【#重庆农商行造假违规年内被罚1620万# 信用减值损失少计11亿增厚利润难持久】日前，中国银保监会重庆监管局对重庆农商行开出罚单，因该行存在掩盖不良贷款，拨备覆盖率指标虚假、贷款减值准备不足等九大问题，监管部门对该行罚款1285万元。O重庆农商行造假违规年内被罚1620万 信用减值...
匪夷所思！堂堂第一大农商行关键指标竟然造假。重庆农商行的前身为重庆市农村信用社，成立于1951年，农村信用社改制试点后，组建为重庆农村商业银行，历经多年发展至今已成为农村商业银行“一哥”，拥有多项第一。再港交所上市，成为第一家上市农商行，西部首家上市银行，再次A股上市，成为全国首家A+ H上市银行，西部首家A+ H上市银行。英国《银行家》杂志全球银行1000商排名第113位，在“中国企业500强”中，重庆农商行再次上榜，成为中西部唯一上榜银行。除了名誉之外，实力也处于龙头地位。报显示，该行总资产达到1.26万亿，营收308亿，实现净利润97.18亿，牢牢占领了农商行系列一哥地位。然而就这样一家实力不凡，光环无数的上市银行，关键指标居然造假，实在令人匪夷所思。近日银保监公开信息显示，该行存在审查审批不尽职、掩盖不良贷款、拨备覆盖率指标虚假、贷款减值准备不足等九项违规违法行为，不仅有关责任人被追责，而且单位被罚1285万元。你说就这样稳扎稳打发展哪里不好呢，非要急功近利去冒险，玩数字游戏搞虚假欺骗，怎么向全体1.5万员工和所有股东交代呢？#11月财经新势力#
山雨欲来的贷款市场
11月24日主要以发放贷款为主要业务的陆金所控股公布的三季度季报现实新增贷款小微贷款占87.3%，第三季度的信用减值损失上升137.7%，净利润同比大幅下降67.1%。陆金所控股的普惠是我国最大（员工、业务量及利润）的贷款平台，近期也出现利润大幅下滑、坏账攀升、调整产品、关闭部分地区业务及裁员等一些列扭亏行动。普惠一直通过标准松、利息高、员工多在贷款市场上顺风顺水，虽有不少负面新闻但都不足以撼动他的江湖地位。在经济下行房价下跌的时候，部分地区利息收入已经无法抵御客户资质差的高坏账率及人员多成本高带来的压力，普惠是我国众多贷款公司的缩影。
【晋商银行朔州分行被罚180万元，部分当事人被终身禁业】9月23日，朔州银保监分局发布两则行政处罚信息公开表，对晋商银行朔州分行罚款共计180万元。因隐瞒不良资产真实水平、将不良资产划分为正常类资产以及拨备覆盖率指标虚假、贷款减值准备计提不足，晋商银行朔州分行被处责令改正，罚款80万元，责令对其他直接责任人员给予纪律处分，当事人田小平被警告。因违法发放贷款；违反员工行为管理，违规从事民间借贷和营利性活动，晋商银行朔州分行被责令改正，罚款100万元，责令对其他直接责任人员给予纪律处分，当事人蔡夺、赵贵和被终身禁止从事银行业工作，王瑞琴被警告。晋商银行朔州分行被罚180万元，部分当事人被终身禁业
#财报季#宁波银行发布年报，再次证明是最好的城商行。在各大行净利润增长维持在1-3个点时，宁波银行的净利润增长9.7%。贷款损失减值增加27%达到275亿，拨备覆盖率超过500%。不良贷款率0.79%，低于1%的目前只有他跟邮储银行。正常贷款迁徙率降低为1.5%，净息差增长至2.3%，存贷比增加5%达到71.85%，存贷比的提高说明贷款金额增加超过存款金额，这也是利润增长最大的原因。
