净资产收益率（ROE）：一个核心指标，看透生意的底层逻辑。
（Tips：一个不懂核心财务经营指标的人，不可能真正懂得生意）
在所有的财务与经营指标中，如果只能挑出一个最重要、最综合的终极指标，那一定是ROE（Return Of Equity）。净资产收益率就是你用自己的钱投资，一年赚回了多少钱（如果ROE是20%，那么就是5年回本），这也是巴菲特投资股票最看重的指标。
净资产收益率的公式是：
ROE=净利润/净资产
如果我们把这个公式变换一样，我们就能够得到三个极为重要的子指标，而这三个指标是指导企业经营的关键。我们在这个公式的右边，在分子和分母上同时乘上销售收入和总资产（学过小学数学的人都知道，这不会改变这个公式的本质），那么我们就得到一个这样的公式：
ROE=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/净资产）
其中，净利润/销售收入就是销售净利率，销售收入/总资产就是资产周转率，总资产/净资产就是杠杆率（杠杆率是我喜欢的通俗叫法，学名是权益乘数）。
这样，ROE=销售净利率*资产周转率*杠杆率。
要提高净资产收益率（其实就是我们常说的投资回报率），只有提高等式右边的三个指标。
1.在销售净利率中，净利润=毛利-管理成本。
毛利反映的是企业的业务能力，主要包括产品力、品牌力、流量力（含销售渠道和宣传推广）、定价力等，主要包括研发、生产、营销、服务、仓储物流等业务相关的经营环节。
管理成本，业务之外的所有后勤支持系统的运营管理成本，主要包括人力资源、行政、财务等成本，反映的是一个企业的管理能力。
所以，销售净利率综合反映了企业的业务与管理能力。
2.资产周转率。
资产周转率，反映的是企业配置资产的效率，企业经营的本质就是通过资产的合理配置获得最大的回报，所以资产周转率也是一个极为重要的经营指标。为什么这么说呢？
因为，企业把资产配置到研发、生产、宣传推广、渠道建设、售后服务、人力资源……等所有经营管理环节，理论来说，有无数种配置方法（资产组合或花钱组合），每一种组合的投资回报率是完全不同的，所以合理的资产配置才会显得那么重要。即使是营销内部资金的不同配置结构，也会产生完全不同的营销效果。
而这种不同的资产配置，就会导致公司资产不同的周转率，最终体现的就是企业的资金使用效率。就拿零售店来说，把一个80元成本的产品，100元卖出去，用1个月卖出去，那么这个80元的资产（资金），一年就可以周转12次，可以赚240元毛利；而如果是用一个季度才卖出去，那么这个80元的资金，一年才能周转4次，一年只可以赚到80元毛利。由此可见，资产周转率（资金使用效率）对企业的盈利能力影响非常大。
3.杠杆率。
所谓杠杆率，就是自有资金与借贷资金的比例关系，如果你的自有资金是1亿，你从外面借了10亿，那么你的资金杠杆率就是11倍。
房地产公司之所以利润都那么高，并不是因为房地产公司本身利润很高，而是因为房地产公司普遍使用了极高的杠杆率（A股房地产公司的平均杠杆率为10倍，其它行业很少有超过2倍的），这样无疑就将房地产公司利用自有资金获得的利润放大了很多倍。所以，高杠杆才是房地产行业暴利的根本原因。这也是为什么说房地产的本质是资金（现金流）的游戏的主要原因。
其实不仅仅只有资金才能利用杠杆，一切都可以成为杠杆，例如品牌、模式、人力、标准化体系等等，杠杆思维是大企业、富豪的核心底层思维之一。（关于杠杆思维，我有专文收集在文尾的专栏中）
以下专栏是我原创的革命性理论----商业底层规律系统和主流商业模型，它能让你：
①系统掌握商业底层规律，快速看懂任何生意的底层逻辑。
②用商业模型（不仅是商业模式），而不是99%的人使用的“一事一方法”，快速、准确地认知和解决商业问题。
③让凡人快速成为商业高手，让高手成为高手中的高手，掌握商业底层规律和主流商业模型，也许是最短的路径。
净资产收益率反映企业所有者权益的投入报酬率，具备很强的综合性。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投入人、债权人的保证程度就越好。其计算公式为：
