导读：疫情蔓延，中国股市走出坚挺的独立行情。即将，A股市场将有一轮剑指历史高点的反转行情。
古今中外，股票的上涨，有且只有一个原因——资金推动。
估值低，从来都不是牛市启动的原因——估值多少倍是合理的呢？一切都视乎市场氛围而定，整体市场PE可以从18倍跌到13倍，震荡盘跌两年以上不在话下。
政策导向，从来都不是牛市启动的原因——历史上多少届证监会主席喊话A股极具投资价值，短期换来的却是一次次股指的迭创新低。
经济向好，更不是牛市启动的原因——2002年到间，工业企业利润增速一度高达100%以上，资金飞快从虚拟资本市场撤离，投入实体经济，股市形成一波大熊市。
外围造好，对A股牛市免疫——美股甚至发展中国家股市最近十几年一直在大涨，A股却始终跌跌不休。
A股每一轮牛市都有不同的背景和原因，但无论是什么，有且只有一项最重要的内因——资金推动。因为股票和任何商品一样，都是由供求关系决定价格。虽然价值确定，价格围绕价值波动，但短期价格可以严重偏离价值。
要资金源源不断进入股市，推动一轮上涨，有且只有一个原因——赚钱效应。而A股，已具备赚钱效应的肥沃土壤，且已很明显地表现出这样的迹象。
回顾，在中小板和创业板大部分股票从最低价启动翻了三倍到十倍之后，上证综指同年从2400多点跌到年中最低的1849点，丝毫没有看到任何牛市迹象。但赚钱效应的发酵，让后续资金源源不断进入股市，直到7月以后，才推动上证综指用不到一年的时间从2000点附近涨到最高的5178点。
这一轮，是科技股。
8月28日，国家集成电路大基金以65.05元的价格入股兆易创新11%，到2月，这家公司的股票复权后高达600元，大基金两年半时间赚了8倍多。无独有偶，11月21日入股汇顶科技的大基金，在两年多的时间里，这笔投资最高涨幅3倍多。而7月12日上市的国科微，国家大基金是其第二大股东，2月 股价最高达70元左右，大基金获利倍数已无法测算。
上述三者是大基金一期公告即将减持的部分，仍有几十家未公告减持的公司，获利比例均为数倍乃至百倍。同期上证综指从3400点跌到了2700点，而科技股的牛市早已扑面而来。
大基金一期投入约1300亿左右，二期已启动，即将投入2000亿左右，并能带动地方投资1万亿元。他们的赚钱效应，从产业企业等实体，已扩展到了股市，真金白银数倍以上的赚钱效应，令市场跟随者也感受到了牛市的气息。
接下来的问题是，赚钱效应能否持续？有没有源源不断的后续资金能流入市场？有以下三个因素表明，这是可以做到的。
第一，实体经济的钱依然能不断进入股市。
中国股市向来都不是“国民经济晴雨表”，事实上，任何一个国家在5年的短周期内，也并不是，只有超过的长周期，股市才与经济正相关。
根据经济学一个简单的道理：储蓄恒等于投资，在一段时间内，全社会的储蓄额和投资额是相等的。但是在经济下行的过程中，需求下降，大部分企业无法继续扩大再生产，全社会投资总额下降，企业投资额下降，储蓄额溢出。这部分溢出的资金，就进入到虚拟资本市场，到的市场，就是这个原因起来的。而相反的例证在2002年到，股市完全和实体经济走势相反，这一点我们在80年代的日本股市也可以找到证明，即五年短周期内，股市可以和经济完全负相关，当然主要是和投资负相关。
现在，中国的投资增速趋势性下行，实体经济相当困难，被股灾打断的那轮牛市，时隔五年或会延续。
第二，A股当前的结构会让赚钱效应持续增加。
股灾之后的那几年，由于中国证监会倡导“价值投资”，市场唯PE马首是瞻。钢铁煤炭等强周期股被追捧到了天上。这些大盘权重股暴涨，大量小市值个股被腰斩几次，上证综指看起来依然那么美好。小市值股票若被炒起来必然受到政策的打压，且中小创的购并重组一度被暂停很长时间。最后，价值投资变成了抱团取暖，万亿市值的贵州茅台就是一个典型案例，价值和成长都不重要，重要的是抱上团，并不断加大权重，带领指数继续上涨。
在这种畸形发展下，当下3810家上市公司中，有2854家总市值不到70亿人民币，也就是不到10亿美元，占比75%。这四分之三的上市公司中，有大量被错杀的细分市场龙头企业，在跌无可跌的情况下，犹如一堆干柴，在等待市场的火星。
第三，资产证券化率提升具备一定条件
截至3月26日，中国A股市场总市值是56.96万亿元人民币，GDP是99万亿，资产证券化率是57.5%。
全球资产证券化率最高时是，最近几年有所下降。年底时，美国的资产证券化率是148%，日本是106%。人口结构跟我们比较类似的印度是77%。A股与印度股市相比，落后了三成半。
虽然中国市场最大的利空因素是新股发行过快，这导致股市始终不涨，但资产证券化率依然提升的残酷事实；不过，另一方面也有以下四个有利点在逐步上升：一是资本市场对外开放刚起步，外资流入处于初期；二是经过这几年大跃进式的扩容，能达到上市标准的公司将逐步稀缺；三是85万亿的居民储蓄存款，以及保险资金、企业年金等场外资金无处保值增值，除了股市；四是随着抱团崩塌，高高在上的权重股阴跌，为大量小市值股票上涨让出部分市值空间。
疫情给A股带来了四大好处：
第一，在全球资本市场大幅动荡中，坚挺的A股吸引了世界投资界的目光。第二，A股短期暴跌给予聪明资金一次从容建仓的机会。第三，部分科技行业将进行产业转移。像中国每年需要进口3000多亿美元的集成电路产业，全产业链转移回国，将带动中国经济转型及资本市场的赚钱效应。第四，疫情加快新基建的投入，这提升了科技企业的需求，造成股价和业绩戴维斯双击。
综上所述，疫情，已将A股市场带入一轮科技股引领的新牛市的起点。
