11月15日9：30，在隆重的揭牌暨开市仪式后，北交所鸣钟开市。
从9月2日官宣到11月15日开市，北交所的筹办工作仅用了74天，创造了中国资本市场的新奇迹：比历时260天的科创板筹备缩短了2/3，更是把五年落地的中小板、十年建成的创业板甩得连影子都看不见。
根据交易所规则，在北交所首日上市的企业共有81家，其中包括完成精选层挂牌流程的新股共计10家（均在11月10日宣布开市首日上市），这些股票首日不设涨跌幅限制；而原有已于精选层挂牌、此次平移至北交所的企业共71家，它们实施的是30%的涨跌幅限制。
由于71家精选层平移企业的股价在此前已经有过较大幅度的挖掘与拉升，有专业人士预测这部分公司的股价走势将产生分化。
而开市后的表现也印证了这一逻辑：截至当日收盘，首批81只上市个股涨跌不一，分化明显。
（一）一半是火焰
表现最惊艳的，无疑是10只新股。
开市仅5分钟。10只新股全部触发临时停牌机制（注：当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%及60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价）。涨幅从127%-397%不等。显示出投资者巨大的热情与信心。
在临停10分钟后，10只新股依然涨势不止，并先后出发第二次临停。其中，表现最突出的N同心涨幅为512%，N志晟、B大地以371%和257%紧随其后。
截至今日休市，北交所涨幅最大的个股前十名均为新股。具体情况如下：
（二）一半是海水
与此同时，71家由精选版平移的上市公司则出现了较明显的分化。
在开市一个小时内，71家企业上涨，但放量明显，其中涨幅最高的是德众汽车（+20.48%），跌幅最大的是龙竹科技（-9.26%）。截至休市时，当日股价上涨的有9家，占比12.68%；股价下跌的有59家，占比83.10%。涨跌幅冠军分别是德瑞锂电（+18.23%）和同辉信息（-15.98%）。
从北交所上市公司首日表现看。当日总成交量达到4.83亿股，成交金额为95.76亿元，交易非常活跃。
对于精选层平移个股，在精选层转板制度推行、9月2日北交所官宣成立这两个关键点，它们的股价已经有过较大幅度的挖掘与拉升。仅以9月2日（宣布设立北交所）至11月12日（开市前最后一个交易日）这短短两个月内：
① 精选层公司股价涨幅超过50%的有8家，其中涨幅最大的竟高达206%（五新隧装）。 ② 精选层市值排名前20家公司的平均市盈率自33倍增长至43倍。 因此，前期股价上升的期望得到充分释放后，其价格发现功能已得到充分体现，因而当日出清情绪较为浓厚。具体而言： 超跌幅度最大的三只股票为同辉信息、殷图网联、拾比佰，它们的市盈率分别为45.5倍、43倍、31倍。 与此相反，精选层转板股中，涨幅最大的三只股票分别为德瑞锂电（+18.23%）、安徽凤凰（+8.44%）、德众汽车（+5.21%），它们的市盈率分别为87.8倍，23.4倍和29.5倍。其中： 德瑞锂电是国内圆柱形锂锰电池最大生产商之一，公司营业收入为1.74亿元，同比增长8.37%；净利润为3442万元，加权平均净资产收益率为20.07%；同期研发费用为856万元，占营收比例为4.91%。截至末，公司拥有专利23项，其中发明专利4项。 因此，在业绩与研发方面具有突出表现的该公司获得投资者一致看好也就不足为奇了。 相比之下，10只新股乘风而上，似乎与当前市场情绪、政策性红利有关。但不容置疑的是，公司基本面依然是非常重要的决定性因素。例如对于开市首日涨幅前五的上市公司而言，其基本面情况如下： 第一名：N同心 基本情况：主营业务为研发与制造各类汽车转向装置传动轴。发行价格3.95元/股，发行市盈率为14.9倍，拟募集资金1.14亿元。募集资金用途：主要用于年产200万件新型汽车传动轴轻量化零部件项目、30万套传动轴智能升级改扩建项目、智能汽车传动轴研发中心建设项目。 优势：专精特新小巨人企业（第二批第一年），是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的“排头兵”企业。 劣势：公司的主要竞争对手实力强劲，目前与大型汽车厂商的供应商采购体系合作基础薄弱；报告期内公司应收账款余额数量、比例较大。 第二名：N大地 基本情况：主营业务为商用汽车、乘用汽车、工程机械和新能源汽车提供整车线束配套解决方案。