近两年基金套利成果 思路及未来展望 兼论华宝油气新低 华宝油气套利机会

一、套利成果

大概从开始研究套利，起先是最简单的申购卖出、买入赎回等简单的策略。比如一只基金场内折价，那么就在二级市场买入，然后赎回即可。一开始从香港中小（501021）做起，的时候，香港中小流动性很不错，那会港股还是牛市，所以做起来得心应手。

当时在华泰开的户，华泰系统好像出了bug，买入卖出交易手续费均为0，所以我就不停的在场内做日内交易。因为有wind数据库，可以实时计算501021的净值，几乎零误差。大概做了几个月吧，后来折价也越来越少，就放弃了。

下半年之后，有一大批新上市的基金，场内份额特别少，开盘都会砸个坑，从那时候开始套利转为另一种模式。当时市场总体也很活跃，一些帮忙资金在基金上市不久后，会着急赎回，份额经常急剧减少。每当这个时候，总是有些不明真相的资金蜂拥入场，导致基金价格大幅波动。当然了，这里面也有基金自身的因素，或许说为了骗申购，不管怎么说，总算是给了机会。

17-上半年搞了30多笔这样的套利，总体来说，基本都成功了，盈利少的，一笔能赚一两万，盈利多的，一笔可以赚五六万，大概周期也就一个星期吧。但是从下半年开始，A股市场不断下行，股票不好做，导致套利也越来越难做，好几笔套利都失败了，少的亏损个手续费和申购费，多的能亏一两万，最多的一比亏了十多万。

之后，监管开始放松交易限制，游资越来越活跃，反应在套利上面，交易机会就多了，但是韭菜割的太多了，要慢慢培养。虽然能搞的交易慢慢变多，但是不在像那样太明目张胆，只能小心翼翼，今年大概做了十多笔，基本能保证盈利，但是相比较以往，盈利大幅下降，单笔盈利大概可以赚到四五千块钱，过万的收益就特别少了。

不过好在机会变得多了起来，慢慢等待就是了。

二、套利思路

（一）螳螂捕蝉黄雀在后

这里的蝉是韭菜，螳螂是套利者，黄雀则是套“套利者”的。为什么会出现套利反而被套牢的情况？因为套利者太自以为是了，自己觉得自己很聪明，这些人一旦发现3个点以上的套利机会，大多会小仓位参与下；如果是5个点以上的套利机会，那肯定是一拥而上。他们只考虑当前的利差机会，而忽视了时间因素，等他们进场的时候，必然是踩踏。

所以这是个机会，这帮人的利不套白不套。比如之前操作的一只基金，价格比净值溢价10%，很多人申购了，t2到账的时候已经没有了溢价，这批套利者的成本为当时的净值加上1.5%的申购费，但是在T2日的时候，他们只能以低于净值的价格卖出所有份额，我购买了这些份额就可以赎回套利。

（二）投资者容易对极端事件作出过度反应

极端事件分为很多种类，可以是国际国内经济大事件，也可以是交易性的事件。这里主要讨论交易性事件，比如连续涨/跌停，当一只股票或者基金连续涨停时候，投资者如果恰巧关注了这只股票或者基金，就会变得兴奋，会迫不及待的买入。

反之，当一只股票或者基金连续跌停的时候，投资者往往出于捡漏或者贪小便宜的心里，会试探性的买入部分股票/基金。

（三）对已有的损失避而不见

打个比方，某投资者此次某只股票，价格10元，经过一轮股灾，这只股票跌到3元，如果这个时候，股票被拉高至4.5元，涨幅50%，其实是非常容易的，因为那些深度套牢、成本在10元以上的持仓者会装作鸵鸟，根本就不会看自己的账户，即使看了账户，看到了股票有所反弹，也不会卖出自己持仓的。

投资如果可以做到和绝大多数人不一样，那么就离成功就不远了。投资很苦，尤其是套利，套利不是价投，两者完全不同，套利你赚取的是别人损失的钱，你站在大多数人的对立面。你要证明自己是对的，别人是错的，这是一个很痛苦的过程。

三、未来展望

预计四季度以及明年之后，基金套利机会会越来越多，同样，股票也会有相应的机会，只是需要资金更多。未来打算逐步转移股票市场，这两年基本没怎么搞过股票，持仓主要是银行和证券，已经几年没动了。我自己本人特别讨厌股票短线操作，未来不这么想了，至少当股票出现了交易型机会的时候，也可以拿出一部分资金投机一把。

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后记：每个人对低风险和高风险的理解不同，所以有分歧很正常，我自己认为，低风险不区分品种，只要赢率高，就是低风险，只要赢率低，就是高风险。