#证监会阐述北京证券交易所发展思路#新三板进行分层设计，分为“精选层、创新层、基础层”。
精选层的门槛最高，基本被视为进入A股上市的跳板。
在这次阐述北交所发展思路里，有句话已经说得很清楚“深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。“
这里重点看，是“以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所”。
同时还提到“按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度”。
所以简单说，就是把原来新三板里门槛最高的“精选层”，放到北交所里。
短时间内，应该不会发生太大变化，至少不会一下子把精选层里的企业，全部放开可以公开上市。
至于未来长期来说，会不会跟上交所和深交所一样公开上市融资，这个我认为是会的，不然不会单独设立北交所。
本次通报里也说了“坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构。”
所以总体来说，其实本次北交所就是把新三板，特别是精选层的级别提高了。
并从未来角度，给了精选层企业可以面向公开二级市场交易和融资的一个期待。
从长远来说，有利于解决南北资本市场的不平衡问题。
头条热榜
如何让股东人数满足新三板创新层和精选层要求？
一、新三板挂牌的创新层、精选层企业对股东人数有什么要求？
新三板改革新规中，对创新层、精选层的升层和降层都有明确的股东人数要求，具体如下：
企业进入创新层，需要达到“符合全国股转系统基础层投资者适当性条件的合格投资者人数不少于50人” ；
挂牌公司并进入精选层时，需要“公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10%；”
而在退层标准里，关于股东人数条件是这样规定的：
对于创新层企业，连续60个交易日，符合全国股转系统创新层投资者适当性条件的合格投资者人数均少于50人，全国股转公司即时将其调出创新层；
对于精选层企业，连续60个交易日，股东人数均少于200人，全国股转公司即时将其调出精选层；
可以看出，未来新三板挂牌公司的合格股东人数管理将是一个长期工作，还不能特别疏忽。
这里给大家一个不太关注的A股就股东人数规定的退市标准：连续二十个交易日，主板不足2000人，中小板不足1000人，创业板不足200人，科创板不足400人，都会触发退市标准。
二、为什么创新层和精选层都要设定股东人数标准？
前面我们看到，无论是沪深交易所的各板块，还是新三板的创新层和精选层，其实包括海外的交易所，其实都对公众公司的股东人数设定了一定的标准，这里面难道有什么特殊的含义吗？
其实，刨去其他的理由，有一个很重要的原因就是一个公司想维持较好的流动性，股东人数是一个必要条件，没有一定规模的股东人数，公司就不可能获得充足的流动性，没有流动性，则无论是合理的估值，便利的再融资，都是空中楼阁。
在笔者和布娜新合著的《金融不虚—新三板的逻辑》（经济科学出版社 ）一书中，我专门提出了一个“颗粒度理论”来说明股东人数的重要性。在此再简要赘述一下：
看看身边物质的特性，很容易理解：颗粒度越细小的物质流动起来越容易。空气很容易流动，水很容易流动，沙子虽比水差，但是有个高度差也能滑动，大石块的移动就很困难了，真流动了就麻烦了，估计是泥石流。
股份制改造就是在法律上把公司的权益变成“小颗粒”，把 “一大坨”财产变成标准的可分割的一股一份，为股票能“流动”做好前提准备，但这只是法律上的。
当公司股东只有几个人的时候，此时股票的分割不充分，相当于被每个股东粘成了各自的“一小坨”，也就是顶多把一个大石块敲成了几小块，股票的流动性自然是不足的。