发行价格为8.68元/股，发行市盈率为10.62倍，拟募集资金1.80亿元。募集资金用途：主要用于南通宏致汽车连接组件生产项目、大地电气汽车线束产线升级项目。 优势：公司被认定为“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省汽车电线束工程技术研究中心”，具有较高研发能力与科技含量。 劣势：公司销售方面，下游集中度高，风险较大。在报告期内前五大客户的销售收入占比分别为88.52%、93.08%、93.60%、96.72%。 第三名：N志晟 基本情况：主营业务为智慧城市业务。发行价格为6.80元/股，发行市盈率为11.3倍，拟募集资金1.14亿元。募集资金用途：主要用于智慧城市行业应用研发项目、智慧城市营运体系化建设项目、物联网项目等。 优势：发行估值低，专注于主业，且主营业务集中（智慧城市相关业务占主营业务比例超过80%）。 劣势：公司的业务范围集中于河北省，市场区域集中度太高，需要加速开拓其他市场。 第四名：N晶赛 基本情况：主营业务为石英晶体元器件及封装材料的研发、生产与销售。发行价格为18.32元/股，发行市盈率为28.41倍，拟募集资金2.50亿元。募集资金用途：主要用于年产10亿只超小型、高精度SMD石英晶体谐振器项目、研发中心建设项目。 优势：被评为国家高新技术企业、安徽省创新型企业、安徽省专精特新中小企业、省级认定企业技术中心。 劣势：在高端产品线上，与日本、中国台湾的直接竞争对手存在技术代差，产品先较为单一，不如同行业可比上市公司。 第五名：N恒合 基本情况：主营业务为科技产品开发、工业产品应用推广、工程项目实施等。发行价格为8.00元/股，发行市盈率为18.05倍，拟募集资金1.56亿元。募集资金用途：主要用于VOCs在线监测系统及核心传感器装配测试中心建设项目、研发中心建设项目等。 优势：拥有最高级别的国际知名品牌国内代理商资格、特约维修服务商。与众多石油、石化企业建立设备与监控系统的广泛合作，并参与行业标准的制订。 劣势：下游客户集中度高，前五大客户销售金额占比为59.35%、75.57%、77.79%、75.86% 从基本面情况看，81家公司总市值约2,887亿元，流通市值约1,143亿元，主要集中于机械、电子等制造业板块。 从市值情况可以看出，北交所上市公司市值集中于10亿元-20亿元。其中，位列“专精特新”小巨人名单的企业达16家。生动诠释了北交所“打造服务创新型中小企业主阵地”的蓝图。 开市首日新股的超高涨幅，说明了投资者对北交所上市的优秀中小企业的看好与期待，而当日精选层平移股的分化表现，则印证了投资者对北交所初期上市企业的后市判断，保持了实事求是与合理理性。 与科创板开板日的表现相比，北交所的新股表现毫不逊色。如果考虑到精选层转板制以来的精选层股票涨幅，平移股的表现也是非常突出的。 但是，我们要清醒地认识到，基于新三板的北交所，面向的是最广大的中小企业。它们在整体属于成长期、投资风险较大；同时对企业的科创要求、财务状况、企业基本面方面相对宽泛。 这将导致在后市中，北交所将可能出现众多潜力巨大的公司，也可能包含成熟度不够的企业。所以，不能简单地对标深主板、创业板同行业公司，轻易得出北交所上市公司市盈率偏低、身处投资价值洼地的片面结论。 从北交所个体基本面看，企业发展的上下限较高特征将加剧中长期个股分化，这种趋势又将被交易所30%的涨跌停制度进一步扩大。 因此，北交所上市公司高度分化的特征对投资者提出了更高的专业能力要求，建议投资者坚持价值投资、关注行业龙头企业，追求企业成长与长期价值。 最后，我们还要注意到过度乐观情绪与投机情绪的负面影响。即使是准入门槛、科技含量更高的科创板，某些企业的股价也处于“出道即巅峰”的尴尬境地。 以上市日（7月22日）至最新交易日（11月12日）的月K走势图为例： 新光光电股价时有反复，但再也没能达到开市日的峰值。 开市日暴涨超过100%的中国通号，开启了漫长的一路下探之旅： 因此，与其讨论北交所开市个股的短期表现，投资者更应当“和时间做朋友”，关注上市公司的后市成长性与发展趋势。为此，投资者更要注重公司业绩指标、财务状况、核心竞争力与成长性……等关键指标。毕竟： 谁笑到最后，谁笑得最好。 更多内容请访问公众号五道口财富实验室（caifushiyanshi）。 本号关注金融与民生，偶尔写点财经八卦。知己相逢是一件很温暖的事情，欢迎关注，我在那里等你！
