继京东数科之后，蚂蚁集团也叩响了上市的大门。7月20日，支付宝母公司——蚂蚁集团（此前名称为“蚂蚁金服”）发布公告称，已经启动在中国香港和中国内地股票交易所“A+H”同时上市的计划。消息一出，阿里巴巴美股盘前涨幅近2%。
据证监会此前披露的信息显示，国泰君安、中信证券、五矿证券及华菁证券分别与京东数科于6月28日签署了上市辅导协议。对此京东数科不予置评。
“我们欣喜地看到，科创板和香港联交所推出了一系列改革和创新的举措，为新经济公司能更好地获得资本市场支持包括国际资本支持创造了良好条件，我们很高兴能有机会参与其中。”蚂蚁集团董事长井贤栋说。
(蚂蚁集团董事长井贤栋 图片来源于网络).
01
多次辟谣上市传闻
过去四五年来，关于蚂蚁金服到底何时上市，各种消息翻来覆去。不过，蚂蚁集团官方对外界谈及上市时，态度都颇为谨慎。如今靴子终于落地了。
蚂蚁金服品牌成立于，第二年便完成A轮融资，估值达到450亿美元，成为中国甚至全球估值最高的未上市互联网企业。
有关蚂蚁金服上市的传闻最早出现在1月，彭博社引述消息人士称，蚂蚁金融计划IPO。后被证实该消息是以讹传论。
一年之后，蚂蚁金服的消息又在市场上疯传。成立3年的蚂蚁金服完成45亿美元B轮融资，估值达到600亿美元。当时蚂蚁金服旗下已有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等诸多业务板块，市场开始沸沸扬扬传言蚂蚁金服上市消息。
这让马云不得不公开回应：蚂蚁金服在短期内暂无上市计划，也没有考虑会在哪里上市，至于上市，会在两年之后考虑。后来，蚂蚁金服又辟谣将在科创板上市的消息。
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02
估值破万亿人民币
身为全球最大的未上市独角兽， 频频传出IPO传闻的背后并非空穴来风，无论从规模体量，投资机构的退出需求，蚂蚁金服的上市时机已经到了。
在官宣上市之前，蚂蚁集团已经完成多轮融资：
7月，蚂蚁金服宣布完成一轮120多亿元人民币A轮增资；
9月5日，获中邮资本（中国邮政）战略投资；
4月，蚂蚁金服完成总额超过45亿美元B轮融资，由建行旗下中投海外和建信信托、中国人寿、中邮集团等机构参投；
2月，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，根据双方签署的战略协议，并经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权；
6月8日，蚂蚁金服又宣布新一轮融资，融资总金额140亿美元。
最后一轮融资后，市场对其估值超过1500亿美元，其最重要的板块——支付宝用户数超过12亿。
资本市场普遍预计，蚂蚁集团此次上市估值至少2000亿美元。若按此估值计算，募资额达100亿-200亿美元。
据Wind数据统计，目前，科创板所有上市公司的市值总和为27029亿元，若按2000亿美元的估值计算，蚂蚁集团上市成功后，将占据科创板总市值的比例超过51%。
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03
蚂蚁值2000亿美元吗？
那么，蚂蚁集团值2000亿美元估值吗？毕竟，按照这个估值，它不但等于目前拼多多加京东市值的总和，还将超过美团，成为阿里、腾讯之后的第三大科技公司。
分析蚂蚁集团的发展，可以清晰看出三个不同阶段：在到，通过颠覆时代的产品——支付宝，不断拓展内涵和外延，成为了阿里电商帝国的基石；而在到，以支付宝、余额宝为核心，打造了支付、理财、消费信贷、小微信贷、保险等为一体的一站式金融产品圈。
在，在将支付+金融业务规模做到极致之后，蚂蚁集团再度迈出了最为关键的转型：技术研发与科技输出。即聚焦于“BASIC”基础技术，通过Blockchain (区块链)、AI（人工智能）、Security（安全）、IoT（物联网）和Cloud computing（云计算），确立了技术性公司战略。
战略路径的变化背后，是蚂蚁集团收入结构不断的优化与变化。
蚂蚁集团融资时曾有部分数据流出，显示其时营收六成来自支付接入服务费，两成来自金融服务，另有超过一成来自技术服务。到，其支付接入费用占比下降至五成，技术服务收入上升至三成。
末一则市场消息显示，蚂蚁目前支付收入和技术服务收入的占比已经持平，各占45%左右，剩余10%的收入来自于金融云、技术开放平台、区块链等2B的硬技术收入。
有消息人士透露，蚂蚁集团规划技术服务收入占比将达到65%，超过支付收入成为第一大收入项。
在市场看来，资本市场对金融机构的估值更多以净资产为基准，溢价率不高。而科技公司带来的想象空间显然可以获得更高溢价。
有分析认为，凭借庞大的用户规模，蚂蚁集团已经可以与大型银行比较，工商银行的市值是1.8万亿人民币，招商银行大概9400亿人民币，但是这些银行的客户活跃度、年轻化以及在应用场景的延展方面，跟支付宝的黏性和使用频率存在一定差距，这是一个客观的现实，在这个情况下，蚂蚁集团的估值高于招商银行、低于工商银行是合理的。
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04
谁是最大的赢家？
蚂蚁集团尚未披露招股书，通过梳理公开信息发现，在IPO前夕，蚂蚁集团的股东阵容非常豪华。经过多轮融资，蚂蚁集团引入了全国社保基金、国开基金、中国人寿、中邮集团等国有资本。
根据阿里巴巴年报，阿里巴巴持有蚂蚁集团33%股权，君瀚和君澳持有蚂蚁金服50%股权，而君瀚属于马云及阿里系、蚂蚁系员工，君澳属于阿里巴巴合伙的部分成员。目前马云持股蚂蚁集团8.8%，拥有50%表决权。
据企查查数据显示，蚂蚁集团的第一大股东系杭州阿里巴巴网络科技有限公司，持股比例33%，其次是马云、阿里高管等人控制的杭州君翰、杭州君奥，分别持股28.44%、21.53%。
员工仍然是蚂蚁集团最大的股份所有人。，蚂蚁集团首次公布股份架构时明确宣布，员工持股将达到40%，充分和员工分享发展成果，这也与马云一直坚持的财散人聚理念一脉相承。
与此同时，国有资本最终受益股份约为13.8%。其中，社保基金最终收益股份为3.062%，据社保基金原副理事长王忠民介绍，这笔投资的收益已经超过5倍，是社保这些年来最成功的一笔对外投资。
来源：全景财经、极点商业评论、新浪财经、棱镜、界面等
