未来市场》0904免责声明：本文整理自卖方研究报告，不代表本公司对任何投资机会的推荐。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。☞历史优秀文章推荐☜预警:小心这些20个交易日后高比例限售解禁股苏试试验接棒七连板的诚迈科技，并购重组的春天又来了吗？这只苹果产业链龙头，将迎业绩修复期，大客户新品预售异常火爆，中金公司看好！这个公司是战略材料低调冠军，明年收益新增产能，将业绩翻倍，5年净利润增长7倍！
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