宁波银行的不良贷款余额 54.56 亿元，90 天以上逾期贷款余额 45.14亿元， 90天以上占比超过80%，宁波银行利息收入和非利息收入之比是7:3。宁波银行的利息支出，对公平均利率是1.75%，对私是2.36%，而贷款的平均利率是6%，比的平均贷款利率下降0.12%，这是维持净息差的增长的基础。
宁波银行的贷款行业主要是租赁及商业服务业：17.74% ，制造业：15.14% ，商业贸易业：8.64% ，房地产占比较少5:。31%。个人贷款占比38%，其中个人消费贷款25.94%，个人经营贷款8.73%，个人住房贷款3.38%。从上述贷款来看宁波银行涉及房地产类的两条红线一共才14%，远远低于政府监管红线，这是跟招商银行最大的区别。宁波银行的护城河是：财富管理、国际结算、小微企业 。前两项是非利息收入，后一项利息收入中，宁波银行的贷款区域只是浙江、北京、江苏、上海、广东，这也是宁波银行不良率小的原因。
从年报来看，除了估值高外，宁波银行没有其他的毛病。
房价短期大幅下跌，对经济伤害是比较大的！
房产很多时候是作为抵押品（例如购房者作为抵押品获得银行贷款），
当房价下跌，现有房产价值低于未来还款总额时，明显的财富减值就出现了。
减值的那部分财富，本可以用于未来的消费，但突然蒸发了。
这时个人的消费就会降低，需求会减少，经济的衰退就发生了。
用任老师的话说，这不是冷冰冰的数字，而是多少家庭的悲观离合！
软着陆不是一句空话，是对这一代人考验。且行且珍惜！
#工行等披露首批不良贷款转让公告#对付老赖有了新方法，银行变革加速。我在给各省市银行员工培训期间，发现个人不良贷款催收是一个超级麻烦的事情，不仅占用了银行员工很多工作时间和精力，而且与绩效等方面挂钩，“拉存款、放贷款、收不良”，已然成为银行员工面对的三座大山。从微观层面来说，个人不良贷款转让是一种进步。具体的影响还有几点：
1、拓宽不良贷款处置渠道，化解银行经营压力。有助于减轻商业银行贷款减值准备的计提压力，降低拨备对净利润的侵蚀，助力银行业经营业绩快速修复，提高其让利实体经济的质效。此外，通过加速不良贷款的流转，盘活风险资产使其出表，降低银行的风险资产规模，资本充足率的分母下降，能够显著提升商业银行的资本充足率；
2、个人消费类、个人经营类以及信用卡透支类的不良贷款率较高，尤其信用卡不良率大多在2%以上，转让后能消除业务掣肘因素，促进消费金融业务提质扩容；
3、推动金融资产管理公司和不良资产处置业务发展，防范化解金融风险。
银行板块股票一直估值上不去，不良贷款是一个很重要的制约因素，随着不良率更有效解决，未来银行板块个股也会不断走出分化行情。
宁波银行报的个人贷款增速45.61%直接拉动了贷款整体增长30%，使生息资产增速快于计息负债实现净息差的上升。
从结构性调整上保住了净息差。
宁波银行净利差比净息差高，有很多交易性金融资产，如果这部分资产换成生息资产，实际上净息差会更高，债券的交易本质还是挣一个息差。
宁波银行个人消费贷款占比非常高，比其他银行高很多，其他银行主要是房贷。
个人贷款整体平均收益率也非常高。本期还增加了个人住房贷款的比例，个人经营贷的比例，非常猛！
宁波银行信用减值损失增速16.16%低于总资产增长速度23.45%，逾期贷款增长速度为20%，信用成本降低，且计提充分，不良贷款偏离率较下降，不良认定更加严格。
今年和其他银行也有表外计提项目，数目不多。每股收益细微增长!