想要提高流动性，这些股份还需要进一步的分割，需要引来更多的股东，这个过程是相对困难和漫长的，即需要原始股东愿意积极配合将股份出售，也需要外来股东对公司价值的充分认同。
资本市场的解决之道是让公司IPO，一次性扩充出千万个股东，而且这些新增股东对公司股票没那么惜售，他们手中的股票就是流动性极高的“沙子”，稍有波动，就自然流转起来，这部分股票流动顺畅了，大股东手中的大量股票也会随着时间推移而逐渐开始流动起来流动性原理。
所以，股东相对分散，保有一定数量级别的股东人数，是公司股票获得流动性的必要条件，否则，只有几个创始股东，大家每天只能大眼瞪小眼，股票交易给谁呢？
三、目前市场上有哪些操作方式使股东人数尽快达标？
由于新三板的精选层会有一次公开发行的过程，所以一次性引进较多股东，达到股东人数200人以上是比较容易的，目前挂牌公司对未来的200人暂时没有太多的顾虑。
现在比较焦虑的挂牌公司，是已经满足了创新层其他条件，仅差股东人数条件就可以在披露年报后进入创新层的基础层公司，这里面甚至还有不少公司是其实也基本符合精选层的公开发行条件，希望今年成功进入创新层后马上申请公开发行并进入精选层的。
当然我也遇到过已经是创新层公司，在过往的一年股东人数又不足50人了，需要保层的公司；
由于三板公司太多，交易活跃度有限，单靠自发的交易打散公司股份是很困难和漫长的事情，为了加速满足条件，大家还发明了其他寻找合格投资者的方式：
1、自己找亲朋好友，半卖半送，使自己股东人数达标；
2、也有些中介，收费帮助企业寻找有三板交易资格的投资者，零星受让大股东的股份，满足股东人数标准；
3、还有些三板公司老板或高管的互助圈，相互间各买1000股，大家抱团取暖。
但是从塑造流动性的角度，用上述方式找来的股东，都不属于活跃的交易者，长期来看都不算理想方式（能马上申报精选层公开发行的不在考虑范畴）。
所以，建议公司要多通过小额增发、增加路演推介、想办法维护好投资者关系等其他办法，培育和吸引对公司股票交易有感情、有感觉的活跃投资者，从投资者的心理上来说，大家其实也愿意买卖自己熟悉（不单指熟悉公司业务，还包括熟悉公司股票波动规律）的公司。股东中这部分投资者人数越多，股票交易就越活跃。
不能仅靠按F10来选精选层标的
精选层消息对新三板刺激还是蛮大的，很多精选层概念在三个月里都收获了一倍以上的涨幅，三板交易者、研究员也都在很积极地寻宝。
但是，新三板挂牌公司的信披质量比较差，从身边朋友举动上看，还是保留有很浓重的A股买卖决策的习惯：简单翻看F10资料，马上得出是否符合精选层标准，迅速做出买卖判断并动手。
姑且不说精选层IPO标准对企业经营的稳定性、连续性、独立性、关联交易与同业竞争、重大客户依赖、会计基础与内控、合法合规、财务报表真实性、行业属性等都有比创新层和基础层更高的要求（请注意：这些要命的标准都是F10里不太有的），简单就财务数据给大家举个例子，来说明看F10决策隐含的风险。
有这样一家企业，连续多年报表净利润维持在2000万以上，净资产收益率也连续多年在10%以上，所以单看报表，公司明显符合精选层IPO的标准一，也因此，多个研究员给出的精选层合格公司名单上都有这家公司，股价走势表现上，该公司从11月份以来也一直连续上扬，到今天累计上涨超过100%。如果用F10资料和股价走势来对照，大家估计基本会相信这就是妥妥的精选层标的股票。
但是如果稍微认真翻看一下公司年度报告，会发现公司应收帐款余额一直比较大，应收帐款周转率极低（比大家普通想象的极低还要极低一点）。末，该公司的应收帐款余额接近3个亿，但是，该公司应收帐款计提比例基本为0。尽管公司可以解释我的回款可能很有保证，客户足够好等等理由，但是从会计审慎的标准来说，假设按照一般公司一年期应收帐款5%来计提减值准备，公司的净利润水平也会受到相当大的影响，具体的影响可能表现为：
1、调整当期数字，导致净利润和净资产收益率水平不够精选层标准；
