编辑/小市妹
宏观研究
华创证券
修复之曲依旧，六个音符已变
总量上，经济自2月中旬复工以来，一直处于修复的态势。且，预计这种修复的态势会一直持续到年底。但结构上，6月乃至下半年与3-5月相比，修复的动能、节奏、政策的配合、物价的走势都在发生一些变化。
光大证券
出口或仍较好从6月份前瞻数据来看，消费仍然偏弱，或仍将负增长，但行业继续分化；地产投资和基建投资或继续快速恢复带动投资继续反弹，而制造业投资或仍表现为负增长，但周期、医药、电子行业投资或向好。受国内出口替代其他新兴市场国家出口、海外线上出口销售恢复、前期停单陆续恢复影响，6月份出口仍存在边际改善可能。工业生产得益于投资向好或稳中求进。6月食品价格上涨或支撑6月CPI与上月持平，需求恢复或导致PPI通缩减轻。
行业研究
华金证券
资本市场持续深改、重申行业配置机会事件：7月2日券商Ⅱ（申万）暴涨7.01%，带动非银板块大涨5.52%，位居板块第一。自6月18日开启上涨，累计涨幅达16.79%，近三日累计涨12.47%。基于我国经济发展和居民财富增值保值的内在需求，坚定看好我国资本市场的未来前景，券商板块直接受益于资本市场做大做强。相关标的：中信证券（600030）、国君转债（113013）、华泰证券（601688）、广发证券（000776）、东方证券（600958）。考虑中期及3季报业绩增速等事件性催化，建议关注东方财富（300059）、红塔证券（601236）、国金证券（600109）、银河转债（123042）等。
东方证券
允许专项债合理支持中小银行补充资本金，系统性金融风险缓释事件：7月1日国常会允许专项债合理支持中小银行补充资本金。当前零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下，优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑，市场化负债占比高、贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。相关标的：兴业银行（601166）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、邮储银行（601658）。
中泰证券
供需格局持续改善，下半年煤价有望在中高位区间波动事件：7月2日，煤炭指数（中信一级行业）上涨3.42%，跑赢沪深300的上涨2.07%，涨幅仅次于非银金融和房地产，居于市场第三位，其中金能科技上涨9.99%，露天煤业上涨7.33%，大同煤业上涨6.2%，陕西煤业上涨5.88%。从中期维度看，我们一直强调煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱，未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间，成本曲线左侧的龙头煤企业业绩将维持在高位。此外，5月CPI同比回落至2.4%，后续在通胀预期不构成较大压力的背景下，政策宽松力度有望持续，我们认为未来高分红、低估值的品种将能率先享受估值的溢价。
· 关注股息率较高的：中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、平煤股份（601666）、盘江股份（600395）等；
·同时建议关注优质标的：露天煤业（002128）、兖州煤业（600188）、淮北矿业（600985）、潞安环能（601699）、西山煤电（000983）等；
·优质焦炭标的建议关注：金能科技（603113）。
兴业证券
6月销量再创纪录，上调全年销量预测事件：据第一商用车网数据，6月国内重卡销售约16.5万辆，同比+59.1%，环比-7.9%。1-6月国内重卡累计销售81.0万辆，同比+23.4%。6月销量再超预期，20H2重卡在“国三淘汰”政策驱动下预计仍能实现正增长，持续关注重卡产业链。相关标的：中国重汽（000951）、潍柴动力（000338）、威孚高科（000581）、一汽解放（000800）。
中原证券
游戏行业景气度持续高昂，7月关注业绩预告高增个股6月（1日-30日）中信传媒指数上涨13.08%，跑输创业板（16.85%）3.77pct，跑赢上证综指（4.64%）8.44pct，跑赢沪深300（7.68%）5.4pct，排在中信一级行业分类第5名，处在头部区域，排名相比5月上升3名。进入7月之后，上市公司将陆续披露中报业绩指引，建议关注业绩增长较快的个股公司，尤其是在上半年未明显受到疫情影响的线上公司以及全社会进入复工复产阶段后业绩环比一季度出现明显改善的公司。相关标的：三七互娱（002555）、完美世界（002624）、吉比特（603444）、光线传媒（300251）、万达电影（002739），分众传媒（002027）。
安信证券
少年中国“甲骨文”国产化大潮到来，数据库作为最重要的基础软件产品之一，发展潜力巨大。同时，在AI及云化等技术的革新驱动下，有望在民用领域创造升级换代的机会。6月30日华为GaussDB正式开源，一只新的、强大的力量正式融入国际社区、中国社区大家庭，其凝聚了华为数据库内核研发团队多年的经验，将赋能国内数据库企业跨越式发展。重点关注GuassDB核心合作伙伴海量数据（603138）、东华软件（002065）、长亮科技（300348），建议关注国产数据库核心标的太极股份（002368）、中国软件（600536）、创意信息（300366）、科蓝软件（300663）、顶点软件（603383）等。
公司研究
国盛证券
太极集团（600129）：老牌强者焕发新春，优质资产亟待价值重估以来公司扣非净利润因为各种历史原因一直亏损（仅扭亏），业绩改善空间较大。以来的新任董事长上任与第一期员工持股计划的落地体现公司发展信心，经营层面的拐点已经到来。盈利预测：我们预计公司-归母净利润为0.98、2.91、5.89亿元，同比增长分别为-238.3%、196.6%、102.8%，对应PE为80x、27x、13x。我们认为，公司优质资产众多，未来有望逐步释放潜力，迎来价值重估，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：医药负向政策超预期，公司机制理顺不及预期。
华创证券
万科A（000002）：
6月销售数据点评：销售稳步增长，拿地仍较谨慎
事件：万科公布公司6月销售数据，6月公司实现签约金额733.7亿元，同比增长10.5%；实现签约面积501.5万平方米，同比增长2.5%。1-6月，公司累计实现签约金额3,204.8亿元，同比下降4%；实现累计签约面积 2,077.0万平方米，同比下降3.4%；1-6月，公司新增建面872.1万平方米，同比下降46.7%；总地价524.5亿元，同比下降47.9%。万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中，同时公司在物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持-每股收益预测为3.94、4.54、5.24元，维持目标价45元，维持“强推”评级。风险提示：疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。
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END
主流券商今日核心：白酒需求逐步确认、特斯拉产销有望高增长……
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