#如何通过财报判断公司优劣##财报季#
#思维推荐# 【用户隐私泄露风波牵出内控之忧 东莞银行十二年IPO之路何解？】涉房贷款占比超标又陷用户隐私泄露风波，同时还面临减值计提大幅增加、大额贷款纠纷频发等问题，谋求上市长达之久的东莞银行要想登陆资本市场，需要补的功课还有很多
用户隐私泄露风波牵出内控之忧 东莞银行十二年IPO之路何解？_投资者网
【4月打折式降准来袭】
4月15日，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，央行宣布，决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。
蒙面评论：
1：本次降准首次在4月13日国常会上被提及，会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具。后于4月15日宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，但低于市场预期的0.5个百分点；
2：与降准一并被提及的降低拨备率同样值得关注，拨备率即贷款减值准备与不良贷款总额的比率，一般而言，拨备率越高，金融机构审慎性越好，经营稳健性越高，降低拨备率通常通过降低贷款减值准备获得，有助于提升银行的净利润，增加银行核心一级资本，提高银行的信贷投放能力；
3：与以往单纯通过降准提升信贷投放能力不同，本次不及预期的降准与降低拨备率同时执行，可能意味着我国金融机构存款准备金率下行空间已受到限制，因而叠加使用降低拨备率来提高信贷投放能力，本次降准后，金融机构加权存款准备金率已降至8.1%，货币乘数已扩张至近7倍；
4：A股市场在上周降准+降低拨备率宣布后仍反应平淡，或已然反映了降准幅度不达预期的悲观情绪，我们认为，当下疫情反复肆虐一定程度削弱了货币政策的效力，A股后市仍应保持谨慎，未来几周市场下行风险仍较大，对本次降准不可有过高期待。
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【“零售业务”力竭？招商银行王牌业务遭遇双重困境】#年报#作为“零售之王”的招商银行，正在其擅长的领域面临着颇为严峻的挑战。“零售业务计提大额信用减值”、“个人住房贷款撞监管红线”……招商银行赖以起家的零售业务同时遭遇来自资产质量和监管红线两个方面的压力，指标呈现强弩之末趋势，相关问题不容忽视。财报显示，零售金融业务在计提大额信用减值是影响招行利润增速的重要原因。零售业务的不良贷款余额在总不良贷款中的占比持续攀升。与此同时，作为零售业务的重要组成部分，招商银行的个人住房贷款在总贷款中的占比超出了监管“红线”，存在压降调整的压力。“零售业务”力竭？招商银行王牌业务遭遇双重困境
中国银行经理智斗老外富豪
首都金融街寸土寸金，停车费一小时16元。一位老外富豪见状，就到金融街银行欲借5000元贷款，借期为两周，抵押物为其停在银行门口的劳斯莱斯（两周利息共15元，正常停车费是5376元）。银行经理在大学时就读过这个段子，于是机智的向老外富豪表示：我们银行的最低贷款周期是六个月，但愿意为先生破例。双方的置换条件是：1，抵押期间，车辆的使用权归银行，因为城管会来检查；2，必须按时还款，否则违约金是贷款额的三倍。双方签字画押。
国外富豪离开后，银行经理做了三件事：
1，宣布银行全体员工享有一次全家坐劳斯莱斯在市内游览、拍照的奖励；
2，把银行原定两天的计算机数据升级时间延迟到大亨的还款日，届时银行关门，造成富豪还款违约，需缴纳贷款额度三倍的违约金；
