M1-4医药制造业实现营收9124亿元(+11.2%)、利润总额976亿(+14.5%),其中M4实现收入2375亿(+11.6%)和利润总额258亿(+18.6%),收入和利润增速与上年同期相比显著回暖。我们认为医药工业迎新变化周期,10%为医药工业增速的底部区域,或有望达到13%-15%。尤其是4月数据良好,为二季度业绩夯实基础。原因是:1)理性医保控费+商业保险的崛起,工业增速可能进一步复苏;2)摒弃唯低价中标、为执行新标大年,处方药价格进入相对稳定期;3)创新药审批环境优化等。医药新政利好产业龙头,维持“强于大市”评级。策略:轻医重药、重配行业龙头,关注稀缺优质成长股。具体选股思路:
一致性评价强势推进,预计下半年将有通过一致性评价产品获批。重点推荐华东医药(000963),关注信立泰(002294),其阿卡波糖和氯吡格雷有望率先通过一致性评价。
分级诊疗推进超预期,基层市场正快速增长。重点推荐糖尿病治疗领域龙头通化东宝(600867),关注核心产品正基层发力的以岭药业(002603)。
零售行业处方外流预期,两票制、税收规范带来行业整合契机,具备规模效应的连锁药店收入、盈利能力均有望进一步提升。重点推荐老百姓(603883),关注一心堂(002727)。
随着“两票制”全国推进,医药流通巨头迎来整合机会。重点推荐全国性龙头公司上海医药(601607)、九州通(600998)和区域性龙头公司柳州医药(603368)。
防守反击,自下而上,布局估值合理的优质成长股,我们重点推荐生物基因工程药物龙头长春高新(000661),关注化学发光行业龙头安图生物(603658)。
医药行业进入新周期,行业政策利好龙头,到2025年国内大概里将产生1-3个千亿美金市值上市公司,重点推荐的恒瑞医药(600276)必将是其中一员。
