最近,全球资本市场一片风声鹤唳。几十年没见过美股熔断的巴菲特,也很无奈地看到了4次熔断。
而对于A股的投资者来讲,这个非常时期,证监会的一举一动备受关注。
此前2月14日,证监会出台了再融资新规,引起了热议。此前我们也以隔壁老王为例对该文件进行了解读。
而周末,证监会发布了《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》,明确关于上市公司引入战略投资者的决策程序。对再融资新规中“战略投资者”的定义等作了说明。
这个“补丁”性质文件的内容比较重要,我们还是以隔壁老王为例做个说明。
隔壁老王的上市公司,在再融资新规下,引入战略投资者融资便利多了。从再融资条件,定增股票锁定期,定增人数,定价日,价格折扣等各方面都有“优惠”。
但是问题来了,什么才是真正的战略投资者呢?
是不是老王在大街上随便抓一个人都可以称之为战略投资者?这个当然是不行的。这一次证监会就是对这作出了明确的定义,以避免一些乱象。
证监会表示:
战略投资者是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源,与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益,愿意长期持有上市公司较大比例股份,愿意并且有能力认真履行相应职责,委派董事实际参与公司治理,提高上市公司治理水平,帮助上市公司显着提高公司质量和内在价值,具有良好诚信记录,最近三年未受证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。
还有一些具体情形,比较长,这里就不再叙述了。但是文字越长说明它越重要。
总结它的关键意思就是,战略投资者要在同行业或相关行业有重要战略性资源,并且能够希望长期和上市公司一起成长的。
不要小看这个定义,它很重要。
它可以防止出现“假”的战略投资者,但却享受相关便利。
比如说隔壁老王想做一个前景不错的定向增发的项目,公司的高管,员工,财团等都想参与。但是问题来了,如果作为普通投资者或通过员工股权激励方式参与,股份就必须锁定要36个月,时间比较长,而且定增的价格也不优惠等。
但是战略投资者就不同了,它可以享受的定增价格定价日8折优惠,并且锁定期只需要18个月或6个月等。
如果隔壁老王想搞违规利益输送,那么他直接把相关人员定义为“战略投资者”就可以了。但这样就会损害中小投资者利益。
所以,证监会发布了新的定义后,杜绝了“假”的战略投资者的出现。
此前有些“战略投资者”只出钱,不出力。虽然解决了上市公司缺钱的问题,但是并未能帮助公司更好的发展。而现在要求提高了。
另外,证监会这次还提到了,不允许存在向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益的承诺,或者通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿的情形。
其实,这也就是平时我们说的“明股实债”。
正常来讲,如果定增股价10块钱,股价跌到5块钱,战略投资者应当由自己承担损失。
如果战略投资者为规避股价下跌的风险,违规要求隔壁老王们私底下签订一个保本的“抽屉协议”或“对赌协议”。这样子一来,如果股价下跌,定增就变成了债务负担,从而对A股上市公司不利,也损害股民的权益。这就是“明股实债”。
所以证监会这次重新定义了战略投资者的定义,并就相关事项作出了说明,其实也是在禁止利益输送,保护上市公司和A股投资者的权益。
据上海证券报统计,自2月14日再融资新规发布后,截至3月18日,1个多月的时间里共有156家上市公司发布了定增预案,预计募集资金超过2000亿元。定增规模同比大幅上升。机构预测今年定增融资或超1万亿元。定增是A股重要融资途径。
对于A股来讲,由于定增解决上市公司资金问题,有利于经营,这个消息长期利好。短期则偏中性。因为规范相关制度的同时,市场参与方会经历一定的摩擦和适应过程。比如,对于上市公司来讲,它就要认真地花更多时间去寻找真正适合的战略投资者。