净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
其中，平均净资产=（年初净资产+年末净资产）/2
该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票企业的净资产收益率可按下面公式计算：
净资产收益率＝净利润/年度末股东权益×100%
杜邦公式：
净资产收益率（ROE）=净利润/净资产=销售净利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）
销售净利润率=利润总额/销售收入（盈利能力）
资产周转率=销售收入/总资产（营运能力）
权益乘数=总资产/净资产（偿债能力）
总资产收益率、净资产收益率、投入资本回报率
总资产收益率：ROA，Return On Assets。ROA=净利润/总资产，ROA的视角实际上是从资产负债表的左侧去看，从资产的角度衡量回报，而并不关注资本结构。
净资产收益率：ROE，Return on Equity。ROE=净利润/净资产。ROE的视角是从股东的角度看问题，单纯从股权的角度衡量回报，而不考虑公司的负债情况。
投入资本回报率：ROIC，Return on Invested Capital。ROIC=净利润/投入资本，（1）投资资本=净资产+有息负债，其中有息负债包括：短期借款、长期借款、应付债券等。（2）投入资本=总资产-无息流动负债；无息流动负债=应付票据+应付账款+预收款项+应付职工薪酬+应交税费+其他应付款+预提费用+流动负债中递延收益+其他流动负债。ROIC的视角是从投入资本的角度看问题，既从股权的角度衡量回报，也从有息负债的角度衡量回报。
我们可以选择根据净资产收益率ROE、总资产收益率ROA和投入资本回报率ROIC三个指标的大小来推断企业的资金来源状况。
1.ROE和ROA：一个企业的ROA一般小于ROE，因为一般企业中都会存在负债，如果ROE与ROA的差异越小，则说明企业的负债越少，由此可以推断出该企业并不依赖负债，更多依靠自身造血存活。
2.ROA和ROIC：ROA和ROIC主要适用于推导企业的无息负债情况。企业的无息负债越多，二者差异越大。一般而言，一家企业的ROA小于ROIC。如果二者的值非常接近，说明企业的无息负债很少。
3.ROIC和ROE：ROE和ROIC的比较主要用于分析公司的有息负债情况，使用的有息负债越多则两指标差距越大。一般而言，企业的ROIC小于ROE。如果二者的值非常接近，说明公司使用了有息负债但是不多，大部分都是无息负债。
答题学知识、赢福利！[来看我]掌握财务指标，才能更好地理解投资。提问：ROE即“净资产收益率”，以下哪一项不是它的含义？A、上市公司净利润÷净资产B、上市公司净利润÷总收益C、上市公司股东权益回报率[玫瑰]转发本内容并关注@兴证全球基金 ，我们将抽取5位粉丝，送出《这样做，迈出投资第一步》1本！*活动时间截至3月3日。基金投资需谨慎，信息收集仅供本次活动使用，我们将严格保密。活动解释权归兴证全球基金。本栏目属于#一司一省一高校# 中国证券投资基金业协会投资者教育活动、中国证券监督管理委员会上海监管局读懂上市公司报告。抽奖详情
筛选优质股的指标（二）
判断企业成长性的财务指标
我们如果从财务指标来看，可以参照ROE，也就是净资产收益率。如果你持有一个公司，这个公司给股东带来的回报率就是净资产收益率。
计算公式是净利润除以净资产，净资产就是属于股东的资产，相对于股东的净资产来说，这个公司创造了多少净利润，有多高的收益率，实际上就是你持有股票所带来的回报率。也就是说，你持有一个股票，长期持有做股东的话，你的回报率大致相当于ROE。
曾经有记者问巴菲特，你最看重的财务指标是什么？或者说如果只能用一个指标来选股，你会用哪个指标？巴菲特毫不犹豫的说，ROE。因为ROE是企业给股东真正带来的投资回报，巴菲特要求他投资公司的ROE要大于20%。