3，双方经过协商，富豪被免于支付违约金，因为银行表示愿意结交富豪这个朋友，并聘请其担任银行的顾问。出于敬佩和感谢，富豪将其存款的30%（约80亿人民币）存放于该银行，双方皆大欢喜。
这是一个段子，但至少告诉了我们三个道理：
1，固定资产放在一边闲置，会发生减值和仓储成本，抵押资产却可以帮助我们降低融资成本；
2，这个世界没有谁是傻子，就看会不会合理的制定或利用规则；
3，要多学习，首先你要知道这个故事和它的原理，然后才会有预案或应对的措施；同时，英雄惜英雄。
【民生·银行|余金鑫团队】
个人按揭余额40万亿(其中不良额约1200亿)，我们估算末尚未交付的问题项目个人按揭约2600亿。极端情形下，底线是假设断供行动两败俱伤，造成260亿不良，个人按揭不良率+6BP(末是0.29%)，商业银行贷款余额173万亿，不良率+1.5BP。商业银行净利润2.18万亿，260亿相当于1.2 pct。
断供即是主动违约，银行进入“催收-诉讼-法拍”流程。拍卖价如能覆盖本金，银行不赚不赔；如果降低到无法覆盖本金，不足部分为减值损失。最终，业主失去房屋所有权，成为失信被执行人，银行或承担一定损失。
结论：更多托底政策将至，地产风险确认出清在此一举。两败俱伤的结果，不是业主希望的。结局地方zf出面协调并购，敦促当地开发商承接该项目，银行提供并购贷款，最好结果下，“烂尾楼”大面积重启，则地产风险确认底部。
招商银行：龙头银行战略升级 目标股价提升至62.5元
报告导读
龙头银行战略升级，明确大财富管理方向。资产质量和负债结构优异，保障利润增长可持续性。目标价62.5元，目标PB估值2.2x，买入评级。
投资要点
招行财报，除了财务指标一如既往优秀以外，更加值得注意的是其重大战略升级。
①重大战略升级：未来将聚焦财富管理、金融科技、风险管理三大核心能力。三者分别决定银行经营能走“多高”、“多快”、“多远”。招商银行的战略思维和策略，印证其洞察力、决断力。
②估值体系重构：招行中收对营收的贡献约27%，对“营收-减值损失”贡献度约35%。随着轻型业务（含大财富管理业务）增长和中长期占比提升，未来招行此部分业务有望以PE体系估值。
经营亮点
1、重大战略升级，财富管理银行
招商银行财富管理业务战略重视程度上升，收入和经营指标快速增长。未来财富管理业务将成为招商银行估值的重要锚点。
（1）战略高度上：招商银行3.0经营模式逐渐清晰化，财富管理首次作为董事长和行长致辞的重点出现，大财富管理的战略地位前所未有的高。
（2）战术配合上：招商银行拟引入摩根资产管理作为招银理财的战略投资者，引入后招行和摩根对招银理财的持股比例分别为90%：10%。且据前期21世纪经济报道，招商银行将原一级部门零售金融总部的大部分团队、原财富管理部合并组建财富平台部。未来大财富管理业务的发展值得期待。
（3）经营成效上：①收入来看，招行实现财富管理收入320亿（加回理财子管理费收入35亿），同比高增33%，成为中收主要增长点。②客户来看，20A末招行金葵花及以上客户数同比增长17%，增速创以来新高；对应的中高端客群AUM同比高增21%，增速创以来新高。
2、资产质量优异，超出市场预期
减值压力有望进一步改善，核心得益于贷款质量继续向好和彻底做实。
（1）存量风险指标来看：集团口径，20Q4不良双降，不良率1.07%，环比-6bp，不良余额环比-5%。银行口径，不良、关注、逾期贷款均实现环比双降，各类贷款资产质量基本呈现全面向好趋势。
