《慢慢变富75》：大类资产配置之债券
上一讲，我们介绍了股票资产的表现，虽然股市长期随经济螺旋上涨，但没有人能够精准预测繁荣期何时出现、股市牛市又能持续多久。如果周期错了，重仓股票资产也是会损失惨重的。而且就算身处大牛市中，股市经常也会动不动吓你一跳，在人性的趋利避害面前，你很难扛得住。所以我们才要通过资产配置的方式，分散收益同时分散风险，最终成为那个长期胜利者。
今天我们说大类资产配置的第二主角——债券。
债券的本质是借贷，股票不需要还本，而债券是需要还本付息的。
所有债券中，国债不会违约。在金融危机中，美股大跌的时候，美国国债涨幅甚至超过了30%，几乎抵消了金融危机所带来的负面影响。为啥国债会有这么大涨幅，就是因为大家觉得，百年不遇的大危机，金融系统要完了，金融市场也要崩了，没有啥投资品可以值得相信了，甚至连避险资产黄金都在跟着下跌，所以全都去哄抢最安全的国债。，欧债危机爆发的时候，全球股市下跌了15%左右，国债也出现了大涨。（这就是逆向的几乎啊！！！）
结论：一旦市场发生重大危机，最安全的国债，可以成为我们的避风港。
所以为啥在出现大通胀的时候，债券价格表现不会太好，甚至恶性通胀时，债券资产可能比股票资产表现还要差？
因为大通胀期间，市场过热，资金需求格外多，所以市场利率通常会快速拉升，从而就会导致债券价格大幅下降。不过此时短债往往能产生正收益，因为短债持有期限短，大家基本都是拿到还本付息的，所以不会受到利率升高的影响，甚至反而还会受益。但长债就很惨了，回报基本都是负数。比如70年代美国的高通胀时期，通胀率超过了10%，债券资产的实际收益也降到了年化－4%，在7年中，属于表现最差的资产，同一时期只有黄金表现出色。
反向得结论：一旦经济衰退，通缩期间，市场利率大幅下降，我们就应该把久期加上去，持有长期债券。而一旦经济过热，通胀期间，市场利率上涨，我们就应该把久期降下来，尽量持有短债。
在股票市场下跌了将近30%的情况下，长债基金却上涨了12%，对冲了不少股市下跌的损失，也会让我们的心态更平稳。
在危机中，我们尽量选择利率债，因为这些信用债可能也会和股市同时下跌，无法起到对冲作用的。比如08年危机中，虽然国债大涨，但高等级信用债也是下跌的，有些公司暴雷了，跌幅完全不比股市小。
【许昌市投资集团取消发行5亿元中票】12月22日，许昌市投资集团公告，因近期市场波动较大，经与薄记管理人协商一致，决定取消度第三期中期票据发行。据悉，该期中票规模5亿元，期限2+1年，原定发行日为12月21日，募集资金用于偿还发行人本部存量到期债券。经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，许昌市投资集团主体评级为AA+，评级展望：稳定。网页链接
