海南
曾到过海口，提及海南，经济特区、琼海铁路，成为关键词。中期荣幸受邀参加全景网、海南证监局、海南上市公司协会举办的资本论坛，海南辖区上市公司及新三板企业均有参加。本人演讲主题为"利用资本市场做大做强企业"，恰逢海南重大政策落地及资本市场巨变，重温此次活动，期待下一次开放带来春天的故事。
一、海南区域概要
海南省位于中国最南端，是我国面积最大的经济特区和唯一的省级经济特区，亦是我国推进对外开放的重要地区。海南省经济总量相对较小，形成了以热带特色农业、新兴工业和旅游业为主的产业体系。
海南省位于中国最南端，北以琼州海峡与广东省划界，西临北部湾与广西壮族自治区和越南相对，东濒南海与台湾省对望，东南和南边在南海中与菲律宾、文莱和马来西亚为邻，位于亚洲、太平洋的交接带，居日本至新加坡的中段，是沟通太平洋、印度洋两大水系的海上交通要道。
海南省是我国海域面积最大、陆地面积最小且人口最少的省级行政区。陆地总面积3.54万平方公里，海域面积约200万平方公里，按国土面积（含海域）计算为中国第一大省；截至末，海南省常住人口934.32万人，其中城镇人口比重为59.06%。
海南省建省较晚，于1988年从广东省划出独立建省，行政区域包括海南岛和西沙群岛、南沙群岛、中沙群岛的岛礁及其海域，下辖4个地级市、5个县级市、4个县、6个自治县，省会为海口市。海南经济特区与海南省同时成立，是我国面积最大的经济特区和唯一的省级经济特区。，海南省实现地区生产总值4,832.05亿元，按可比价格计算，同比增长5.8%；人均地区生产总值51,955元。，海南省地方一般公共预算收入752.66亿元，按可比口径计算，同比增长11.7%；一般公共预算支出1,685.44亿元。截至末，海南省地方政府债务余额为1,934.00亿元，其中一般债务1,241.60亿元，专项债务692.40亿元。
年，海南地区生产总值4,832.05亿元在全国31个省级行政区中排名第28位，仅高于宁夏的3,705.18亿、青海的2,865.23亿、西藏的1,477.63亿。
同期，由于海南人口基数低，海南的人均生产总值为51,955.29元，全国排名第17位，高于河南的50,152.22 元、新疆的49,474.72 元、四川的48,883.17元、河北的47,772.22元、安徽的47,711.66元、青海的47,689.45元、江西的47,433.95元、山西的45,328.00元、西藏的43,398.00元、黑龙江的43,274.41元、广西的41,489.17元、贵州的41,243.59元、云南的37,136.28元、甘肃的31,336.13元，但低于全国64,644.00元的平均水平。
人口角度，海南人口934.32万，全国排名第28位，仅高于宁夏的688.11万、青海的603.23万、西藏的343.82万。
从区域角度而言，GDP从高到低分别为：海口1,510.51亿、三亚595.51亿、儋州322.97亿。没有城市GDP超过2,000亿。作为省会的海口，GDP也是排名第一。人均GDP方面，没有城市超过10 万元/人，最高的三亚为7.74万元/人，最低的儋州则仅为3.56万元/人。人口角度，省会海口也是绝对的第一。
海南各城市GDP及人均GDP统计
环岛高铁的建成、国际旅游岛、自由贸易区政策的出台，使得海南岛迎来了自上世纪90年代末房产崩盘后前所未有的发展机遇。历史上海南最早属广东管辖，后成了中国最大的特区，发展成就应该算特区最后一名。未来海南全省应建成中国的自由贸易岛，博螯论坛花样可以多些，三亚已经是旅游中心，但港口的能力要加强，海口到徐闻的海底隧道或者跨海大桥应该打通。但是当年的房地产风波对海南伤害太深了，最近海南出台最严厉的房地产限制政策后，资金大规模往北部湾的城市如北海、湛江流动，希望海南这次不要再重蹈覆辙。
海南十三五规划主要指标表
二、海南区域上市公司概览