（2）动态风险指标来看：对公不良大幅改善，20Q4单季对公不良生成环比减少30亿；零售不良基本平稳，20Q4单季零售不良生成仅环比微增2亿。考虑零售贷款风险回落、对公贷款风险稳定，逾期偏离度106%（历史最低），不良生成压力有望进一步减轻。
（3）贷款以外减值方面：择机消化理财回表本金126亿元，计提减值121亿元。展望未来，预计不会形成进一步压力。主要考虑：底老产品余额约7800多亿元，即使假设35%的非标投资比例和5%的损失率，潜在减值压力仅为137亿元。
3、负债优势凸显，存款结构改善
（1）负债端优势继续显现。①存款结构大幅改善，银行母公司口径，20Q4定期存款环比减少11%，活期存款环比增长11%，活期占比66.6%，占比环比提升5.3pc。②存款成本保持稳定，存款结构改善支撑下，20Q4招行存款成本率1.49%，环比Q3持平。
（2）净息差有优势。20Q4净息差环比-12bp，主要由于资产端收益率下降，归因20Q4进行ABS和优化信用卡资产结构（类似情况19Q4也发生过）。展望，考虑新发放贷款利率回升，负债结构优势强，招行息差相较同业预计将表现更优。
4、科技保驾护航，投入再次升级
招行科技投入119亿元，同比增长27%；18/19/科技投入占营收比例逐年上升，分别为2.8%/3.7%/4.5%。两大APP月活用户达1.07亿户，较20H1回升8%。科技投入保障下，招商银行客户服务和经营效率有望保持同业领先。
盈利预测与估值
龙头银行战略升级，明确大财富管理方向。资产质量和负债结构优异，保障利润增长可持续性。上调招商银行-归母净利润增速预测至14.66%/15.31%/15.44%，对应BPS 28.47/32.07/36.23元。目标价62.50元，对应2.2倍PB。现价对应PB 1.82倍，现价空间21%，买入评级。
风险提示
经济失速，不良大幅爆发。（本文摘自浙商证券研报《招商银行：大财富战略，估值新起点》）
上周喊到可以重点关注下银行，有兴趣的可以翻一下各银行中报，普遍银行的利润增长超过10%，贷款减值损失减少，不良率降低，贷款拨备率提升，唯一不好的地方就是净息差变窄。
中农工建交邮之中工商银行利润最好，交通银行估值最低，邮储银行题材面最热。连净利润同比降低到民生银行都转跌为涨，所以银行需要重点关注了。如果觉得银行个股不好选择，可以选择份额超过5亿的银行etf。我个人认为选择银行etf在下半年会跑赢大市。
#易见股份去年巨亏115亿#【突发！这家公司去年巨亏115亿，计提大额减值119亿，5万股东懵了，交易所火速下发监管函】7月5日，易见股份公告，公司度财报被天圆全会计师事务所(特殊普通合伙)出具无法表示意见的审计报告，亏损115.24亿元，上年同期实现净利润8.85亿元；公司股票将于7月6日继续停牌1天，于7月7日起复牌并实施退市风险警示，简称变更为“*ST易见”。
此外，公司公告显示，大额计提度公司信用减值和资产减值。
经过公司及公司子公司对末存在可能发生减值迹象的资产(范围包括 应收款项、预付款项、其他应收款、应收保理款、委托贷款、长期应收款、长期 股权投资等)进行全面清查和资产减值测试后，基于谨慎性原则，度公司计提各项信用减值准备合计116.3亿元，计提资产减值准备合计2.7亿元，两项共计119亿元。
7月5日，公司公告称收到上交所监管工作函。详情>>突发！这家公司去年巨亏115亿，计提大额减值119亿，5万股东懵了，交易所火速下发监管函 | 每经网 (每日经济新闻；阿法)
#专家谈商品房预售制该不该取消#几年前我就指出，中国楼市的预售制早就该取消，预售制让房企可以先拿到钱去盖房子，在房地产行业高速增长的时候，可以拉动产业链增长，但是中国的楼市经过几十年高速增长，早已过了黄金时代，城镇化率提升边际效应下降，楼市需要稳定发展，取消预售制，全面推行现房销售是大势所趋。