2、对往前进行调整，可能导致利润波动或者会计调整比例过大，被认定为会计基础薄弱、内控缺失等等。
其实笔者仅用拨备计提来举例，翻看多年年报，其实还能发现很多其他会计处理方面的问题，会计基础薄弱的帽子我看是不大容易摘下来的。
笔者无意质疑这家公司，所以把什么都隐掉了，我的意思是想表达：精选层的门槛也不会向很多市场人士认为的那样低，希望在新三板淘宝，最好还是要具备相当的知识积累和专业素养，或者干脆委托给专业机构。否则，我建议大家还是去A股市场看F10更稳妥一些。
【盘前必读——个股继续嗨】
1、昨晚爆出重大新闻——北京交易所！这个事情在今年3月下旬就有风声，当时的意思是两个：一个是支持国内中小企业，即针对新三板做的补充；二是承接国外企业来国内上市。通过昨晚的新闻来看，现在只做了第一个，第二个看来要缓缓，估计应该是分步走的策略。
设立新的交易所，势必会对券商和创投公司是利好，但此前新三板中精选层只有66家，创新层1250家，全年的交易量也不过1000多亿，一天才1-3个亿的成交，实在是太低了。另外会对券商有多大利好？这个消息在本周初市场就有传闻（不确定性的事情，我们不能提前曝光），但市场表现并不是那么强劲，所以即使今天上涨也多一份理性更好。不过，对于“专精特新”的企业，倒是长期利好。
2、上证指数目前表现的非常好，即使出现回踩确认行情，不出意外的话，也应该无太大问题，毕竟近期底部的权重要么有趋势性行情，要么出现反弹走势，所以指数并无大碍。创业板指数到不是很理想，要多加注意一些。
3、现在的策略就是跟随趋势好的，避免高位的。风格没有什么切换不切换，因为风格的底层逻辑是确定性，这个确定性更多的是业绩或者是成长性。大方向上依旧是大基建大制造业，外加碳中和。
周末股市比较重磅的消息之一，应该就是科创板准备做市商交易，那什么是做市商交易制度？和竞价制度有什么区别？
1、做市商，简单理解就是多出了一个中间商，他会向投资者报价，你能接受，你就买或者卖。（马上可以成交，不用担心买不到或者卖不出去，比如沪市竞价的股票，跌停了，你就比较难卖出）
原版的解释就是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
2、区别一，报价机制不同：做市商是由中间商来报价，而竞价交易则由买卖双方报价。
区别二，交易成本不同：中间商要赚差价的，科创板这边最大买卖价差为1％-3％，这数据应该会更新，不确定，新三板、纳斯达克和伦交所那边是5％。而竞价交易就是佣金、印花税什么的。
区别三，参与主体不同：做市交易的参与主体是投资者与做市商，竞价交易的参与主体是投资者与投资者。
区别四，成交时间不同：在做市商制度中，直接和中间商交易，需要的时间很短，而竞价制度是你想卖股票，必须有人买才能成交，需要时间撮合。
浏览了一下相关新闻，得出大致的结论如下：
1、对比沪深，北交所的地位相对较低，因为提到了仍要坚持向沪深交易所转板，如果大家都一样，干嘛还要转呢？北交所采用公司制，行政级别上可能也是低于沪深交易所的。
2、北交所服务对象是创新型中小企业，上市对象是新三板创新层已挂牌12个月的企业，暂时不会承接传闻中的中概股回归。所以，上市公司质量可能一般，至少市值不会太大。
3、北交所股票的投资门槛可能更高，官方暂未解释“合格投资者”的真正含义，但跟沪深交易所有差异，甚至跟科创板也有差异的话，100万的门槛可能会保持，至少不会低于50万。
4、涨跌幅限制为30%，是对科创板和创业板20cm的修正，目标是降低连板炒作概率。证监会也明确承认，北交所的交易相对低频、理性、交易时间长。T+0短期内肯定是不会有的。
5、创投龙头创业黑马和券商龙头第一创业，今天都未能封住涨停，意味着“北交所”题材的炒作力度，可能会远小于曾经的科创板题材（市北高新上涨接近10倍）。除了前述4方面因素，前期潜伏盘太多，市场由机构资金主导等也是重要原因。
北交所是什么?开通条件很难达到呢?
