巴菲特和芒格，是所谓价值投资的代表。然而，散户投资者千万别只学巴菲特。如非要学巴菲特，最简单办法就是配置一点巴菲特家的伯克希尔哈撒韦股票。为何散户不能学巴菲特？因为巴菲特有源源不断的来自保险公司的现金流。，巴菲特纯靠投资成为全球首富。散户既要配置价值股票，更要配置成长股票。
选股成功(1月15日策略)
(以下内容不向任何人推荐，不荐股，不推荐选股方法只做研究之用)
长江投资icon 成飞集成 鸿达兴业icon
20个交易日区间内跌幅大于20%，非科创板，非创业板，非北交所icon，归母净利润大于零，每股经营活动现金流大于零，扣非净利润大于零，股价处于周周期底部
①20个交易日区间内跌幅大于20%，这些股票跌的挺快，且跌幅交大。
②归母净利润大于零，每股经营活动现金流大于零，扣非净利润大于零，业绩不很差
③股价处于周周期底部，应该已经处于底部。
声明：本人以前，现在，以后都不荐股，也不向任何人提供炒股方法，以上内容仅为探讨、观察之用。
股市操作的精髓，就是预判。不是把发生过的事情讲一遍，是要对未来有规划。3226以上看券商，当时指数企稳在个股全面反弹的情况下，券商不温不火，很多人非常不理解，质疑，现在都能理解了。回购+现金流 这个概念随着时间的推移，慢慢的你也就能理解了。
#印度首富取消股票增资计划# 印度首富七家上市公司市值蒸发860亿美元，阿达尼企业无奈取消股票增资计划。
#头条创作挑战赛#
受美国做空机构兴登堡研究狙击的印度首富也曾是亚洲首富阿达尼，旗下旗舰企业周三宣布取消2,000亿卢比（约合24 亿美元）的股票增资计划。
阿达尼表示，市场波动前所未见，有鉴於此，董事会认为继续处理增资并非道德正确。他也同时强调：“我们的资产负债表很健康，有强劲的现金流且资产安全，在偿还债务方面有无可挑剔的纪录。此一决定对现有营运和未来计划没有任何影响。”
此前，一波说已经发布文章《被秃鹰啄伤，印度首富阿达尼“白手起家”励志形象毁于一旦？》被秃鹰啄伤，印度首富阿达尼“白手起家”励志形象毁于一旦？ ，具体可理解一下。
商业判断力：
1、承兑汇票：
年度营收低于年度经营现金流去，要引起注意，营业收入含金量可能比较低。可能涉及内部关联交易，但也可能结算方式的问题，比如氯碱化工与闰土，银行承兑与商业承兑汇票不体现在现金流入流出上。应收款贴现记入短期借款。
2、有现金，低负债，长期大股东占款，独立发展能力弱。
3、制造业，上项目，非常消耗资金。
4、中国通号，500亿应付，200亿营收。工程承包。
5、无形资产，商誉摊销要辩证地看待。
6、养老金与退休医疗补贴是一项潜在巨大的开支。
7、用股票当作工资，将盈利与营收靠近，这需要市场的股票需求作为背书。
8、作为折旧，这是需要先考虑赚回来的钱，扣除之后，再考虑股东获取的利润。
9、负债意味着在带着抵押权的拍卖市场的股权标价。债权优于股权。
10、未来现金流预测问题，看起来可行，实际行不通。预测总会跟某些与结果有特殊利害关系的人相关联，表面的精确可能掩盖过程中的潜意识偏见。尤其管理人员的预测。
11、原材料产业，愿景就是提供下游创新低成本。
12、产能是一种竞争手段，也是一种威慑，产能扩张与收缩，也是一种升级换代的必要手段。
13、很多时候，事物变化都是中性的，不好评价。
对于广大韭菜散户们如何才能找到好股票，我是操碎了心。你们在选择股票时，不妨先看一下该公司资产负债表的“短期借款”、“长期借款”、“应付债券”、“一年内到期的非流动负债”几个项目，如果这几个项目的数据为0或者数据非常低，那就说明该公司能够赚到钱，现金流健康，不需要依靠借债度日。同时，再看一下该公司利润表的“财务费用”项目，如果该项目为负数或者很小的数额，那么公司是没有什么财务负担的，公司没有多少借款本身说明公司的盈利能力很好。当然了，选股，是为了找到优秀的公司，你们还要再看一眼净资产收益率和净利润增幅两个指标。如果净资产收益率常年大于15%、且净利润增幅平均在20%以上，那么该公司回报股东的能力和成长性都有了，它的股票就是好股！选股，就这样简单！
现金流最好的64只股票汇总，建议收藏！
翻遍A股近5000只股票，连续自由现金流都是正数的，竟然只有64家。可谓是百里挑一的好公司，投资的安全边际很高，值得大家去深入研究。
现金流犹如人体的血液，直接关乎企业的生死存亡。某大之所以会暴雷，就是因为负债过高，导致现金流枯竭，最终不堪重负。