第一，取消预售制可以让房企降低盲目扩张风险，房子预售叠加按揭贷款，房企拿着卖楼花的钱去盖房子，属于加杠杆，这会让房企过度扩张，一旦市场环境出现变化，资金链出现问题，必然会率先受到冲击。
第二，取消预售制可以保障购房者的权益，买房子是中国人的大事，掏空六个钱包才能交得起首付，很多家庭的财富都捆在房子上，预售房一旦变成烂尾楼，受伤害最大的就是购房者，房子拿不到，钱也拿不回来，足于摧毁这些家庭，卖现房就没有烂尾的问题。
第三，取消预售制，短期来看，可能会让银行的房贷业务减少，但长期来说，可以降低银行的风险。如果预售的房子出了问题，房企破产倒闭，这些抵押物自然会形成大量减值，而购房者如果断贷，银行必然形成坏账，现房销售，房子是贷款的抵押保障。头条热榜
【广州农商行去年业绩同比大降 计提资产减值126亿元】曾在A股IPO上会前一天突然撤回申请的H股上市银行广州农商行，近日披露了年报。，该行业绩大幅下滑，实现归属于母公司股东的净利润同比下降37.51%。截至4月24日，已披露年报的28家上市银行业绩同比实现普涨。光大证券银行业首席分析师王一峰在接受《证券日报》记者采访时表示，由于A股市场IPO审核比H股上市更为严格，保证了A股上市银行的质量，因此A股上市银行业绩普遍比H股上市银行更好。与之相应的是，H股上市银行的估值也普遍偏低。
广州农商行发布的年报显示，，该行实现营业收入234.81亿元（集团数据，下同），同比增长10.66%；实现归属于母公司股东的净利润31.75亿元，较的50.81亿元大幅下降37.51%。该行在年报中表示，去年业绩大幅下滑的原因主要是受外部复杂环境和疫情冲击影响，计提了大额资产减值损失，以增强抵御风险的能力。全年，该行资产减值损失达126.03亿元，远远高于的78.93亿元。截至末，广州农商行的资产总额为11616.29亿元，较末增长13.01%。但该行的资产质量却有所下滑。截至末，该行不良贷款率为1.83%，较末增加0.02个百分点。详情：广州农商行去年业绩同比大降 计提资产减值126亿元-证券日报网
脑袋进水了！//@历史逆时针:一个澳大利亚的贫铁矿，中信泰富死扛硬撑，干了，亏进去1000多亿，至今官司缠身，盈利难料。这是一个“人有多大胆，地有多大产”的壮举，也是矿业史上的一曲悲歌。，中信泰富投资4.15亿美元，从澳大利亚富豪帕尔默手中买下2个磁铁矿，矿石储量约20亿吨，位于西澳州皮尔巴拉的一处荒无人烟的偏僻角落。 中信泰富是中信集团的子公司，原本想从红火的铁矿石市场分一杯羹，不料从此被下了诅咒一般，噩梦缠身。其实，从签字的那一刻起，中信泰富就注定跳入了一个无底黑洞。稍微有点矿业知识的人，一看到这个铁矿的开采技术条件，肯定会扭头就走。①这是一个磁铁矿，而且是贫矿，平均品位只有23.29%。说实话，这样的贫矿即便放在国内，也少人问津。澳大利亚铁矿资源中70%是赤铁矿，大都品位很高，含铁量在63%左右，一般经过简单的破碎筛选，分为块矿和粉矿，就可以直接装船运走。中信泰富成了澳大利亚第一个吃螃蟹的人，不远万里跑去开采无人问津的磁铁矿，而且品位只有23.29%，远低于高炉冶炼的入炉标准，必须先选矿，生产出含铁66%的铁精粉，才能够卖出去。生产一吨磁铁矿精粉，需要开采3.3吨矿石，再经过破碎、磨矿、分级、磁选、尾款处理等复杂流程，成本急剧升高，豆腐盘成肉价钱。②更致命的是，中信澳矿的矿物晶体粒度十分细小，一般在0.02~0.1mm左右，远小于国内磁铁矿，这意味着要多段磨矿，才能实现矿物晶体解离，进而通过磁选机选出。