导读
二季度经济数据超市场预期，但主要行业景气度尚未回归疫前，当前经济复苏进程如何？后续经济复苏的斜率又将如何演绎？我们的经济指数显示，7月复苏进程近半，未来2-3月动能相对强。
摘要
当前经济复苏进程如何？刚开始、半山腰还是接近尾声？
国泰君安经济指数、行业景气度指数显示经济复苏近半。从行业上来看，整体行业景气量价齐升，再上一个台阶，15个行业景气在6月改善，占39个行业的38%；从我们跟踪的21个指标(经济热力图体系)，有38% 的指标正在转红(热度提升)。这些指标显示经济复苏近半。
未来2-3个月复苏斜率和经济动能将如何变化？
国泰君安领先指数显示：短期领先总指数继续上升，长期略有震荡，这意味这未来2-3月整体动能仍将不错，复苏斜率变化不大。
哪些行业景气在改善，又有哪些行业还无动于衷？
景气明显改善的链条：主要在内需链条上，其中建筑链条(如黑色冶炼)、文娱教育类、食品饮料等链条明显改善；景气小幅改善的链条：“宅经济”中的远程办公设备(如笔记本电脑、平板电脑等)、医疗器械拉动部分高技术密集型行业修复，以及防疫物资拉动部分低技术出口行业；景气企稳的行业链条：汽车、家具、医药、计算机通信电子；景气仍在下滑或者低迷的行业链条：煤炭开采、铁路运输设备、非疫情低技术出口行业综上，我们认为，经济复苏进程已至“半山腰”，未来2-3月经济动能将仍较强回暖。在这关口，我们认为政策短期不会回撤，“六保”、“六稳”仍将是三季度经济政策主要基调。
（文章来源：国泰君安）
