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————— 概要 —————
原文为8月31日公开发布的《华泰期货铁矿周报2031：表消下滑叠加限产趋严，铁矿期现震荡整理》，限于篇幅本文择重简摘。
铁矿石经过连续数日的回调，市场热情低靡，叠加近日唐山停限产政策趋严。上周铁矿石整周维持震荡整理。上周五铁矿01合约收盘832点，较上上周跌9点。现货方面，受铁矿盘面影响现货价格涨跌互现全周在20到50震荡。基差方面，经过一周的调整铁矿石基差有所收敛，但是期货的大贴水仍处于历史的绝对高位。供应方面：发运量澳巴均有回复，巴西创下本年度新高，澳洲也高于历史同期水平，整体还处于平稳态势，看后续是否有超预期表现。Mysteel新口径铁矿石发运量（8/17-8/23）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2651万吨，环比增加87.3万吨；澳洲发货总量1896.6万吨，环比增加99.6万吨；其中澳洲发往中国量1633.4万吨，环比增加74.7万吨；巴西发货总量754.4万吨，环比减少12.3万吨。本期全球发运总量3279.1万吨，环比增加170.9万吨。需求方面：高炉开工小幅下降，依旧维持高位，日均铁水产量微降，钢材消费仍强，铁矿需求支撑强劲。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周持平，同比去年同期增4.95%；高炉炼铁产能利用率94.64%，环比减0.15%，同比增7.16%；钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增16.02%；日均铁水产量251.93万吨，环比减0.41万吨，同比增19.06万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率70.99%，环比上周减0.14%，产能利用率79.20%，减0.14%，剔除淘汰产能的利用率为86.21%，较去年同期增1.25%，钢厂盈利率82.21%，较上周持平。库存方面：Mysteel45港口库存数据统计（8/25）：本周一（24日）Mysteel统计45港库存总量11399.3万吨，上周四（20日）11241.72万吨，上周一（17日）11160.89万吨。本周港口卸货受外力影响减弱，卸货量有所增加，港口总库存环比上周一增加238.4万吨。分区域来看，东北、华东、沿江三区域库存以累库为主，其中华东地区压港缓解程度较好，库存增幅较大。整体上看，目前以钢联测算的成材端消费持续减弱，但仍保持强劲，铁矿发运隐忧仍在以及粉矿库存结构性矛盾仍存，阶段性的供需矛盾没有得到根本性的解决。钢材消费的韧性仍在、全球各行各业逐渐复工复产，以及铁矿可交割品偏紧，基差方面的贴水等因素，铁矿依然易涨难跌。考虑到铁矿即将面临交割，交易所是否会进行新的窗口指导，叠加唐山停限产政策趋严，都是导致铁矿石回调的利空因素。为此我们认为铁矿继续将延续震荡走势。考虑期货01盘面的大幅贴水，01合约还是以多头对待。建议：回调做多01合约，后续关注钢材消费是否兑现以及海外主流矿山的发运情况，同时需重点关注唐山停限产政策的落地情况以及监管动态。策略：单边：震荡偏强，01逢低买入，尤其关注唐山限产带来的板块价格提振效应跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：监管干预、钢材消费持续性、压港问题、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、中美贸易摩擦等。
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华泰期货黑色商品投研团队平均从业年限超，骨干成员从事钢铁煤炭产业和市场研究工作近。团队融合产业背景与金融背景，立足产业链研究，建立行业首屈一指的商品供需平衡，擅长把握较大级别趋势策略和套利交易策略。通过基本面分析把控商品主要矛盾和重要价格趋势。对套利策略经验丰富，多次参与铁矿、螺纹钢、焦炭、焦煤、动力煤等商品的期现套利交易，以及钢坯、螺纹跨品种套利，为客户提供投研一体化指导和策略服务。
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