整体而言，海南区域有31家上市公司，上市公司数量在全国排26位，仅高于贵州29家、内蒙古25家、西藏19家、宁夏14家、青海12。区域市值总和2,090.15亿，由于没有大市值的公司，海南区域上市公司市值全国排27位，高于甘肃的1,964.35亿、西藏的1,565.76亿、宁夏的1,205.83亿、青海的946.79亿。海南区域上市公司市值中位数40.76亿，前25%分位91.91亿，后25%分位22.43亿。区域估值的市盈率中位数-16.23，市净率中位数2.14。
1、所有制角度
海南上市公司数量31家，上市公司市值2,090.15亿。其中，非国有上市公司数量21家，非国有上市公司市值1,071.59亿；非国有上市公司数量占比67.74%，非国有上市公司市值占比51.27%。
2、区域角度
从区域角度而言，海口27家、三亚4家。
3、行业角度
从行业角度而言，医药生物6家、农林牧渔4家、交通运输4家、采掘3家、汽车2家、休闲服务2家、有色金属2家、非银金融1家、电气设备1家、传媒1家、纺织服装1家、建筑材料1家、建筑装饰1家、食品饮料1家、房地产1家。
4、市值角度
从市值分布角度而言，市值0-20亿6家、20-30亿6家、30-50亿4家、50-100亿8家、100-300亿7家、300-500亿0家、500-1,000亿0家、1,000亿以上0家。
海南区域上市公司市值总和2,090.15亿，市值中位数40.76亿，前25%分位91.91亿，后25%分位22.43亿。区域估值的市盈率中位数-16.23，市净率中位数2.14。
截止11月30日，海南上市公司市值从大到小排序为：海航控股(航空运输Ⅱ，海口市，市值277.83亿）、海南橡胶(种植业，海口市，市值196.43亿）、普利制药(化学制药，海口市，市值169.78亿）、国新健康(医疗服务Ⅱ，海口市，市值151.45亿）、海航基础(房地产开发Ⅱ，海口市，市值150.05亿）、海南矿业(其他采掘Ⅱ，，市值106.73亿）、罗牛山(畜禽养殖Ⅱ，海口市，市值105.02亿）、海峡股份(航运Ⅱ，海口市，市值92.23亿）、广晟有色(稀有金属，海口市，市值91.6亿）、海南海药(化学制药，海口市，市值76.42亿）、洲际油气(石油开采Ⅱ，海口市，市值61.11亿）、海南瑞泽(其他建材Ⅱ，三亚市，市值58.91亿）、华闻集团(文化传媒，海口市，市值57.92亿）、中钨高新(稀有金属，海口市，市值55.1亿）、海德股份(多元金融Ⅱ，海口市，市值51.42亿）、神农科技(种植业，海口市，市值40.76亿）、京粮控股(农产品加工，海口市，市值36.22亿）、海南高速(高速公路Ⅱ，海口市，市值35.3亿）、览海投资(医疗服务Ⅱ，三亚市，市值35.11亿）、*ST海马(汽车整车，海口市，市值29.27亿）、海航创新(旅游综合Ⅱ，三亚市，市值25.05亿）、海汽集团(公交Ⅱ，海口市，市值24.49亿）、ST椰岛(饮料制造，海口市，市值24.25亿）、欣龙控股(纺织制造，，市值20.62亿）、康芝药业(化学制药，海口市，市值20.34亿）、*ST大洲(煤炭开采Ⅱ，海口市，市值18.64亿）、双成药业(生物制品Ⅱ，海口市，市值17.86亿）、钧达股份(汽车零部件Ⅱ，海口市，市值17.51亿）、大东海A(酒店Ⅱ，三亚市，市值17.19亿）、ST罗顿(装修装饰Ⅱ，海口市，市值12.99亿）、ST东电(高低压设备，海口市，市值12.56亿）。
5、财务指标角度
（1）收入
度区域收入的总和1,340.15亿，中位数10.50亿，前25%分位32.24亿，后25%分位3.38亿。
其中，收入前十名为：海航控股677.64亿元、海航基础116.56亿元、中钨高新81.77亿元、京粮控股74.09亿元、海南橡胶67.55亿元、*ST海马52.98亿元、华闻集团37.85亿元、洲际油气33.26亿元、海南瑞泽31.21亿元、海南海药24.72亿元。
（2）净利润
度区域净利润的总和-85.78亿，中位数0.41亿，前25%分位1.29亿，后25%分位-1.48亿。