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能钱生钱的资产（产生现金流）有哪些？
一堆钱趴在账户上，就如同一滩死水，没有流动、也就没有收益，花钱就如同水分蒸发、余额只会越来越少。只有把现金转换成能生钱的资产，现金流才会越来越多。
1.实体。经济发展的根本是有人做实体、有人做生意，现在实体艰难，是相对以往艰难、是毫无创意、瞎干蛮干、过剩产能的实体艰难。这种资产的风险就是眼光/技术/管理等水平不够而本金受损。
2.债权。如债券、民间借贷等，把钱借出去，获得固定、持续的利息收益，从而形成现金流。它的风险是借款人的信用风险，如企业发行的信用债违约、民间借款人跑路等。
3.股权。包括股票、股票基金、合伙入股等，这是间接参与实体生意的一种方式，企业赚钱大概率会有分红，即使不分红股份的价值也会提高。它的风险是选错了企业。
4.房产。房产的租金就是现金流。它的风险是买入了无法出租的房子，如综合体的分割式商铺、远郊的房子、十八线小城的房子、无配套不见人烟的旅游地产等。
大A个股“黑名单”（三）
151. 亚振家居：底上市，上半年营收下滑，净利润开始亏损，为近八年首次，近九成子公司亏损
152.利欧股份：业务混乱，虚增收入，董事长内幕交易，23亿收购微信公众号，经营现金流持续为负
153.兴源环境：政府生意，现金流持续为负，债务高企，高比例质押
154.当代东方：现金流持续为负+高比例质押+连环并购
155.广东甘化：玩壳七载，主业频变，净利润持续及经营现金流持续为负，回款慢，行业话语权很弱
156.三垒股份：并购形成较大金额商誉
157.华仪电气：股东信托扎堆，公司财务耍猫腻，前三季度公司盈利3000万，4月公告亏损4700万，而且公司未按照上交所规定提前进行业绩变动预告
158.德新交运：信托扎堆，一上市业绩就变脸，营收净利润都大幅下滑，实控人温州大佬胡成中，也是广东甘化控制人，减持套现
159.鹏起科技：公司及实控人涉及借款纠纷68件，银行账户被冻结还公告不清楚具体原因，不动产被查封，违规担保，发不出工资，股份被冻结，忽悠式增持
160.广汇能源：商誉过百亿
161.伟明环保：有问题，毛利比行业偏高，会计动手脚
162.梅雁吉祥：长期没有实际控制人，散户持有，董监高制定薪酬漏洞掏空上市公司
163.露笑科技：新能源及光伏行业，并购标的猫腻太明显，近两年经营现金流为负，负债率攀升，长短期借款均大幅走高，公司有10亿资产涉及抵押质押及冻结，实控人股份全数质押
164.华大基因：业务有问题，没有核心技术
165.中集集团：业务多元，难以预测，估值打折
166.瀚叶股份：38亿收购微信公众号
167.商赢环球：不停并购重组，99年上市至今现金分红为0，扣非净利润连续亏损
168.奥特佳：公司混乱，银行账户冻结，公司印章和法人章伪造，跨行业大额并购，财务猫腻，扣非净利润开始下滑
169.印纪传媒：品牌推广及影视行业，大股东套现24亿，质押套现10亿，目前股份被司法冻结（可能是故意的，避免被爆仓），另一位大股东套现10亿，利润都是假的，应收账款不断增加，超高租金租大股东房产
170.奥飞娱乐：各种并购重组，规模大已失控，高商誉，实控人套现36亿
171.两面针：主业萎靡，多元化失败，连连亏损
172.德力股份：扣非净利润持续为负，并购财务造假
173.中文在线：集体减持，扣非净利润持续为负，商誉计提风险
174.中南文化：违规担保，实控人违规占用上市公司资金，频繁并购，业绩变脸，商誉计提风险较高
175.通达动力：主业萎靡，净利开始亏损，各种卖壳失败
176.华业资本：公司制度不完善，风控体系不健全，转型医疗健康却被被二股东掏空100亿
177.奥瑞德：关联交易，虚增收入
178.紫鑫药业：连续财务造假
179.达华智能：并购标的皆奇葩，大股东疯狂套现38亿，高管更迭频繁，经营现金流一直为负，应收账款和预付账款历年递增，对外不断投钱，标准骗子公司
180.世纪华通：71亿高商誉，业绩由并购驱动，游戏业务受监管影响
181.神州长城：债务逾期，大股东全部质押且被司法冻结，在柬埔寨项目风险大，虚假工程，大笔预付款流向大股东关联方
182.坚瑞沃能：巨亏37.3亿，控股股东所持股份被司法冻结
183.康美药业：四度卷入贪腐案件，货币资金有猫腻，存货有猫腻，大股东全部质押
184.北京文化：上市至时扣非累计亏损1.72亿元，各种打监管擦边球资本运作不务正业，近十亿购买空壳公司，大股东套现近十亿