格力电器的净资产收益率分析：一般而言，ROE（ROE=销售净利率＊总资产周转率＊权益乘数）越高越好，能够持续大于15%的公司就是优秀的公司，而格力的ROE一直保持在15%以上，近五年ROE平均值为27. 3%。不过，其ROE不断在下滑，这可能是格力近2年不断下滑的原因。
用财务指标ROE来解释格力电器为啥借钱经营？
格力电器账面有1500亿现金，为啥还要借款800亿？为啥不还掉？
很多人对于这个很纠结，今天用一个财务指标ROE来简单解释一下。
ROE，return on equity，净资产收益率，= 年度净利润/平均净资产。
分析公司好坏的时候经常用到。
举例：
公司A：股东投入100亿，无银行借款，净资产相当于100亿，年净利润为10亿，ROE = 10/100 = 10%；公司B，股东投入50亿，向银行借款50亿，利率4%，付利息前年净利润也为10亿，付完利息后下降为8亿（10亿-50*4%，暂不考虑所得税影响），这样ROE = 8/50 = 16%。
大家会喜欢哪家公司呢？必然是公司B，因为公司A的股东每投入100元，可以拿回10元，公司B的股东每投入100元，可以拿回16元，这就是杠杆/银行借款的神奇作用。
但是，问题来了，是不是杠杆越高越好？是不是什么公司都能够用杠杆/银行借款？
答案是否定的，使用杠杆需要注意三个重要的方面：1、如果无杠杆情况下的ROE低于银行借款利率，使用银行借款是无利可图的；2、杠杆太高，会带来较大的经营风险；3、银行借款利率太高，越接近无杠杆情况的ROE，风险越高。
举例：
公司A：股东投入100亿，无银行借款，净资产相当于100亿，年净利润为2亿，ROE = 2/100 = 2%；如果A向银行借款50亿，利率6%，借款完之后净利润2-3=-1，亏损1亿元。
公司B：股东投入100亿，无银行借款，净资产相当于100亿，年净利润为4亿，ROE = 4/100 = 4%，如果B向银行借款90亿，利率6%，借款完之后净利润4-5.4=-1.4，亏损1.4亿元。
结论：在ROE相对较高的企业，保持适度的低息银行借款是有利无害的。
根据Q3格力电器财报显示，年初至三季度，格力电器的净资产收益率为17.94%，那适度保持一些低息银行借款何乐而不为呢？适度借款保持账面现金适度宽松的流动性，对于ROE较高的企业来说是较为稳健的经营方式。#股票##股票财经##股票交流#
【老师建议】
低估值+高成长模型。1.ROE指标：净资产收益率(简称ROE)，又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。计算公式为：净资产收益率=净利润/净资产。我们设定为8%
（中广资本邵永礼 登记编号：A026060004 登记类型：证券投资咨询（投资顾问）股市有风险，投资需谨慎，以上建议仅供参考）
巴菲特，如果只选一个指标，我选净资产收益率。
ROE=净利润/净资产。
我们可以理解为赚钱能力强不强。
举例说明，
学校门口两家早餐店，
资产都差不多，
但是一家净利润高，一家净利润低，
说明了什么？
说明利润低的赚钱能力弱。
所以我们看到有的店铺，明明便宜，
但是没有旁边那家价格高的做得好，
因为高的毛利率高，
带来的净利润高，
带来净资产收益率高，
带来客单收入高，
那么他在质量上就可以改进，
让更多客户接受，喜欢。
净资产收益率高的企业带来的就是每股收益也高。
每股收益高，
市盈率就低，
市盈率低，估值就低，
估值越低，越具有投资价值。
企业市值=市盈率*净利润。
所以为什么不要买市盈率过高的企业，
因为过高说明赚钱能力跟不上市值，
跟不上说明泡沫，
亏钱有三种情况：
1，错杀，也称情绪杀，浮亏。
因为某些消息，市场情绪导致的下跌。
这种只要公司优秀，买的便宜，
涨回去是迟早的事。
比如三一重工，格力电器，中国平安，兴业银行这些。
2，估值杀+情绪杀，