选矿有一条行规，叫“多碎少磨”，因为磨矿的效率低、能耗高、成本贵。国内的磁铁矿一般需要1~2段磨矿，而这里需要经过3~4段磨矿，磨得像奶粉一样细才行，后两段磨矿的成本往往是前两段成本的许多倍，极为耗能。③从破碎到磨矿，整个选矿过程需要大量的电力和淡水，还会产生大量的尾矿，而在这处偏僻缺水的地区，每一个都是大难题。，中信泰富开始修建一家480兆瓦的天然气发电厂，堪培拉的整个供电量也不过如此。中信泰富还为这个项目专建了一个510亿立升的海水淡化厂，相当于洞庭湖丰水期蓄水量的十分之一。④该矿周围无配套基础设施，需要修建专用公路、管道、海岸码头。⑤根据合同，中信泰富每生产一吨铁精矿，需支付帕尔默9美元的特许使用费。由于合同条文模棱两可之处很多，双方因为支付起始日期、土地、环保等问题发生纠纷，官司旷日持久。⑥仅仅从上面这些数据，就可以大致估算出，该矿的现金生产成本，将是澳洲铁矿石巨头力拓、必和必拓的4倍左右，加上折旧、摊销、贷款利息、特许使用费等，将是对方的5倍以上。成本是别人的5倍以上，对于一个矿山，还有什么竞争力？还有什么投资价值？可惜，这么多致命的缺陷，没有让中信泰富望而却步，反而一头跳进坑里。更加令人遗憾的是，一个先天不足的项目，后期建设更是混乱无比，一地鸡毛。1月，中信泰富与中冶集团正式签署了澳矿项目的总承包合同，由中冶负责该项目的设计、设备采购、土建施工、安装及采矿区的基础设施建设等。这是一个“交钥匙”总承包合同，合同金额17.5亿美元。矿山设计规模为6条生产线，年产2400万吨铁精粉，建成投产，开采年限。不料，工程造价从17亿美元一路涨到98亿美元，交工期却从一路推迟到……而且看不到尽头。中冶集团采取了国内边设计、边施工的模式，设计方案多次推倒重来，订购的设备不得不数次退货。更可怕的是，中信泰富为了对冲澳矿的投资风险，买入澳元杠杆式远期合约，一下亏了155亿，母公司中信集团不得不斥巨资出手相救。11月15日，中信澳矿第一条生产线终于带料调试，呈现在人们面前的竟是百孔千疮，到处堵塞、破损、漏浆，十开九停……人心散了，管理混乱，这已经成了澳矿项目最大的问题。“真的拖不起了！”12月25日，中信泰富解除与中冶的承包合同，决定自己干完剩下的4条生产线。中冶承包这个项目，亏损了31亿。其后，国资委调整了中冶领导班子。4月26日，澳矿项目第6条生产线终于开始试运行。基建拖延了7年，中信澳矿也错过了铁矿石的一波好行情。投产之后，因为运营亏损，中信泰富几乎每年都要对澳矿项目计提税后减值拨备，4年累计达55.5亿美元。屋漏偏逢连夜雨。11月，西澳法院判决，中信泰富需向帕尔默每年支付2亿澳元特许使用费，合计下来，中信泰富将损失300多亿人民币。澳洲地质学家谊安·雷迪曼说：“磁铁矿不能吸引中国以外的任何投资，没有一家磁铁矿企业可以存活下来，历史将证明他们的命运。”
历史逆时针
一个澳大利亚的贫铁矿，中信泰富死扛硬撑，干了，亏进去1000多亿，至今官司缠身，盈利难料。这是一个“人有多大胆，地有多大产”的壮举，也是矿业史上的一曲悲歌。，中信泰富投资4.15亿美元，从澳大利亚富豪帕尔默手中买下2个磁铁矿，矿石储量约20亿吨，位于西澳州皮尔巴拉的一处荒无人烟的偏僻角落。 中信泰富是中信集团的子公司，原本想从红火的铁矿石市场分一杯羹，不料从此被下了诅咒一般，噩梦缠身。其实，从签字的那一刻起，中信泰富就注定跳入了一个无底黑洞。稍微有点矿业知识的人，一看到这个铁矿的开采技术条件，肯定会扭头就走。①这是一个磁铁矿，而且是贫矿，平均品位只有23.29%。