其中，净利润前十名为：海航基础18.85亿、罗牛山3.89亿、海南橡胶2.29亿、海峡股份2.11亿、普利制药1.81亿、京粮控股1.68亿、海南高速1.66亿、中钨高新1.36亿、海南瑞泽1.22亿、海德股份1.21亿。
（3）经营性现金流
度区域经营性现金流的总和184.01亿，中位数0.88亿，前25%分位3.79亿，后25%分位-0.66亿。
其中，经营性现金流前十名为：海航控股92.25亿、海航基础60.04亿、洲际油气13.57亿、京粮控股8.5亿、海南橡胶5.55亿、*ST海马4.89亿、神农科技4.88亿、中钨高新4.02亿、海峡股份3.57亿、海南瑞泽2.55亿。
（4）资产
度区域资产的总和4,353.03亿，中位数37.52亿，前25%分位72.45亿，后25%分位14.81亿。其中，资产前十名为：海航控股2,047.35亿、海航基础939.45亿、海南橡胶149.33亿、洲际油气147.02亿、华闻集团129.06亿、*ST海马114.58亿、海南海药103.36亿、中钨高新74.37亿、海南矿业70.54亿、海南瑞泽65.67亿。
（5）净资产
度区域净资产的总和1,568.77亿，中位数17.74亿，前25%分位41.41亿，后25%分位10.17亿。其中，净资产前十名为：海航控股535.3亿、海航基础309.99亿、海南橡胶97.98亿、洲际油气52.75亿、*ST海马48.84亿、华闻集团47.03亿、海南海药46.08亿、海德股份41.41亿、海南矿业41.4亿、罗牛山39.72亿。
（6）商誉
度区域商誉的总和42.81亿，中位数0.00亿，前25%分位0.20亿，后25%分位0.00亿。其中，商誉前十名为：华闻集团17.47亿、海南瑞泽13.3亿、海航控股3.29亿、康芝药业3.1亿、海南海药2.99亿、京粮控股1.91亿、罗牛山0.33亿、海南橡胶0.24亿、*ST大洲0.15亿、海汽集团0.01亿。
整体而言，该区域并购重组不算活跃。
（7）员工
度区域员工的总和115,021人，中位数1,587人，前25%分位3,798人，后25%分位497人。其中，员工前十名为：海航控股26236人、海南橡胶22,377人、海航基础9,851人、中钨高新7,889人、*ST海马6,278人、海南瑞泽5,382人、华闻集团5,247人、*ST大洲3,808人、海汽集团3,787人、海南矿业3,465人。
（8）毛利率
度区域毛利率中位数23.28%，前25%分位43.25%，后25%分位7.31%。其中，毛利率前十名为：普利制药83.76%、洲际油气67.22%、双成药业64.16%、大东海A60.17%、海南高速59.19%、海南海药53.4%、海航基础49.62%、康芝药业44.66%、海峡股份39%、ST椰岛31.96%。
（9）ROE
度ROE中位数-3.03%，前25%分位4.46%，后25%分位-14.38%。其中，ROE前十名为：普利制药21.34%、海航基础6.59%、京粮控股5.83%、海德股份5.44%、海峡股份5.43%、中钨高新5.28%、海南瑞泽4.89%、海汽集团4.48%、钧达股份4.41%、海南高速2.87%。
（10）人均指标
度区域人均创收中位数72.92，前25%分位104.19万元，后25%分位38.18万元。其中，人均创收前十名为：海德股份627.56万、海航控股265.7万、京粮控股248.71万、洲际油气226.97万、海航基础155.29万、广晟有色145.53万、普利制药128.77万、海南海药104.98万、中钨高新103.41万、海南瑞泽93.34万。
度区域人均薪酬中位数11.25，前25%分位15.04万元，后25%分位9.20万元。其中，人均薪酬前十名为：海德股份66.01万、览海投资51.03万、海航控股27.04万、海航创新24.14万、海峡股份22.78万、中钨高新15.38万、海航基础15.35万、国新健康15.34万、洲际油气14.73万、海南高速12.95万。