就是公司处于泡沫期，如果这时很多人夺路而跳，或者蔓延着利空这些，或者套现的人特别多。
就会出现估值杀+情绪杀。
这种短期基本上是很难起死回生，
如果估值杀+情绪杀，再有错杀，
没有特别强大的心脏，
建议还是远离股市。
比如新希望就从50跌到了10块。
有人说只要公司好，持有，
这不是扯吗？你去2600买茅台，
以后你可以看，收益绝对不多。
至少几十倍这种和你是无缘的。
时间也是钱。
这一点需要强调再强调，
时间也是钱，
所以一个人炒股如果十年不亏不赚，
已经败了，
十年值多少钱？
我认为是无价的。
3，闷杀，也称关门杀，或者杀猪盘。
这种在注册制之后会有所改善。
主要是一些垃圾股，庄股，
集估值杀+情绪杀特征，
唯一不同的是单边交易，
要么只买不卖，要么只卖不买。
典型的360炒作了一个月，
跌了五年了还在跌。
这种例子太多了。
这是厮杀博弈的战场，里面有庄，
有游资，有敢死队，
这种股票风险极大，
当然参与的人依然很多，
人生本就是选择，
参与不参与都是自己的事。
综上，净资产收益率说明了企业赚钱能力，
是衡量一家企业优秀不优秀的较好指标。
经济学上有规模报酬递减规律，当公司发展饱和，继续资产的积累，可能导致总资产和净资产不断增加，但是净利润不能进一步增加。
结果是:净资产收益率=净利润/净资产，roe越来越小。
怎么办？
办法有两种，一种是回购注销股票，降低净资产和总资产规模。
另外一种是分红，把赚的钱分掉，不让净资产上涨。于是就能维持roe长期在高位。
例如双汇发展，roe堪比茅台，关键原因就是高分红，不让净资产上涨。
那能不能无限制减小净资产呢，这样roe不就无限大了？
不能
因为，如果无限制减小，结果要么导致公司杠杆过高，资产负债率很高，放大风险。
要么导致资产规模下降，而资产规模下降到必要的程度，就不能维持现有公司收入和利润，因为投入不足。
结果是，利润也会下降。
所以，理想情况是:公司现有资产规模能够维持公司利润最大化，ROE最大化。
#数据分析# 什么是杜邦分析法？
杜邦分析法中有一个核心概念：净资产回报率，
return on equity，简称ROE，也叫净资产收益率。
例如，某企业有初始资金100万元，想要代理某种产品然后销售，这里的100万元就是总资产。
假设产品的进货单价为1万，100万元能够进货100个，一个卖1万2，卖一批货的销售收入就是120万元，利润就是120-100=20万元。
假设一年卖一次，即100个，此时，ROE=净利润/总资产=20/100=20%
现在，该企业想提高ROE，有以下三种办法：
1、涨价：售价提高为1万5，则卖一批货(100个)的利润就是50万，ROE提升至50%。
2、借钱多进货：向银行借款150万，总资产变成250万，此时能够进货250个，一年的利润就是250*0.2=50万，ROE提升至50%。
这种方法叫作加杠杆，杠杆比率为250/100=2.5，杠杆比率也叫权益乘数。此时总资产仍然是100万，借来的150万叫作负债。
3、多卖几批货：一年卖2.5次（250个），则一年的利润就是50万，ROE也提升至50%。
这种方法叫作提升资产周转率，如果之前的资产周转率记为1，现在的资产周转率则为2.5
综上所述，有以下公式：
ROE=净资产利润率×权益乘数×资产周转率
这就是杜邦分析法公式。
只对某类个股的偏见，就是一种野蛮。在A股里，只要看到股票前加有ST的个股，我一直以来就是避而远之，今天复盘时发现，这类股票有两个问题困扰我。
在提出问题之前，我想先解释一下，什么叫净资产收益率。
所谓“净资产收益率”，就是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率，公司对股东投入资本的利用效率，它弥补了每股税后利润指标的不足，同时也是衡量钱生钱的关键指标。
用再直白的一句话来解释，“净资产收益率”就是衡量一个公司赚钱能力的一个指标。
那么问题来了:
问题一:
ST股是指国内上市公司经营连续两年亏损，被进行退市风险警示的股票。那么，为什么净资产收益率前10名股票中，竟然有5只个股是ST股呢？