前北京证券交易所新股申购需要开通新三板精选层账户的投资者才能参与，预约开通北京交易所权限的投资者暂不能参与北交所新股的申购，需要等到北京交易所开市后才能申购。
北京交易所开户条件：1、2年及以上的证券投资经验（包括股票、期货等）；2、开通前20个交易日日均资产50万元及以上。满足条件后投资者可以在交易日软件或者证券公司开通，当天开通，第二个交易日就能交易。
其实，和上海、深圳证券交易所一样，我们也是可以在北交所打新的，只不过，由于北交所目前采取的是注册制，而且北交所股票价格波动会相对更大，所以说我们更加要注意破发的风险。
不过，若是我们想要参与北交所新股申购，首先要开通北交所的交易权限，也就是申请权限前20个交易日日均金融类资产不低于人民币50万元，且有2年的证券交易经验。
而且在申购新股前，应将申购资金足额存入资金账户，也就是我们账户里面有多少钱才能申购多少新股，沪深股市则是可以在中签后再进行缴款。
此外，与沪深市场的新股摇号中签不同，北交所新股实行的是按比例配售，意思是，投资者申购的股票数越多，“中签”的概率越大。
至于具体的操作方法，则是和我们参与沪市、深市的股票打新是一样的，登录交易软件，在新股申购的页面进行申请即可。
北交所的第一只新股申购！
北交所的第一只威博液压于12.22日开始申购，也就是昨天。北交所作为今年新开市的交易所，由新三板的股票平移过来。同样是新股申购，这次的申购规则可就不一样了，同时也要注意第三方app例如同花顺暂时是不支持北交所新股申购的，券商app还是得留一下。
北交所申购注意事项：
1、按占比配股：申购越多，获配越大；
2、打新时间越早越好：不足100股分部分按下单时间先后顺序配售
3、需全额的交款：在申购新股上市前，要将申购资产全额存进资金账户；
4、不需要市值。
同时，投资者在申购时要注意这个第三点，这个意思是申购多少就需要缴相应市值的资金，中签配号出来后，三个工作日内多余资金才会返回账户，需要投资者斟酌申购数量，控制好仓位
“双兔傍地走”，谁能准确预测北交所的未来？然，我们依旧满怀期待和热情的迎接北京所[拥抱][拥抱][拥抱]
除了鲜明的态度，还需要脚踏实地的学习该交易所的各种规则，重点有二：第一，在新三板挂牌12个月是什么意思，如何呆满这12个月；过程中会不会从创新层跌落到基础层（未来精选层将不复存在？）；第二，未来北交所的企业是否可以转版到深交所或者上交所（我个人以为除非北京所不能成为活跃的真正意义上的交易所，否则不会有转版机制了，这样逼着北交所茁壮成长，与这两个交易所比拼）。
浏览了一下相关新闻，得出大致的结论：
1、对比沪深，北交所的地位相对较低，因为提到了仍要坚持向沪深交易所转板，如果大家都一样，干嘛还要转呢？北交所采用公司制，行政级别上可能也是低于沪深交易所的。
2、北交所服务对象是创新型中小企业，上市对象是新三板创新层已挂牌12个月的企业，暂时不会承接传闻中的中概股回归。所以，上市公司质量可能一般，至少市值不会太大。
3、北交所投资门槛可能更高，官方暂未解释“合格投资者”的真正含义，但跟沪深交易所有差异，甚至跟科创板也有差异的话，100万的门槛可能会保持，至少不会低于50万。
4、涨跌幅限制为30%，是对科创板和创业板20cm的修正，目标是降低连板炒作概率。证监会也明确承认，北交所的交易相对低频、理性、交易时间长。T+0短期内肯定是不会有的。
5、创投龙头创业黑马和券商龙头第一创业，今天都未能封住涨停，意味着“北交所”题材的炒作力度，可能会远小于曾经的科创板题材（市北高新上涨接近10倍）。除了前述4方面因素，前期潜伏盘太多，市场由机构资金主导等也是重要原因。