度区域人均创利中位数1.74，前25%分位6.46万元，后25%分位-13.64万元。其中，人均创利前十名为：海德股份223.39万、览海投资75.28万、普利制药37.45万、海南高速29.39万、海航基础25.12万、罗牛山17.61万、海峡股份16.57万、神农科技7.28万、京粮控股5.64万、海南海药5.08万。
（11）研发投入指标
度区域研发投入率中位数0.36%，前25%分位3.61%，后25%分位0.00%。其中，研发投入率前十名为：国新健康30.89%、普利制药23.47%、*ST海马18.78%、神农科技15.46%、双成药业6.07%、钧达股份4.09%、康芝药业3.91%、ST东电3.81%、海南海药3.4%、中钨高新2.14%。
（12）成长性指标
度区域收入3年复合增长率中位数13.78%，前25%分位26.76%，后25%分位-5.65%；其中，3年收入复合增长率前十名为：京粮控股202.72%、海德股份179.06%、海航基础106.64%、普利制药45.43%、洲际油气38.18%、欣龙控股34.8%、海南高速29.59%、康芝药业29.15%、海航控股24.37%、大东海A22.94%。
度区域扣非后净利润3年增长率中位数-24.05%，前25%分位112.14%，后25%分位-250.04%；其中，扣非后净利润3年相对期初增长率前十名为：海航基础31.14倍、海德股份8.75倍、普利制药2.76倍、京粮控股1.54倍、海南高速1.46倍、中钨高新1.3倍、海南瑞泽1.22倍、洲际油气1.16倍、大东海A1.09倍、海峡股份1.05倍。
（13）其他指标
①区域应收账款周转率中位数8.24、前25%分位19.44、后25%分位3.82；
②区域存货周转率中位数3.83、前25%分位6.78、后25%分位1.24；
③区域资产负债率中位数42.26%、前25%分位52.30%、后25%分位20.79%；
④区域流动比率中位数1.57、前25%分位2.25、后25%分位1.24；
⑤区域速动比率中位数1.19、前25%分位2.01、后25%分位0.75；
⑥区域销售净利率中位数3.28%、前25%分位12.85%、后25%分位-13.75%；
⑦区域销售费用率中位数5.66%、前25%分位15.93%、后25%分位2.61%；
⑧区域销售期间费用率中位数29.47%、前25%分位52.83%、后25%分位18.63%。
6、投资回报角度
企业上市至今涨幅前十名分别为：国新健康9.1倍、普利制药7.44倍、海南海药6.02倍、罗牛山3.75倍、海德股份3.67倍、华闻集团2.32倍、览海投资1.46倍、广晟有色1.04倍、ST椰岛0.94倍、*ST大洲0.93倍。
三、海南区域资本运作动态
海南地区股权类融资统计（截至11月30日）
1、以来IPO统计
以来，海南地区成功IPO企业有10家，分别为：海峡股份（-12-16，航运Ⅲ，海口市，市值92.23亿）、康芝药业（-05-26，化学制剂，海口市，市值20.34亿）、海南橡胶（-01-07，其他种植业，海口市，市值196.43亿）、神农科技（-03-16，种子生产，海口市，市值40.76亿）、海南瑞泽（-07-07，其他建材Ⅲ，三亚市，市值58.91亿）、双成药业（-08-08，生物制品Ⅲ，海口市，市值17.86亿）、海南矿业（-12-09，其他采掘Ⅲ，昌江黎族自治县，市值106.73亿）、海汽集团（-07-12，公交Ⅲ，海口市，市值24.49亿）、普利制药（-03-28，化学制剂，海口市，市值169.78亿）、钧达股份（-04-25，汽车零部件Ⅲ，海口市，市值17.51亿）。
2、IPO在审企业统计
IPO在审企业：海南葫芦娃药业集团
3、借壳案例统计
海南资本市场历史上借壳案例有3家，分别为："海航基础"借壳"海岛建设"、"广晟有色"借壳"S*ST聚酯"、"中钨高新"借壳"金海股份"。
4、历史被否IPO案例
历史上，海南地区IPO被否企业包括：海南中和药业股份有限公司（多肽类、核苷类药物研发、生产、销售的高新技术制药企业）