说实话，这样的贫矿即便放在国内，也少人问津。澳大利亚铁矿资源中70%是赤铁矿，大都品位很高，含铁量在63%左右，一般经过简单的破碎筛选，分为块矿和粉矿，就可以直接装船运走。中信泰富成了澳大利亚第一个吃螃蟹的人，不远万里跑去开采无人问津的磁铁矿，而且品位只有23.29%，远低于高炉冶炼的入炉标准，必须先选矿，生产出含铁66%的铁精粉，才能够卖出去。生产一吨磁铁矿精粉，需要开采3.3吨矿石，再经过破碎、磨矿、分级、磁选、尾款处理等复杂流程，成本急剧升高，豆腐盘成肉价钱。②更致命的是，中信澳矿的矿物晶体粒度十分细小，一般在0.02~0.1mm左右，远小于国内磁铁矿，这意味着要多段磨矿，才能实现矿物晶体解离，进而通过磁选机选出。选矿有一条行规，叫“多碎少磨”，因为磨矿的效率低、能耗高、成本贵。国内的磁铁矿一般需要1~2段磨矿，而这里需要经过3~4段磨矿，磨得像奶粉一样细才行，后两段磨矿的成本往往是前两段成本的许多倍，极为耗能。③从破碎到磨矿，整个选矿过程需要大量的电力和淡水，还会产生大量的尾矿，而在这处偏僻缺水的地区，每一个都是大难题。，中信泰富开始修建一家480兆瓦的天然气发电厂，堪培拉的整个供电量也不过如此。中信泰富还为这个项目专建了一个510亿立升的海水淡化厂，相当于洞庭湖丰水期蓄水量的十分之一。④该矿周围无配套基础设施，需要修建专用公路、管道、海岸码头。⑤根据合同，中信泰富每生产一吨铁精矿，需支付帕尔默9美元的特许使用费。由于合同条文模棱两可之处很多，双方因为支付起始日期、土地、环保等问题发生纠纷，官司旷日持久。⑥仅仅从上面这些数据，就可以大致估算出，该矿的现金生产成本，将是澳洲铁矿石巨头力拓、必和必拓的4倍左右，加上折旧、摊销、贷款利息、特许使用费等，将是对方的5倍以上。成本是别人的5倍以上，对于一个矿山，还有什么竞争力？还有什么投资价值？可惜，这么多致命的缺陷，没有让中信泰富望而却步，反而一头跳进坑里。更加令人遗憾的是，一个先天不足的项目，后期建设更是混乱无比，一地鸡毛。1月，中信泰富与中冶集团正式签署了澳矿项目的总承包合同，由中冶负责该项目的设计、设备采购、土建施工、安装及采矿区的基础设施建设等。这是一个“交钥匙”总承包合同，合同金额17.5亿美元。矿山设计规模为6条生产线，年产2400万吨铁精粉，建成投产，开采年限。不料，工程造价从17亿美元一路涨到98亿美元，交工期却从一路推迟到……而且看不到尽头。中冶集团采取了国内边设计、边施工的模式，设计方案多次推倒重来，订购的设备不得不数次退货。更可怕的是，中信泰富为了对冲澳矿的投资风险，买入澳元杠杆式远期合约，一下亏了155亿，母公司中信集团不得不斥巨资出手相救。11月15日，中信澳矿第一条生产线终于带料调试，呈现在人们面前的竟是百孔千疮，到处堵塞、破损、漏浆，十开九停……人心散了，管理混乱，这已经成了澳矿项目最大的问题。“真的拖不起了！”12月25日，中信泰富解除与中冶的承包合同，决定自己干完剩下的4条生产线。中冶承包这个项目，亏损了31亿。其后，国资委调整了中冶领导班子。4月26日，澳矿项目第6条生产线终于开始试运行。基建拖延了7年，中信澳矿也错过了铁矿石的一波好行情。投产之后，因为运营亏损，中信泰富几乎每年都要对澳矿项目计提税后减值拨备，4年累计达55.5亿美元。屋漏偏逢连夜雨。11月，西澳法院判决，中信泰富需向帕尔默每年支付2亿澳元特许使用费，合计下来，中信泰富将损失300多亿人民币。澳洲地质学家谊安·雷迪曼说：“磁铁矿不能吸引中国以外的任何投资，没有一家磁铁矿企业可以存活下来，历史将证明他们的命运。”