185.华谊兄弟：各种资本运作输送利益，高商誉，股东减持，盈利很差
186.龙星化工：大股东全部质押，控股股东累计套现20多亿，无心主业，想搞资本运作
187.西部牧业：外延并购，子公司经营不善，上市以来利润持续下滑，上半年持续亏损，企业管理不行，流动负债逐年增加
188.王子新材：经营业绩不断下滑，总想跨界并购，曾尝试蛇吞象
189.世纪鼎利：上市后业绩不断下滑，并购标的承诺期过后业绩立马跳水，频繁跨界乱并购
190.创业黑马：控股股东限售解禁压线大比例减持，营收净利润不断放缓
191.西陇科学：多起跨行业并购收效甚微，并购标的业绩非常惨淡，高管更迭频繁，大股东忙于减持及高比例质押
192.雷科防务：每年常规动作，上市公司在收购，控股股东在减持，管理层在辞职，不时改名及出售原主营业务，至大股东减持19亿，而上市公司创利仅3亿，目前现金流很差，目前商誉达17亿，减值迹象明显，过度使用股权激励
193.东旭蓝天：东旭系，宝安地产转光伏，主营业务发展暗淡，光伏投资容易烧钱，现金流差，净利润差，债务压力比较大，控股股东全部质押
张坤基金年报：企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现
盼望着，盼望着，张坤的年报来了，我们一起来看下他都讲了什么吧。
以下节选自《易方达蓝筹精选混合型证券投资基金年度报告》：
报告期内基金投资策略和运作分析
，A 股市场呈现结构分化，沪深300指数下跌5.20%，上证综指上涨 4.80%，而创业板指数上涨12.02%。香港市场震荡下跌，恒生指数下跌14.08%，恒生中国企业指数下跌23.30%。，货币政策保持较为宽松的状态，经济方面，随着下半年地产销售转弱，以及部分民营开发企业出现信用风险，经济面临一定的下行压力。全球来看，随着疫苗的接种，各国的企业经营活动也开始缓慢恢复。股票市场方面，市场分化较为明显，电力设备、有色金属、煤炭、基础化工、钢铁等行业表现较好，而非银金融、家电等行业表现相对落后。本基金在股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整。行业方面，增加了金融、消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置；个股方面，增加了业务模式有特色、长期逻辑清晰、估值水平合理的个股的投资比例。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们始终相信，企业的价值是其生命周期内所有自由现金流的折现。从年度来看，自由现金流往往受到资本开支节奏、运营资本波动等因素的影响，经常呈现出较大的波动。因此，投资者经常用净利润（及其增速）或者收入（及其增速），甚至产能（及其增速）作为近似变量进行估值。这在一定程度上是合理的，因为自由现金流的转化过程为“收入->净利润->自由现金流”。然而无法忽视的是，既然是近似变量，就无法做到100%代表。上述的每一步转化都可能出现不顺畅的情况。例如，从收入到净利润的转化可能会受到竞争加剧的影响，呈现增收不增利的情况；从净利润到自由现金流的转化可能会受到资本开支过大但最终利用率不足、运营资本占用越来越多等因素的影响。因此， 当我们习惯了用收入、净利润这些代理变量对企业进行估值时，还需要考虑这些代理变量向自由现金流这个本质变量转化过程中的潜在不顺畅可能。我想，这可能也是亚马逊号召其投资者直接关注其自由现金流的原因之一。
因此，我们在研究公司时，自由现金流始终是我们最关注的财务指标之一。虽然年度之间会有波动，但拉长到5-的维度，一个公司能否为股东创造充沛的自由现金流并不难分辨。进一步从底层来说，一个企业生产的产品多大程度被其客户所渴望，是否具有优秀的商业模式、是否具有护城河使其在长周期内维持良好的竞争格局，这些都是使收入能够顺畅转化为净利润然后转化为自由现金流的重要决定因素。
作为管理人，我们始终感受肩上的责任重大。基金的资产属于每位持有人，对于每位持有人，实际上持有的是基金持有的上市公司股权的一部分。我们会始终与持有人站在一起，力争找到一部分优质的上市公司，其能产生充沛的自由现金流，并且产生的自由现金流能随时间增长。这样才能使公司的股权价值随着时间增长，继而在足够长的时间内，最终体现到基金的净值增长中。
点评：已经开始拉长到5-维度了，四季报写的还是3-5年的维度。这只能说明，张坤短期内还是对市场比较谨慎（个人猜测）。
