富凯大厦富凯大厦邮编

注册制立法建议

致：司法部、证监会

好钢用在刀刃上——对股市一些看法和建议

当前投资者和一些经济学家对股市注册制后两个最大的担忧：一是上市公司发行数量和金额无额度底线，二是减持无底线。对于这个两个问题，严重影响投资者的信心。其实要解决并不难，只要站在为整个民族和国家利益、为全民谋福利的角度着想，就容易想到解决的办法。上市公司大股东免费用了众多小股东（散户投资者）的资金，自然应该对大股东行为有较强的约束，否则，啥都来上市，锁定期过了套现走人，那么这个市场必定留下无数的烂摊子，给投资者造成重大经济损失，给国家形象抹黑（让外国人疑惑，中国怎么那么多骗子公司和老板？），破坏中华民族几千年来树立起来的诚信、知耻的良好形象。为此，针对这两个问题提出以下建议：

第一：上市公司发行数量和募资额度的问题。建议：将上一年上市公司分红总金额，减去各种税费、原始股东套现金额等，在市场上留下的资金为次年所有上市公司总募资的额度上限，避免将池子中的水抽干，让股市具备自我持续滚动发展的条件，无需依靠外部输血。当经济好的年份，分红多，募资总额多；当经济不好的年份，分红少，募资总额少。用市场化的手段调节募资总额度，让所有市场参与方对每年募资总额心里有底，才能吸引外资和长线资金进来，而且有信心留下来。

第二：规范减持的问题。建议：第1，上市的时候，首先有硬性要求，向二级市场分红资金低于从二级市场募资的时候，大股东不得通过二级市场减持，也不得通过转融通到二级市场流通。将原始股东和二级市场小股东利益绑定，利于经营者继续努力将企业做好做大，否则，没利润给二级市场分红，自己也永远得不到减持股份的超额收益。第2，在很多企业提交了申请资料的情况下，上市的先后顺序取决于大股东额外的承诺，谁的承诺更多更有利于企业持续发展和小股东利益，谁先上的规则。比如，A企业承诺是满足限售条件后，到期即开始减持；B企业承诺满足限售条件后，再延期一年后开始减持，每年不超过2%；C企业承诺满足限售条件后，一年后开始减持，每年不超过1%；那么三个企业上市顺序为C→B→A，如果到下半年了，由于上市募资额度在B后用完了，那么企业A只能下一年度重新申请并排队了。由此，可以筛选出真正是为了企业发展而来上市募资的公司，那些想快速套现走人的，则很难有机会。关于顺序的确定，从多个方面评分来量化，比如核心科技技术含量、市场容量、解禁后股权出售比例、出售时间、股份出售后的收益是否有意愿对教育、军事、农业、社保医保是否有计划捐赠及额度、其他慈善额度、是否移民，等，逐条设置权重及分值，按得分高低，决定上市先后顺序。也要有一个及格分，不及格的，即使当年融资环境比较轻松，融资额度没有用完，也不能让劣质公司上市。第3，分红资金来源于经营利润，不得使用募资分红。第4，新发行股份不低于发行后总股本的30%，既是防止上市后因流通盘太少而爆炒，也是防止大股东发行很少的股份，通过关联企业将上市公司利润做的很高，快速分红达到限售解禁条件。

第三：财务造假上市，符合经济诈骗罪的特征，应该按经济诈骗罪入刑。会挡住很多企业和不良的事情发生。

好钢用在刀刃上，资金是有限的，把资金用在真正需要资金的创新科技企业，有民族复兴担当、有家国情怀的中华民族脊梁们的企业身上，让他们成长壮大，回报国家和投资者。

良好的经济运行规则和状态，是参与各方共赢。社会主义特色的资本市场的制度，应该更好的体现共赢的属性，才能超越资本主义，才能让世界仰慕社会主义，进而认同中华人民共和国的价值观和世界观，获得更多的国际朋友和国际资本。

如果我们能借此注册制实行的时机，更多的站在整个民族整体利益上考虑问题，少一些利益博弈的成分，为多数人谋利益，不要劫贫济富，堵住腐败发生的环节（实际上是保护了参与者），制定出一部受到市场参与者各方都高度赞同的法律，必将会助力我国资本市场健康发展，促进我国的科技发展更快更先进，经济发展更稳更强大。

不成熟的建议，仅供参考

一个普通的人民群众

/2/15

普通群众的声音一般是得不到重视的，希望有人大代表或者政协代表看见，或者文笔好的网友，将建议修改为合适的格式和语言递交上去。

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