问题二:
排名第一的九安医疗，在看盘软件里，F10一栏中，它的净资产收益率实际上写得很低，是软件显示错了吗？
太霸气了！总资产收益率超过24%的20家A股上市公司之中，前2位都超过42%！
之前的内容，梁亮已经分享了ROE净资产收益率，还没看的小伙伴可以点关注，再回看一下，还有其他数据内容也很精彩哦，不要“走宝”了。
本内容分享一个和ROE很像的数据指标，那就是ROA，看到这，确实有点迷糊了，那么，ROA又是啥呢？#A股# #财报分析# #梁亮话财经#
别着急，梁亮照旧上例牌，朋友们先把干货学到手，然后再看数据排行。
ROA的英文全称是Return On Assets，中文翻译是总资产收益率，也称为总资产回报率，作用是可以评估公司相对其总资产值的盈利能力的有用指标，计算公式是：
总资产收益率=净利润/总资产x100%
那么，总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）又有什么不同？
估计讲白话的小伙伴又会说——“捉字虱啊你？”（你这是抠字眼儿啊）
有被会计基础知识启蒙过的小伙伴都知道：总资产=负债+所有者权益
可见，总资产是包括银行贷款等负债在内的公司所有的资产。
而ROE的计算公式是：ROE= 净利润/净资产x100%
另外，净资产=总资产-总负债
所以，如果一家公司的负债很多，就有可能导致ROE变得很高，就会让ROE显得有一定“失真”，所以，在看ROE的时候，一定要顺带看资产负债率。
不过，ROA总资产收益率，就比较实诚，不管资产是负债借来的，还是发行股票凑回来，只管“所有”资产的真实盈利能力。
尤其是在去杠杆化的大环境之中，要判断企业盈利的稳定性和“持久性”，ROA相对会比ROE的更客观。
需要注意的是——从理论上讲，低负债率，高ROA的公司可以通过简单的扩大负债，来“提升”公司的盈利能力。
好了，干货说完，上数据啦！
梁亮综合已公布了年报的上市公司数据，整理了ROA超过24%的上市公司（ST除外）数据，一共有20家，详细的可以看配图，可以收藏起来慢慢看。
下面筛选了ROA超过30%的上市公司，共11家，直接“上硬菜”：
1、江苏索普：45.0645%
2、达安基因：42.4793%
3、万泰生物：39.4178%
4、星辉环材：38.5920%
5、大全能源：36.3683%
6、华秦科技：35.0469%
7、晶丰明源：32.3547%
8、维远股份：31.9699%
9、腾远钴业：31.1889%
10、青木股份：30.8589%
11、中远海控：30.2956%
上述数据显示，第一位的江苏索普和第二位的达安基因的ROA都超过了42%，分别是45.0645%和42.4793%。
你有留意过上市公司的ROA吗？欢迎在下方的评论区说说你的见解，如果有感兴趣的其他数据，也可以在评论区说说哦，梁亮会多花些时间整理，以便让朋友们了解更多有用的数据和干货。
杜邦分析就是将净资产收益率（ROE）进行拆分的方法，这个方法最早由杜邦公司使用，所以称为杜邦分析。在杜邦分析中，净资产收益率可以拆解为三个重要的财务比率：
根据这个公式推导出：
净资产收益率＝净利率×资产周转率×权益乘数
净利率：反映销售收入的盈利水平。
资产周转率：反映资产使用效率。
权益乘数：反映债务杠杆使用情况。
今日知识点，get一下投资股票、指数基金必须要了解的指标：ROE，也是股神巴菲特最重要的选股指标：长期持有一只股票或基金，年化收益率与ROE差不多。附图里的行业为什么总是这么热门，因为ROE指标很优秀。
ROE就是净资产收益率，ROE = 净利润/净资产，反应的是公司赚钱能力有多强，其中：
净利润是指当期利润总额减去所得税后的金额，
净资产是指总资产减去负债后的净额。
还有很多指数基金的ROE也不错，超过10%，基于股神的经验，长期的年化回报会超过10%，对于风险承受度低和长期主义的朋友，应该关注起来。
#基金# #投资理财# #股票#
财务分析与评价公式
杜邦分析法净资产收益率=营业净利率X总资产周转率X权益乘数
经济增加值 经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用X加权平均成本
绩效改进度 绩效改进度=本期绩效评价分数/基期绩效评价分数
中级经济师大鹏老师温馨提示：
中级经济师考试务必注意一下这个计算
1、净资产收益率和资产净利润率的计算。
2、资本收益率的计算。
其中，同学们要重点区分净资产、资产净、资本，
这三个概念之间的区别和联系，大概率考这个点。
最后给同学们出一道题，同学们预热一下！
某企业本年度的年平均资产总额为2000万元，当年实现销售收净额700万元，实现净利润112万，当年平均资产负债率为60%，
则该企业本年度的净资产收益率为（ ）
A.5.6%
B.9.3%
C.16%
D.14%#经济师# #中级经济师大鹏老师# #中级经济师#
大鹏老师精讲课程
三个纬度认识净资产收益率—ROE
一、定义
1、理论定义：净资产收益率（ROE）＝净利润÷净资产，代表企业为股东赚取利润的能力大小。
2、感性认识：巴菲特说，如果只能用一个指标的话，我选择ROE。芒格认为，一个公司的长期ROE平均水平基本上等于它的投资回报率。
二、定性
1、ROE的意义，不在于确定一家公司值不值得投资，而在于确定公司值不值得研究，也就是说，ROE只能确定一家公司的研究价值，不能确定公司的投资价值。就像买衣服，总是先确定好看不好看，才会进一步去考察用料、做工和价格一样。
2、ROE的要义，重点不在数值大小，而在数据的变化，根据数值的变化，明确进一步深入研究的方向和重点，进而研判公司的成长性能否能持续、能持续多久。
三、定量
1、用时间衡量。研究一家公司的ROE，至少看，短期一两年内ROE不可持续的暴发式增长，不具有可靠性。要通过对较长时间维度内ROE的分析，发现数据的异常变化，聚焦重点年份，找到下一步财务报表和公司基本面的研究方向和重点，研判公司当前处在一个什么样的发展阶段，以及未来将会如何发展、发展的持续性如何。
比如，一家长期ROE水平较高的企业也可能存在风险，这种企业可能处于发展周期中的高点，接下来可能面临ROE降低、PB估值降低（戴维斯双杀）等风险。一家ROE水平较低的企业也未必不值得考虑，这种企业可能处于发展期，ROE还没有开始上升。
2、用数据衡量。看公司以上的ROE绝对数据，分四种情况：
一是ROE长期大于20%。这类企业A股中数量很少，只有二三十家，企业估值一般较为稳定，需要重点关注高ROE水平能否持续以及能持续多久，判断公司所处发展周期的阶段。
二是ROE在15%-20%之间。这类企业大部分处于成长期，值得重点关注，着重考察企业的财务杠杆等指标是否还有向上提升空间，企业核心竞争力还没有积累到峰值。
三是ROE在10%-15%之间。这类企业中很可能也隐藏着许多高成长性的企业，能否从其中找出未来的白马股，对投资者的水平是一个考验。
四是ROE小于10%。这类企业的分析价值较低。一般来说，只有ROE跑赢国家GDP水平的企业，才有分析和投资价值。在分析这类企业时，还要注意剔除企业特有的周期性影响，才能从中找到隐藏的具有发展前途的公司。
3、用驱动因素衡量。ROE可以拆解成净利率、总资产周转率和财务杠杆率三个驱动因素，一家公司的高ROE水平，必然来自以上三个因素之一的主驱动。例如，贵州茅台、海天味业的高ROE属于净利率驱动型；房地产和银行业的ROE属于标杆比率驱动型；零售行业的ROE属于总资产周转率驱动型。
4、用比较法衡量。一是ROE水平衡量的是公司的资产质量，净利润水平衡量的是公司的收入质量，将二者联系起来研究，分析二者的匹配节奏，才更具意义。
二是要将ROE水平与企业核心竞争力、护城河等多方面因素综合起来进行辩证、全面分析，加深对公司过去、现在和将来发展的认识，不能简单以数值论英雄。
三是要将公司的ROE水平与同行业中的其他公司对比，进行横向分析，找到公司在行业中的位置和优劣势。
